Россети Центр и Приволжье

📜 Электросетевой сектор в последние месяцы серьезно потрепал нервы инвесторам. Сначала появились идеи Минэнерго ограничить дивиденды ради масштабной модернизации инфраструктуры, затем заговорили о росте CAPEX и необходимости удерживать денежный поток внутри бизнеса. В итоге сектор постепенно разделился на компании, которые продолжают платить акционерам, и компании, где дивиденды уже не выглядят гарантией.

🗼Начнем с Ленэнерго.

📊 По итогам 2025 года

📈 выручка компании выросла до 142,9 млрд рублей, 📈 чистая прибыль приблизилась к 35 млрд.

☑️ Основными драйверами остаются индексация тарифов, рост полезного отпуска электроэнергии и высокий уровень экономической активности в регионе присутствия. 💸 Совет директоров рекомендовал выплатить 36,7 рубля на привилегированную акцию, что по текущим котировкам, за счет их роста, дает нам около 9,8% доходности.

💿 Привилегированные акции Ленэнерго по-прежнему остаются одной из самых понятных дивидендных историй на рынке. По уставу на них направляется 10% чистой прибыли по РСБУ. Пока прибыль растет, растут и дивиденды. Простора для маневров у менеджмента здесь практически нет.

🍃 Если посмотреть на другие дочки Россетей, ситуация выглядит уже не так радужно.

🗼Россети Центр заработали за 2025 год 11,6 млрд рублей чистой прибыли.

💸 Однако на дивиденды рекомендовали всего 0,0385 рубля на акцию. Выплата составит лишь около 16% прибыли по РСБУ, или 5,6% доходности. Остальные средства компания решила оставить на формирование резервов.

🔵 Резервы эти выглядят обоснованно, ведь компания обслуживает приграничные регионы, энергосистема которых подвергается постоянным атакам, но инвесторам от этого не легче. Для рынка это стало неприятным сигналом и подобные решения вполне могут стать новой нормой для части электросетевых компаний.

🗼 Гораздо интереснее сейчас выглядят Россети Центр и Приволжье.

📈 Чистая прибыль по МСФО выросла на 43% до 23,6 млрд рублей.

💸 Совет директоров рекомендовал выплатить 0,0725 рубля на акцию, что дает около 12% дивидендной доходности по текущим ценам.

👉 Ленэнерго и Россети Центр и Приволжье пока сохраняют статус наиболее надежных дивидендных историй в секторе. А вот Россети Центр показали, что высокая прибыль больше не гарантирует высоких выплат.

$LSNG $MRKC $MRKP 

🔌 Россети. Переоценка после инвестиций. Момент еще далеко.

«Россети» планируют привлечь в 2026 году около 480 млрд рублей: 300 млрд направят на рефинансирование долга, ещё 180 млрд – на новые заимствования. Одновременно обсуждается трехлетняя допэмиссия до 451,5 млрд рублей.

Но причина привлечения капитала не в проблемах бизнеса: В 2026 году инвестпрограмма группы превысит 900 млрд рублей против 725 млрд годом ранее. Деньги идут на развитие сетевой инфраструктуры и, несмотря на опережающую индексацию тарифов, денег все равно не хватает.

Финансовые результаты остаются сильными. По итогам 2025 года вышли следующие консолидированные показатели группы:

▪️Выручка: 1834 млрд (+21,7% г/г) ▪️EBITDA: 668 млрд (+28,7% г/г) ▪️Чистая прибыль: 141 млрд (годом ранее – убыток в 149,5 млрд)

Чистый долг группы на конец года составлял 517 млрд рублей при денежной позиции свыше 300 млрд рублей. Общий долг – 830 млрд. Глава "Россетей" Андрей Рюмин обозначил, что долговая нагрузка до 1 трлн рублей для компании является комфортной. Прибавка указанных выше 180 млрд как раз дают примерно такую цифру.

Сейчас "Россети" стоят очень дешево. Материнская компания, в отличие от своих региональных дочек, не переоценилась. Даже с учетом максимального объема допэмиссии в 903 млрд единиц, мультипликаторы P/E (25) и EV/EBITDA (25) составляют 1,06x и 1x соответственно.

Однако особой отдачи для миноритариев в этой истории пока что нет. Да, бизнес растёт, тарифы индексируются, EBITDA увеличивается. Но пока дивиденды отсутствуют, а capex составляет огромные значения, котировка, скорее всего, так и будет болтаться на низких уровнях.

