НМТП

Только что упали в портфель тремя частями подарочные "акции" от Альфы. Всего 43 шт. НМТП , на сумму ~325 р. Почему? За что? Ни чего в голову не приходит. Может кому то еще пришли и может кто то в курсе, в честь чего? $NMTP

📉 Сейчас много кто говорит, что рынок дёшев. Почему тогда нет роста и когда его ждать?

Уже далеко не раз писал подобные мысли, но во время падения рынка у многих начинаются метания, поэтому повторить базу лишним не будет.

В инвестициях ВСЕГДА нужно смотреть на альтернативные источники доходности. Акции становятся дешевле, НО большая часть бумаг пока не стали интереснее альтернативных инструментов с меньшим риском.

❗Что мы сейчас имеем в акциях? Если взять самые стабильные бумаги с низкими мультипликаторами и более-менее неплохими перспективами (если не будет форс-мажоров), то у них fwd P/E 2026 сейчас в диапазоне 3,5-4. Такие компании можно пересчитать по пальцам и к ним можно отнести: Сбер, НМТП, Транснефть и еще некоторые компании. Ожидаемые дивиденды там в районе 12,5-15%. При этом, подавляющее большинство компаний на рынке имеют кучу подводных камней, не платят дивиденды, убыточны, имеют падающий бизнес и т.д. Риски того, что у стабильных эмитентов дела пойдут по наклонной - тоже исключать нельзя.

📈 Если смотреть в среднем по больнице, то наш рынок может дать доходность около 35% за следующие 12 месяцев (рост + дивиденды), ЕСЛИ ВСЁ ПОЙДЕТ ПО ПОЗИТИВНОМУ СЦЕНАРИЮ.

✅ При этом, у нас есть длинные ОФЗ, которые тоже падают вместе с рынком. В т.ч. из-за изменения инфляционных ожиданий. На секундочку, если доходности длинных ОФЗ упадут на 4% (до 12%), то ОФЗ 26238 может вырасти примерно на 28% + купоны 13,6%, итого около 42% за год. Т.е. в длинных ОФЗ потенциальная доходность выше, если всё пойдет по позитивному сценарию. Хотя, и здесь есть риски девальвации, которые стоит учитывать.

✅ С тем, что у нас переукреплён рубль - не поспоришь. Фундаментальных оснований для сохранения текущего курса в долгосроке просто нет (особенно, если учитывать ситуацию с топливом). Рост $ с текущих 78р до "справедливых" 101р даст уже 29% потенциальной доходности + около 4% можно получать % на зарубежных счетах или еще больше в замещайках. ИТОГО: 34,5% потенциальная доходность на следующие 12 месяцев, если сидеть просто в валюте. Менее интересно, чем акции, но валютная позиция - своего рода хедж от форс-мажоров.

❌ Единственное, что сейчас не особо выгодно - это короткие ОФЗ и депозиты, которые дают сейчас всего около 13-14% доходности. Исторически потенциальная доходность х2 к безриску была хорошей возможностью для покупок на рынке акций и не только.

Выводы: Акции действительно сейчас стоят дешево, но не дешевле валюты или длинных ОФЗ. Менее рисковые инструменты сейчас выглядят более доходными, поэтому логично, что обвал продолжается. При этом, за навес забывать тоже не нужно, он делает свое дело + риски геополитические никто не отменял.

В общем, рост акций может начаться когда угодно (хоть сегодня), но лично я в нем участвовать буду только на 30%, а 70% - валютные позиции. Оснований менять пропорции в пользу увеличения доли акций не вижу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией $SBER $TRNFP $NMTP

$NMTP (НМТП). ОЧЕНЬ ХОРОШО ДЕРЖИТСЯ НА ФОНЕ РЫНКА

Автор: Владимир Каминский

В выходные мы видели отсечку по НМТП — компания заплатила 1,14 руб. (или 13,52% ДД). Дивиденд близкий к расчетному.

Последний раз про НМТП писал в конце мая в посте в MAX.

ПЛАНИРУЮ ИДТИ ВСЕЙ ПОЗОЙ НМТП В ДИВ. ОТСЕЧКУ, вижу долгосрочный интерес. Когда на рынке наступит risk-on, акции будут существенно выше, но даже в такое сложное время они способны давать неплохую доходность.

Крепкий бизнес, стоит <4 прибыли, каждый год растёт кол-во кэша на балансе, платит одни из самых больших дивидендов на рынке

☝️Исходя из ссылки выше, вы можете проследить всю историю постов про НМТП. Там же указаны и риски, которые пока, как мы видим из отчетов, не повлияли существенно на операционные результаты компании.

👉 Напоминаю, в чём была идея покупки: Портовая инфраструктура — уникальный актив для рынка.

1️⃣ Мощный денежный поток: Бизнес генерирует значительный свободный денежный поток (FCF). При условии отсутствия финансирования новых крупных проектов $NMTP СПОСОБНА УВЕЛИЧИТЬ ДИВИДЕНДЫ ВПЛОТЬ ДО 100% ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ. Те же банки такого себе позволить не смогут.

2️⃣ Высокая рентабельность: Портовый бизнес характеризуется очень высокой маржинальностью, чистая рентабельность около 50%.

3️⃣ Позитивные операционные прогнозы: Показатели НМТП растут год к году, но последние ограничения роста тарифов не дают возможности заплатить в следующем году больший дивиденд, чем в этом. Однако при текущей цене дивиденд на уровне этого года (~1 руб.) даст возможность получить ДД в районе 14% к текущей цене. Можно сказать, зачем это нужно, если есть Сбер? Но всё же некоторых рисков банковского сектора компания не несёт.

Компания оценена в 3,5 прибыли 2026 года и около 3 прибылей 2027 года.

–––––––––––––––––––––––––––––––

Продолжаю держать акцию.

Ожидаем отдачу от нового терминала с «Металлоинвестом» ближе к концу 2028 года.

Это хороший катализатор роста акций, который ещё не отражён в опубликованной модели, а пока будем получать неплохие дивиденды.

‼️Целевую цену, исходя из денежных потоков, снизил в связи с увеличением доходности дальних облигаций‼️

С начала 2026г НМТП с учетом дивиденда в минусе на 1%, в то время как Индекс Мосбиржи полной доходности грохнулся на 19%!

Спасибо за внимание! В основном сейчас работаю для наших клиентов в Family Office, поэтому тут редко выходят мои посты. Скоро у всех вас будет возможность туда вступить. $NMTP