​📱 Отчёт Яндекса за 1 квартал 2026:

​🪙 Почему мировые ИИ-компании не окупаются?

Главная иллюзия последних лет: «Чат-бот написал стихи → бизнес взлетит». Реальность такова:

· Затраты на GPU не окупаются подписками. Обучение одной модели GPT-4 стоило $100+ млн. Содержание инфраструктуры для миллионов бесплатных пользователей — миллиарды в год. Даже $20/мес с 10 млн подписчиков не покрывают расходы на железо и электричество (провайдеры вроде Microsoft и Google пока закрывают убытки других отделов). · ROI отрицательный. По данным исследования EY (2024), 70% компаний, внедривших GenAI, не видят возврата инвестиций. ИИ сокращает время написания кода на 30%, но почти не влияет на выручку. · LLM ( языковая модель) — это не продукт. Клиенты не хотят платить за «просто нейросеть». Они платят за решение конкретной задачи (автоматизация бухгалтерии, дизайн баннера). Сейчас рынок переполнен одинаковыми чат-ботами без уникальной ценности.

🪙 Специфические проблемы ИИ в России. Помимо общемировых, у нас есть свои уникальные ( так всегда) :

· Аппаратная блокада. NVIDIA не поставляет H100/A100. Свои процессоры (МЦСТ, Байкал) отстают в 10-20 раз по производительности для обучения LLM. Да и есть ли они, эти процессоры в природе? Сборку Байкал М прекратили из за недостатка кристаллов. ☹️ Серверные решения РФ на базе Intel/AMD через «серый импорт» стоят в 3-5 раз дороже мировых. · Кадровый голод иного рода. Мало просто ML-инженеров. Нужны архитекторы ИИ-систем под импортозамещение. · Отсутствие «своих данных» для обучения. Российский сегмент интернета мал и зашумлен. Модели от Сбера или Яндекса иногда фантазируют («галлюцинируют») на темах, по которым мало русскоязычных данных. Хотя сейчас начинают внедрять применение иностранных данных для обучения российских ИИ.

🪙 Снижение эффективности — это не миф. Эффективность падает, потому что:

· ИИ начали использовать там, где он не нужен. «ИИ-холодильник» и «ИИ-напоминалка» — это переусложнение, которое ломается чаще, чем решает задачу. · Проблема «засорения» контента. ChatGPT пишет статьи, которые читают ChatGPT-боты. Данные для обучения новых моделей становятся все более синтетическими и низкокачественными. ИИ общается с ИИ. · Потолок масштабирования. Увеличение модели в 10 раз больше не дает 10-кратного прироста ума, как это было раньше.

🪙 Кто же зарабатывает (в мире и в РФ)?

Зарабатывают не те, кто делает ИИ, а те, кто продает железо/облака и внедряет в производство.

· Зарабатывают точно: Nvidia, поставщики электроэнергии, облачные провайдеры (в РФ: Yandex Cloud, VK Cloud), разработчики узких систем распознавания. · «Раздутые» убыточные гиганты (многие стартапы из долины, а также Microsoft/Google на этом направлении) — терпят убытки, надеясь на будущую монополию. · Российский кейс: «Сбер» открыто заявляет, что GigaChat и Kandinsky — это инструмент удержания клиентов экосистемы, а не источник прибыли напрямую. Зарабатывает Сбер на том, что человек покупает больше услуг, потому что у него есть «умный помощник».

Про РФ: Рынок ИИ вырос, но количество B2B-проектов, окупившихся за 3 года, менее 15%. Инвесторы в российские ИИ-стартапы венчурного уровня сейчас хотят не «нейросеть за миллиард», а «сервис автоматизации за 50 млн».

Итог: Снижение эффективности и отсутствие прибыли  — это пузырь перегретых ожиданий, который лопается. ИИ не отменят. Но рынок корректируется:

1. Умрут стартапы «ИИ для чайников» без бизнес-модели.

2. Останутся те, кто встроил ИИ в конкретный прикладной софт.

3. В России, из-за дороговизны GPU и санкций, выживут только госкорпорации и крупный e-commerce (Ozon, Wildberries), а сотня маленьких компаний закроется скорее всего в ближайшем будущем. В общем ИИ пока борется сам с собой и собственной дороговизной и неэффективностью.