Поэтому ситуацию в "Россетах" нужно отслеживать с целью не пропустить разворота: когда из-за снижения capex будет возможен выход на свободный денежный поток (делеверидж или дивиденды). Впрочем, госкомпании имеют такую особенность, что после завершения масштабной инвестиционной программы их нагружают новыми проектами.

$MRKP $MRKV $FEES

Сегодня я презентую сразу несколько акций из моего портфеля, но объединены они не только одной общей компанией, но и моей стратегией. Р - это Россети. За всё время наблюдения за дочками ФСК, видел одну и ту же картину, постоянно какая-нибудь из них ракетит, а другая может при этом лететь в поисках дна. В этом году хорошие дивмденды у одних, в следующем у других, но в целом, если обобщить и рост имеется и дивиденды неплохие Поэтому решил не останавливаться, на какой-то одной позиции, а взять несколько, чтобы они друг друга уравновешивали. Ленэнерго, понятно, дивиденды прописаны в уставе, и мимо стабильных выплат пройти не смог. Центр и ЦиП взял по отчётам, также думаю добавить в дальгейшем Волгу или Урал и на этом ограничиться. В портфеле стараюсь держать их в равной пропорции, чтобы избежать перекоса, пока считаю, задумка себя оправдывает.$MRKC $LSNGP $MRKP 

Дивидендный сезон в разгаре и я собрал самые щедрые дивиденды за 2026 год.

Актуальная таблица с самыми горячими дивами!

Некоторые реестры закрываются буквально через несколько дней. Кто не успел, тот опоздал. ✅ СтаврЭнСб : 19,5%. Лидер сезона. Купить до 9 июля. ✅ МТС $MTSS: 15,2%, дивиденд 35 руб. Купить до 8 июля. ✅ СтаврЭнСбп : 15%. Купить до 9 июля. ✅ УралСиб $USBN: 13,5%. Дедлайн 3 июля, уже горит. ✅ ЛСР $LSRG: 13,2%, дивиденд 78 руб. Купить до 10 июля. ✅ НМТП $NMTP: 13,1%, дивиденд 1,14 руб. Купить до 10 июля. ✅ РСетиЦП $MRKP: 11,9%. Реестр закрывается 30 июня, меньше недели! ✅ ВТБ $VTBR: 11,7%, дивиденд 9,71 руб. Купить до 17 июля. ✅ Сбербанк $SBER: 11,7%, дивиденд 37,64 руб. Купить до 17 июля. ✅ ТНСэМаЭл-п $MISBP: 11,7%. Дата реестра пока не объявлена. ✅ Сбербанк-п $SBERP: 11,5%, дивиденд 37,64 руб. Купить до 17 июля. ✅ МГКЛ $MGKL: 11,3%, дивиденд 0,28 руб. Купить до 16 июля. ✅ Аэрофлот $AFLT: 11,2%, дивиденд 5,29 руб. Купить до 16 июля. ✅ РязЭнСб $RZSB: 11%. Самый горящий дедлайн: купить до 24 июня! ✅ МосБиржа $MOEX: 10,9%, дивиденд 19,57 руб. Купить до 8 июля.

Три вещи, которые стоит помнить:

Доходность считается от текущей цены: купите дороже - получите меньше.

После закрытия реестра акция падает примерно на размер дивиденда. Дивидендный гэп никто не отменял.

Самые срочные дедлайны: РязЭнСб до 24 июня, РСетиЦП до 29 июня, УралСиб до 3 июля.

Тарите что-то из этого списка или уже держите в портфеле?

Пишите в комментарии.

Подписывайтесь, чтобы не пропустить информацию для профита на рынке!

1. Россети Центр и Приволжье - 12,3% Дивиденд — 0,725 ₽ на акцию. Последний день покупки - 29 июня. Одна из самых высоких доходностей среди дочек Россетей.

2. Россети Волга - 11,4% Дивиденд - 0,0212 ₽ на акцию. Последний день покупки - 1 июля. Акция дешёвая, процент хороший.

3. РЭСК - 11% Дивиденд - 4,23 ₽ на акцию. Последний день покупки - 24 июня.

4. Россети Урал - 10,4% Дивиденд - 0,0612 ₽ на акцию. Последний день - 30 июня.

5. Россети Московский регион - 10% Дивиденд - 0,1865 ₽ на акцию. Последний день - 2 июля.

А вы смотрите в сторону сетевых компаний?

