Что сделал?

Сегодня день был с самым большим количеством сделок и оборотом с начала челленджа. Было совершено 15 сделок с оборотом на 27770 рублей(1,59х от баланса). Только вот выхлоп от этих сделок оставляет желать лучшего. Я в нулевой зоне, но чуть-чуть в минусе. А теперь мои сделки:

• •

  Novabew Group: +0,45%

• •

  Мечел АО: -0,25%

• •

  Русагро: -0,2%

• •

  Мечел АО: +0,41%

• •

  ЕвроТранс: -1,73%

• •

  Мечел АО: +1,95% Бабло снова ушло в LQDT, завтра утром получу небольшой доход и минус понедельника будет закрыт. Считаю, что главные ошибки, которые привели меня к убытку, это большое количество сделок, из-за чего снизилось качество каждой сделки и концентрация на каждой из них, также где-то просчитался со стопами, плохо работающий терминал помог в этом и ещë одна ошибка — я пытался отыграться в новых сделках, но сделал хуже. Унывать не буду. Завтра попробую поторговать на свежую голову:)

Результаты:

Я меняю методику расчëта процентного изменения портфеля с начала года, так как я периодически его пополняю. В разделе аналитика в Альфа-Инвестициях не учитываются пополнения, поэтому при пополнении легко размыть доходность(приблизить к нулю). Поэтому внедряю расчëт процентного изменения так: ((СКП-(СНП+ПП))/(СНП+ПП)×100%=ПИЗП Пояснения: СКП — сумма в конце периода. СНП — сумма в начале периода. ПП — пополнения за период, ПИЗП — процентное изменение за период. Приступаем к результатам: С начала челленджа портфель растëт на 0,66%, а с начала года падает на -6,94%(методика расчëта теперь учитывает пополнения;). Это хуже, чем +2,99% по индексу Мосбиржи с 12 июля, но лучше, чем -20,12% индексу с начала года. Доходность за период(16 дней) составила 15,06% годовых.

Комментарий:

Этот день был не очень, я ещë и понял про неправильно учтëнную доходность, корректирока еë уменьшила, зато теперь верно и, думаю, новых сюрпризов с расчëтами не будет. Но есть к чему стремиться. Грубо говоря, я прошëл трендовую коррекцию вниз по портфелю, а за ней возможен рост, надеюсь. $RAGR $MTLR $EUTR $SYNG $VTBL 

Со мной тут приключилась история.

💼В очередной раз бросив взгляд на портфель, я понял, что у меня целый набор облигационных БПИФов, но до сих пор нет ни одного фонда на флоатеры.

Традиционно сложилось так, что я покупал облиги с переменным купоном напрямую, а не через фонд.

🌊И вот, пару раз в последнее время мне попался на глаза тикер SBFR - фонд "плывунцов" от Сбера. Дай, думаю, почитаю о нём подробнее.

Вбиваю в Яндекс "фонд SBFR обзор", и вижу на первых строчках - мой собственный разбор этого БПИФа, который я делал в мае 2024😳 Судя по количеству прочтений, он стал самой популярной статьёй про SBFR в рунете. А я этого вообще не помню!

Видимо, деменция подкралась незаметно🤷‍♂️

🔥Я воспринял это как знак. Похоже, пришла пора обновить мою "прожарку", поскольку флоатеры снова становятся актуальными! Давайте снова заглянем "под капот" старейшему фонду на плавающие облигации и разберёмся, интересен ли он для здравомыслящего инвестора.

О фонде

$SBFR начал торговаться на Мосбирже 31 января 2024 г. Ретроспективная доходность за последний год составила 18%, за последние 2 года - 40%.

📊В составе фонда - ОФЗ-ПК и корп. облигации с переменным купоном (флоатеры) с высоким кредитным рейтингом.

Ориентир по доходности фонда SBFR - ставка RUONIA, про которую я уже подробно рассказывал в разборе фонда Ликвидность.

📊Состав фонда SBFR

Доля ОФЗ-ПК и корпоративных "плывунцов" в портфеле фонда составляет не менее 80%. Остальную часть могут составлять инструменты денежного рынка типа того же $VTBL .

💰10 крупнейших позиций:

● $OFZ-PD 29028 ОФЗ 29028 - 7,2% ● $SU29027RMFS8 ОФЗ 29027 - 6,5% ● SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 - 5,3% ● SU29024RMFS5 ОФЗ 29024 - 4,6% ● $RU000A10FGC0 Газпромнефть 5Р10R - 3,6% ● SU29021RMFS1 ОФЗ 29021 - 3,2% ● $OFZ-PD 29029 ОФЗ 29029 - 3,2% ● RU000A10FDZ8 Магнит 5Р6 - 2,9% ● RU000A10EPX0 РусГидро 2Р12 - 2,6% ● SU29018RMFS7 ОФЗ 29018 - 2,5%

ТОП-10 бумаг занимают почти 42% всех активов, причем треть фонда (32,5%) занимают 7 выпусков ОФЗ.

Диверсификация теперь заметно лучше, чем в мае 2024, когда 35% (!) всего БПИФа занимала одна-единственная ОФЗ 29014.

👉Я не поленился и полез в документы фонда, обновленные в июле. Согласно им, всего сейчас внутри БПИФа аж 95 облигаций: 14 ОФЗ, 4 региональных флоатера и 77 корпоратов, включая 9 облигаций ВЭБ-РФ, которые выделены в отдельную подгруппу. Количество разношерстных облиг почти как в моем портфеле, одобряю😎

⚙️Параметры фонда SBFR

● ISIN: RU000A107KW2 ● УК: "Первая" (Сбер) ● Тип активов: облигации РФ ● Валюта активов: рубль ● Валюта торгов: рубль ● Цена пая: ~15,1 ₽ ● Комиссия фонда (TER): 0,86% ● Фонд для всех

⚠️Суммарная комиссия, кстати, за 2 года подросла с 0,8% до 0,86%. Это уже привычный паттерн для российских БПИФов: в то время как во всём мире принято СНИЖАТЬ комиссию по мере роста СЧА, наши УК с удовольствием их повышают.