🪙 БПЛА атаковали предприятие Апатит (входит в Фосагро), из-за чего на территории азотного комплекса Аммиак-3 был поврежден трубопровод высокого давления с серной кислотой — Forbes. $PHOR

🪙 «Лэтуаль» планирует закрыть сразу 150 магазинов по всей России в этом году, пишут «Известия». В прошлом году сеть вже закрыла 93 точки. Убыток компании перевалил за ₽1 млрд. Причины — переток покупателей в онлайн, к конкурентам, а также сокращение ассортимента.

🪙 ММК опубликовал операционные и финансовые итоги первого квартала 2026 года.

Ключевые показатели за январь–март:

· Выручка сократилась на 18,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 129,03 млрд ₽. В компании связывают это с падением продаж и цен на фоне сохраняющихся негативных процессов на российском стальном рынке. · Показатель EBITDA уменьшился на 56,4% — до 8,62 млрд ₽. · Рентабельность по EBITDA опустилась до 6,7% против 12,5% годом ранее. · Чистый убыток достиг 1,37 млрд ₽, тогда как год назад была зафиксирована чистая прибыль в размере 3,14 млрд ₽.

📉 Свободный денежный поток (FCF) остался в минусе — минус 14,14 млрд ₽ против минус 455 млн ₽ годом ранее. Для сравнения: в четвёртом квартале 2025 года FCF был положительным (9,2 млрд ₽).

Другие показатели:

· Капитальные вложения снизились на 24% — до 15,81 млрд ₽. · Соотношение чистого долга к EBITDA составило минус 0,96х (год назад было минус 0,56х, в четвёртом квартале — минус 0,99%).

Выплавка чугуна выросла на 9,1% относительно первого квартала 2025 года благодаря меньшему объёму капитальных ремонтов в доменном цехе. Выплавка стали, напротив, сократилась на 4,9% из-за продолжающегося замедления деловой активности в России.

Пока у металлургов всё очень слабо в этом году.

🪙 Сегодня 23.04 ожидаем следующие события:

• •

  Пермэнергосбыт: Собрание акционеров

• •

  Лукойл: ВОСА по дивидендам за 2025 год в размере 278 руб/акция

• •

  Группа Астра: ASTR: последний день с дивидендом 4.67 руб

• •

  Аренадата: Аренадата - совет директоров по дивидендам 2025г и 1кв 2026г

• •

  Сургутнефтегаз: Совет директоров, повестка: о проведении ГОСА

• •

  ФосАгро: Заседание СД по МСФО 2025, возможна рекомендация дивидендов

• •

  АЛРОСА: СД по дивидендам за 2025 год

Событий много, может ещё дивидендов подкинут.

🪙 ЕвроТранс 22 апреля допустил техдефолт по погашению ЦФА выпуска ЕвроТранс, 25.5%, на ₽600 млн.

Кому то нравятся такие американские горки...

🪙 Число рекомендованных к увольнению работников выросло на 43% за 10 месяцев, — данные Роструда.

Успехи в экономике.

🪙 «Яндекс» планирует до конца года запустить такси с ИИ-водителем в Москве, — заявил в эфире радио РБК гендиректор «Яндекс Такси» Александр Аникин

🪙 В России растёт скрытая безработица. Численность сотрудников, работавших в режиме неполного рабочего времени в конце 2025 года выросла до самого большого значения с 2020 года, — Коммерсантъ

В 4 квартале 2025 года 1,6 млн человек работали в режиме неполного рабочего дня или находилось в простое. По данным опросов, проводимых ЦБ РФ, доля предприятий, отмечавших нехватку работников, в марте 2026 года была минимальной за последние два года (51%). Также , 64% респондентов не планируют менять численность штата в этом году.

При этом Дерипаска предлагает работать 6 дней в неделю по 12 часов. Где логика? $RUAL

🪙 Объем наличных в обращении резко увеличился в начале апреля — он подскочил на 240 млрд рублей на фоне отключений мобильного интернета, — сообщают Известия 

И бизнес тоже уходит в нал.

🪙 Выручка дискаунтеров «Чижик» в 2026 году может превысить выручку сети «Перекрёсток». На фоне сокращения покупательской способности населения продажи в дискаунтерах растут быстрее, чем в супермаркетах и «магазинах у дома», отмечает X5. По итогам прошлого года выручка дискаунтеров выросла на 67% и достигла ₽417 млрд, тогда как выручка сети «Перекрёсток» увеличилась на 8%, до ₽531 млрд. $X5