Не ИИР

$MRKV $MRKP $MRKU $MSRS $RZSB 

📌акции ПАО «ФосАгро» (PHOR) на Московской бирже торгуются на уровне около 6189 рублей за бумагу 📌акции ИСКЧао на Московской бирже торгуются на уровне 47,16₽ за бумагу 📌акции ПАО «Акрон» (AKRN) на Московской бирже торгуются на уровне около 18 102 рублей за бумагу 📌акции ПАО «Россети Центр и Приволжье» (МРСК УР) торгуются на Московской бирже по цене около 0,5864 рубля за бумагу. 📌акции ПАО «ДВМП» (головная компания Транспортной группы FESCO, тикер: FESH) на Московской бирже торгуются в районе 68,11 рубля за бумагу. $PHOR $AKRN $MRKP $FESH 

Сегодня последний день весны, а это значит, что с завтрашнего дня наступает дивидендный сезон на российском фондовом рынке. Кто из эмитентов приготовил своим акционерам вкусные дивидендные подарки?

🍓ИнтерРАО $IRAO Цена акции: ₽3,2 Дивиденды: 0,32₽ Купить до: 08.06.2026 Доходность: 10%

🍓Россети Урал $MRKU Цена акции: ₽0,59 Дивиденды: ₽0,06 Купить до: 30.06.2026 Доходность: 10,2%

🍓РЭСК $RZSB Цена акции: ₽38,4 Дивиденды: ₽4,23 Купить до: 24.06.2026 Доходность: 11%

🍓Россети Центр и Приволжье $MRKP Цена акции: ₽0,59 Дивиденды: ₽0,072 Купить до: 29.06.2026 Доходность: 12,1%

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Дайджест новостей 28 мая

🪖 Макро

▪️ Нефть снижается на 7% второй раз за неделю, Brent опустилась до $92,40 — нового минимума с 17 апреля.

▪️ Росстат: цены производителей на бензин в России в апреле выросли на 6,1% после повышения на 10,4% в марте, замедлив рост второй месяц подряд; потребительские цены на бензин в апреле выросли на 0,6%.

▪️ Трамп: приближение промежуточных выборов в Конгресс не влияет на мою позицию по иранскому вопросу, я действую для всего мира, а не из-за внутриполитических факторов.

▪️ Пашинян: власти Армении не опасаются роста цен на сырье в случае ухудшения связей с Россией, потому что Армения становится «перекрестком мира».

▪️ Росстат: инфляция в РФ с 19 по 25 мая составила 0,07% после снижения цен на 0,02% неделей ранее.

▪️ Bloomberg: экспорт российской нефти в этом году достиг почти рекордного уровня.

▪️ Госдума приняла в I чтении законопроект о праве владельцев префов требовать невыплаченные дивиденды в течение трех месяцев, если компания выплатила дивиденды по обыкновенным акциям, но не по префам.

▪️ Сазанов: решение о введении налога на сверхприбыль не принято, в настоящее время этот вопрос не обсуждается.

📊 Рынки, компании

▪️ РБК / Циан: CFO компании опровергла слухи о планах по допэмиссии или обратному выкупу акций. $CNRU

▪️ РБК / ЕвроТранс: Финуслуги сообщили, что компания полностью погасила долг по «народным» облигациям. $EUTR

▪️ ЛСР: СД рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 78 руб./акция, ДД 13,1%, отсечка — 13 июля.

▪️ Россети Северо-Запад: МСФО за I квартал 2026 года — выручка составила 25,24 млрд руб., +21,1% г/г, чистая прибыль — 3,19 млрд руб., +57,9% г/г.

▪️ Россети Центр и Приволжье: МСФО за I квартал 2026 года — выручка составила 46,41 млрд руб., +14% г/г, чистая прибыль — 8,86 млрд руб., +26,5% г/г. $MRKP

▪️ Россети Центр: МСФО за I квартал 2026 года — выручка составила 45,56 млрд руб., +13,3% г/г, чистая прибыль — 3,98 млрд руб., +21,8% г/г. $MRKC

▪️ МИД РФ / Газпром: если Армения продолжит процесс вступления в ЕС, Россия приостановит соглашения по поставкам республике газа, нефтепродуктов и алмазов. $GAZP

▪️ Wildberries & Russ: группа RWB через ООО «ВБ Инвест» размещает на платформе Альфа-банка выпуск ЦФА объемом до 2 млрд руб.

