Почему вы не обыграете рынок.

Регулярно вижу юных инвесторов, которые грезят прибылью в 50-100%+ и намереваются уже через пару лет купить свою первую ламбу. Амбиции это хорошо, но хотелось бы чтобы эти люди не попались в руки мошенникам и твердо стояли на земле. Давайте посчитаем и посмотрим на опыт запада.

Стабильно высокая доходность — это ложь.

Брокеры, телеграм-каналы и инвест-гуру обещают максимально высокую доходность 50+% годовых стабильно, Очевидно, что это либо заблуждение, либо мошенничество. По данным S&P SPIVA — крупнейшей базы сравнения активных управляющих с индексами — более 90% активных фондов проигрывают своему бенчмарку на горизонте 15 лет. Не в отдельный год, а стабильно.

Реальная доходность индекса МосБиржи за 20 лет — около 13,5 % годовых в рублях с дивидендами. S&P 500 — около 12% в долларах. Это и есть «рынок» и бенчмарк. Если кто-то предлагает вам стабильные 50% годовых — он либо лжёт, либо скоро сядет в места не столь отдаленные.

Давайте посчитаем на длительном отрезке. 1 000 000 ₽ и 30 лет (информация на инфографике).

Цифра 2,6 млрд при 30% годовых выглядит фантастически — потому что это и есть фантастика. Ни один публичный управляющий в мире не показывает стабильные 30% на протяжении 30 лет. Если бы такой инвестор существовал, его капитал превысил бы ВВП крупных стран.

А теперь добавьте инфляцию 6–7% годовых (официальную). — и реальная доходность 13,5% превращается в 5-6% сверх инфляции. Это честный результат, но на нем не "разбогатеть". Это цифры в среднем по больнице, последние 5 лет с высокой ставкой они совсем другие, но этот пост не про это.

Рынок существует для сохранения капитала

Это неудобная правда. Фондовый рынок — это механизм перераспределения рисков между участниками. В долгосрочной перспективе он позволяет сохранять покупательную способность денег и получать долю в росте экономики. Но «умножить» — кратно обогнать рынок на горизонте без инсайдерской информации — это структурно похоже на казино.

Кто реально зарабатывает на рынке:

∙ Маркет-мейкеры — на спреде за каждую транзакцию ∙ Инвестбанки — за андеррайтинг и сделки M&A ∙ Брокеры — за каждый ваш ордер, независимо от вашего результата ∙ Инсайдеры — за информацию, которой у вас нет

Короткие позиции, плечо, торговля «по сигналам» — всё это структурно похоже на рулетку. Математическое ожидание отрицательное с учётом комиссий, спреда и налогов. Разница с казино одна: казино честнее, потому что не притворяется инвестицией.

Вы играете против профессионалов с Bloomberg / Андромеда-терминалами, алгоритмами и связями. Без структурного преимущества у вас нет шансов на стабильный результат.

Математически нельзя всегда обыгрывать рынок

Рынок — это инструмент сохранения и умеренного роста капитала. Он работает на длинных горизонтах через диверсификацию и дисциплину. Он не работает как механизм быстрого обогащения для большинства участников.

Разумная стратегия: индексное инвестирование с низкими комиссиями, регулярное пополнение, Это скучно. Именно поэтому это работает.

Безусловно есть успешные инвесторы, которые могут показать 100%+ на коротком отрезке времени, не уверен, что есть хотя бы 0,5% выживших в периоде 5 лет, а о еще большем горизонте остается только мечтать.

Для себя я выработал норму, на текущем рынке, в 1,5-3% в месяц и это очень много, при 3% в месяц, я получу доходность в 42,58% без учета налогов. Получать такие результаты стабильно очень сложно и высокие ставки несколько лет позволяли получать такие цифры.

И последнее: если кто-то предлагает вам сверхдоходность — задайте простой вопрос: Почему вы продаёте эту стратегию, а не торгуете сами? @YZYfinance

🧠 Sharpe vs Sortino: Почему «тишина» в портфеле важнее громких побед?

Когда мы смотрим на доходность портфеля, цифры в графе «+100500%» часто кружат голову. Но профессионал смотрит глубже: ценой какого риска была получена эта доходность?

Здесь в игру вступают два главных «стража порядка» в риск-менеджменте - коэффициенты Sharpe и Sortino.

Давайте разберем их преимущества, недостатки и главное - где какой применять.

📐 Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio)

Это база. Он показывает, сколько «сверхдоходности» (над безрисковой ставкой) вы получаете на единицу общего волатильности.

Формула проще: (Доходность портфеля - Безрисковая ставка) / Стандартное отклонение.

✅ Преимущества:

• •

  Универсальность. Золотой стандарт для сравнения фондов, стратегий и классов активов.

• •

  Простота. Позволяет быстро отсеять «мусорные» стратегии, где высокая доходность — это просто следствие диких качелей.

❌ Недостатки:

• •

  Наказывает за рост. Классический Sharpe «ненавидит» волатильность в принципе. Если актив резко вырос (позитивная волатильность), коэффициент все равно снижается. С точки зрения инвестора это абсурдно: нас не должно штрафовать за то, что актив пошел вверх быстрее, чем ожидалось.

• •

  Чувствительность к периоду. Сильно зависит от выбранного таймфрейма.

📐 Коэффициент Сортино (Sortino Ratio)

Это «прокачанная» версия Шарпа. Создан, чтобы исправить его главную слабость - учет всей волатильности.

Главное отличие: Вместо стандартного отклонения используется нисходящая девиация. Учитывается только плохая волатильность (риск убытков). Рост актива в расчет не берется.