🎯Резюме от меня

Подробно об основных плюсах и минусах фонда я рассказал в обзоре от 2024 года - они остались актуальными, рекомендую почитать. Сейчас только дополню свои выводы с учетом новых данных и "заматеревшего" БПИФа.

🤔На мой взгляд, ЧЕРЕСЧУР консервативно. Я не очень понимаю логику диверсифицироваться с помощью фонда по сверх-надежным инструментам типа ОФЗ-ПК и флоатеров с рейтингом ААА. Основной плюс - налоговая оптимизация купонов.

Если брать такие бумаги по отдельности, то хотя бы купоны будут капать в разные месяцы - и таким образом защитная часть портфеля будет приносить регулярный пассивный доход. А инвестировать в БПИФ с комиссией 0,86%, чтобы он покупал за вас ОФЗ - ну... такое. Точно не самый плохой вариант, но как будто и не самый интересный.

🚀Мне больше импонирует идея а-ля фонд VDOR: сделать ставку на более рискованные бумаги с повышенной доходностью, зато сразу широким фронтом. Тогда отдельные возможные дефолты по идее нивелируются диверсификацией, а комиссию БПИФа с лихвой перебьёт высокий купон (но это не точно).

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

🏛 Вечный портфель на российских активах: проверил цифрами.

«Вечный портфель» придумал Гарри Браун в 1980-х. Идея красивая: экономика всегда в одном из четырёх режимов - рост, спад, инфляция, дефляция. Под каждый режим есть актив-чемпион: акции, облигации, золото, кэш. Никто не знает, какой режим наступит, поэтому делим капитал на четыре равные части по 25% и раз в квартал возвращаем доли на место. Всё. Никаких прогнозов, никакого выбора акций.

Я собрал бэктест на наших активах: индекс МосБиржи (полной доходности, с дивидендами), дальние ОФЗ (индекс 10+ лет), биржевое золото в рублях, кэш под ключевую ставку (аналог LQDT). Максимум истории, что дают данные - с конца 2013-го, почти 13 лет: две девальвации, ковид, 2022-й и цикл ставки до 21%.

📊 Результаты (окно 2016-2026, всё сопоставимо):

• •

  Вечный портфель: ~11% годовых, макс. просадка 17%

• •

  Индекс МосБиржи с дивидендами: 8.5% годовых, просадка 51%

• •

  Просто кэш (LQDT): ~10.5%, просадка 0%

Главное обещание Браун сдержал: доходность ВЫШЕ рынка акций при просадке ВТРОЕ меньше. Квартальный ребаланс оказался лучше годового (просадка 16.7% против 18.6%): чаще продаёшь то, что взлетело, и докупаешь то, что упало. Расходы почти не кусаются: комиссии + налоги съедают ~0.6 пп в год, причём почти всё - налоги. Портфель торгует так редко, что тариф брокера не важен.

🎲 Дальше я сделал то, что делаю с любым портфелем: прогнал 5000 сценариев Монте-Карло и отдельно проверил главный страх - а что, если корреляции сломаются?

Вся магия вечного портфеля держится на том, что активы падают ПО ОЧЕРЕДИ: у нас золото против акций −0.2, золото против ОФЗ −0.5. Когда акции горят, золото (читай: девальвация) вытаскивает. А теперь навязываем активам общий шок - заставляем акции, ОФЗ и золото падать вместе, как в настоящей панике «продают всё»:

• •

  корреляция как в истории → типичная просадка ~10%

• •

  корреляция 0.5 → уже ~16%, в плохом хвосте 26%

• •

  корреляция 0.7 → ~18%, в худших сценариях 29–41%

• •

  корреляция 1 (маловероятна → просадка уходит под 50% в худших сценариях

Просадка удваивается. Доходность при этом почти не меняется - стресс бьёт не по прибыли, а по нервам. Единственный несгораемый якорь - кэш: ставка не может «упасть вместе с рынком», и эти 25% держат пол под всей конструкцией.

🔪 Теперь критика - честная:

1. За последние годы вечный портфель обогнал… депозит. Всего на 0.5-1 пп. При ставке 16-21% кэш соло давал почти столько же при нулевой просадке. Вся конструкция раскрывается при НИЗКИХ ставках - а мы живём в эпоху высоких.

2. Реальная история портфеля (просадка 17%) лежит в хвосте симуляций (~95-й перцентиль): февраль 2022-го - это ровно тот «идеальный шторм», который статистика считает редким. Он уже случился. Планировать надо не от красивой медианы, а от стресса: 18-29%.

3. Четверть капитала в дальних ОФЗ в стране, где ставка ходит от 4 до 21% - это боль: сама эта нога падала на 32%. А золото в рублях - по сути ставка на девальвацию, а не «защитный актив» из учебника.

4. Мой дивидендный портфель с фильтром тренда на том же окне и с теми же налогами даёт ~17% годовых при той же просадке. Вечный проигрывает ему 6 пп в год - плата за то, что не надо вообще ничего делать и ни во что верить.

Вывод: вечный портфель - не машина доходности, а машина ВЫЖИВАНИЯ. Он не сделает тебя богатым, но не даст сгореть ни в одном режиме экономики - если только все активы не лягут разом, а на этот случай теперь есть цифры. Как парковка крупного капитала «поставил и забыл» - работает. Как замена активной стратегии - нет. $IMOEXF $RGBIF $VTBL $TRUR