▪️ Кристалл: в долгосрочной перспективе водка начнет уступать в продажах ликерам, аперитивам, виски и другим напиткам, заявил владелец КЛВЗ Павел Победкин. KLVZ

▪️ Алроса: геологи компании изучают возможность добычи титана в алмазных трубках. ALRS

▪️ Ренессанс Страхование: чистая прибыль за I квартал 2026 года составила 2,1 млрд руб., -16% г/г, объем страховых премий вырос на 17,3% г/г, до 47,8 млрд руб. RENI

▪️ Совкомфлот: МСФО за I квартал 2026 года — выручка составила 34,78 млрд руб., +33,8% г/г, чистая прибыль — 7,33 млрд руб. против убытка 33,56 млрд руб. годом ранее. FLOT

📜 Чистая прибыль «Россети Центр и Приволжье» по МСФО в 1 квартале 2026 года выросла до 8,83 млрд рублей с 7 млрд рублей за 1 квартал 2025 года.

🔍 Выручка увеличилась до 46,4 млрд рублей с 40,7 млрд рублей. Операционная прибыль составила 11,86 млрд рублей против 9,82 млрд рублей ранее.

🌸 Прибыль до налогообложения выросла до 11,96 млрд рублей с 9,54 млрд рублей.

$MRKP 

⚡️ Стоит ли откупать просадку Россети Центр?

Россети Центр рухнули на 20% за несколько часов. Это рекордное дневное падение для компании за всю историю торгов. Объявили дивиденд 0,039 руб. на акцию. Причина обвала:

▪️ Доходность — 5%. Рынок ждал 12%

▪️ На дивиденд уйдет 14% ЧП, хотя по инвестпрограмме (основной ориентир дивидендов) планировалось 36% ЧП

Случай с MRKC — это отнюдь не редкость. Например, MRKZ хоть и прописывал дивиденды в инвест. программе, но не выплатил их вовсе. И это несмотря на то, что ИПР несколько раз актуализируются в течение года. В случае MRKZ основной проблемой является масштабная инвест. программа, а в случае MRKC отправили часть прибыли в резервный фонд. Приграничный регион — риск, про который мы многократно писали, реализовался.

ИПР — это не гарант дивидендов. Окончательный дивиденд определяется на СД. Из див. политики знаем, что прибыль корректируется. И чем больше капекс, тем сильнее будет корректировка.

Чем длиннее горизонт ИПР, тем меньше смысла на него смотреть. Сейчас котировки многих Россетей уже закладывают суперпозитив по дивидендам летом 2027 года. Тут и горизонт для текущего российского рынка длинный, и есть сомнения в том, что часть этих прогнозов будет реализована.

⚠️ Где еще повышенные риски

▪️ Россети Московский Регион. Единственные, кто не анонсировал дивиденд за 2025. У них — самый большой рост капекса (+27% г/г), так что и тут скорр. ЧП может подпортить дивиденд. Котировки -5%

▪️ Россети Северо-Запад. Не следим за ними, но всполошили рынок, обещая див. доходность за 2027 в 69%. У них капекс растет еще быстрее Московских Россетей. В этом году уже прокатили с дивидендами, высокий шанс, что прокатят и в следующем году

✅ Самые безопасные варианты

▪️ Россети Центр и Приволжье. В 2026 ожидается снижение капекса на 25% г/г. Дивиденд за 2025 уже рекомендован

▪️ Россети Ленэнерго (префы). Тут фиксированный дивиденд 10% ЧП по РСБУ. Корректировка ЧП не влияет на дивиденды по префам. Дивиденд за 2025 уже рекомендован

Мы не смотрели в сторону MRKC из-за более слабого баланса, невыполнения прогноза прибыли. Не брали MSRS из-за более сильного роста капекса. Теперь уверенность в правильности выбора LSNGP еще сильнее. Основной вывод — не полагаемся всецело на ИПР, следим за капексом. Даже MRKP не застрахован от пересмотра ИПР в сторону повышения капекса.

MRKC не считаем интересным из-за невозможности спрогнозировать дивиденд следующим летом. Он снова может оказаться ниже ожиданий рынка. Да и в целом считаем дочки Россетей немного перегретыми, большая часть позитива на следующее лето уже в цене. Рассматриваем скорее продажу LSNGP, нежели увеличение доли по текущим. Идея стала слишком хайповой среди широкого круга физиков. И после провала MRKC тень упадет и на другие Россети, что может привести к охлаждению в ближайшие месяцы.

$MSRS $MRKC $MRKP $LSNGP