✅ Преимущества:

• •

  Объективность. Лучше отражает реальность для инвестора. Если актив стабильно ползет вверх без просадок, Sortino будет высоким, даже если волатильность формально высокая.

• •

  Оценка асимметричных стратегий. Идеален для опционных стратегий, керри-трейдов и др., где профиль риска «срезан» (маленькие частые прибыли, но редкие большие убытки).

❌ Недостатки:

• •

  Сложность интерпретации. Нет единого «стандарта». Если Sharpe > 1 - это хорошо, > 2 - отлично, то для Sortino нормативы более размыты.

• •

  Требует данных. Нужна частотность данных (желательно дневная или внутридневная), чтобы корректно посчитать «плохие» отклонения.

• •

  Маскирует отсутствие прибыли. Если портфель просто стоит в кэше (0% доходности), Sortino может быть высоким (потому что нет убытков), но вы не зарабатываете.

🗺 Где и что применять?

Выбор коэффициента зависит от типа вашего портфеля или стратегии:

Какой коэффициент важнее?

Сравнение двух ETF (на широкий рынок) - Sharpe. Уместно сравнить тот же фонд на широкий рынок от ВИМ и Альфа капитал. Здесь волатильность симметрична. Падение и рост - две стороны медали. Sharpe даст честную оценку эффективности управления.

Хедж-фонд / Альфа-стратегия - Sortino. Например фонд Квант, от Альфа капитал. Такие фонды часто продают «защиту». Их цель - не бабочки в животе от взлетов, а отсутствие падений. Sortino покажет, насколько чисто они это делают.

🚩 Важное ограничение (для обоих)

Коэффициенты Шарпа и Сортино - это взгляд назад.

Высокий Sortino за последние 3 года не гарантирует, что завтра фонд не нарвется на «черного лебедя». Это инструменты сравнения и скрининга, а не предсказания будущего.

Вывод: Если вы управляете деньгами (своими или клиентскими), не публикуйте доходность без Sharpe. А если хотите показать класс защиты капитала, относительно риска, используйте Sortino. В идеальном мире хороший портфель должен иметь Sharpe > 1 и Sortino > 1.5-2.

📈 MPT: Как Собрать Портфель, Который Работает На Вас

Часто начинающие концентрируются на поиске «акций-победителей», упуская из виду ключевую формулу успеха: максимум доходности при минимуме риска. Именно эту задачу решает Теория Современного Портфеля (Modern Portfolio Theory, MPT), математический каркас инвестирования, за который Гарри Марковиц получил Нобелевскую премию.

Ее философия проста: не существует идеального актива, но существует идеальная комбинация активов.

🔍 Столпы, на которых стоит MPT

1. Диверсификация: Не просто корзина, а стратегия Это больше,чем «не класть все яйца в одну корзину». Это целенаправленный подбор активов, слабо связанных друг с другом. Падение одного сегмента (например, IT-сектора) компенсируется стабильностью или ростом другого (например, облигаций или товаров).

2. Взаимосвязь Риска и Доходности: Заплати за потенциал MPT напоминает:высокая ожидаемая доходность - это всегда «премия» за готовность принять более высокий риск. Задача инвестора - найти свою точку равновесия на этой шкале, а не гнаться за абсолютным максимумом.

3. Корреляция: Танец активов, который нужно направлять Корреляция измеряет,насколько синхронно движутся цены активов. Идеал для портфеля - включать инструменты с низкой или отрицательной корреляцией. Когда акции падают, государственные облигации или золото могут демонстрировать рост, сглаживая общую волатильность. Инвестиции в классические активы, такие как классические рыночные etf, или отдельные акции сбера и газпрома можно разбавить альтернативными инвестициями в торговые системы.

4. Эффективная Граница: Цель построения Это теоретическая линия оптимальных портфелей. Каждая точка на ней предлагает наивысшую возможную доходность для заданного уровня риска (или самый низкий риск для целевой доходности). Ваша стратегия - стремиться к этой границе.

5. Рыночный портфель: Эталон для подражания Согласно теории,идеал - владеть долей во всех рисковых активах мира. На практике этому максимально близки широкие индексные фонды (ETF).

6. CAPM: Оценка справедливой цены риска Модель оценки капитальных активов (CAPM) помогает понять, заслуживает ли актив своей доходности. Ее формула: Доходность актива = Безрисковая ставка (например, ОФЗ) + β * (Доходность рынка - Безрисковая ставка). Коэффициент β (бета) показывает, насколько актив изменчив относительно рынка.

⚠️ Ограничения теории: Почему MPT - не истина в последней инстанции

· Иррациональность рынков: Страх и жадность часто сильнее математических моделей. · «Черные лебеди»: Экстремальные события происходят чаще, чем предполагает нормальное распределение («толстые хвосты»). · Хрупкость корреляций: В моменты паники все активы могут начать двигаться синхронно вниз. · Прошлое ≠ будущее: Исторические данные по β и доходности - не гарантия их повторения.

🛠 Практическое применение: Ваш план действий

✅ Диверсифицируйте по классам: Акции (разные страны/сектора) + Облигации + Товары (золото) + Альтернативные инвестиции (недвижимость через REIT) + Ликвидность. ✅Используйте ETF как базис: Это простой способ получить диверсификацию «одной покупкой». Но добавляйте к этому "базису" альтернативы. ✅Сначала оцените свою устойчивость к риску: Честно ответьте на вопрос: «Какую просадку я смогу психологически выдержать?». ✅Регулярно ребалансируйтесь: Ключевой этап. Раз в 6-12 месяцев возвращайте портфель к целевой структуре, фиксируя прибыль в выросших активах и докупая недооцененные. Это дисциплинированно заставляет «продавать дорого и покупать дешево».

💎 Итог