🧠 Sharpe vs Sortino: Почему «тишина» в портфеле важнее громких побед?

Когда мы смотрим на доходность портфеля, цифры в графе «+100500%» часто кружат голову. Но профессионал смотрит глубже: ценой какого риска была получена эта доходность?

Здесь в игру вступают два главных «стража порядка» в риск-менеджменте - коэффициенты Sharpe и Sortino.

Давайте разберем их преимущества, недостатки и главное - где какой применять.

📐 Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio)

Это база. Он показывает, сколько «сверхдоходности» (над безрисковой ставкой) вы получаете на единицу общего волатильности.

Формула проще: (Доходность портфеля - Безрисковая ставка) / Стандартное отклонение.

✅ Преимущества:

• •

  Универсальность. Золотой стандарт для сравнения фондов, стратегий и классов активов.

• •

  Простота. Позволяет быстро отсеять «мусорные» стратегии, где высокая доходность — это просто следствие диких качелей.

❌ Недостатки:

• •

  Наказывает за рост. Классический Sharpe «ненавидит» волатильность в принципе. Если актив резко вырос (позитивная волатильность), коэффициент все равно снижается. С точки зрения инвестора это абсурдно: нас не должно штрафовать за то, что актив пошел вверх быстрее, чем ожидалось.

• •

  Чувствительность к периоду. Сильно зависит от выбранного таймфрейма.

📐 Коэффициент Сортино (Sortino Ratio)

Это «прокачанная» версия Шарпа. Создан, чтобы исправить его главную слабость - учет всей волатильности.

Главное отличие: Вместо стандартного отклонения используется нисходящая девиация. Учитывается только плохая волатильность (риск убытков). Рост актива в расчет не берется.

✅ Преимущества:

• •

  Объективность. Лучше отражает реальность для инвестора. Если актив стабильно ползет вверх без просадок, Sortino будет высоким, даже если волатильность формально высокая.

• •

  Оценка асимметричных стратегий. Идеален для опционных стратегий, керри-трейдов и др., где профиль риска «срезан» (маленькие частые прибыли, но редкие большие убытки).

❌ Недостатки:

• •

  Сложность интерпретации. Нет единого «стандарта». Если Sharpe > 1 - это хорошо, > 2 - отлично, то для Sortino нормативы более размыты.

• •

  Требует данных. Нужна частотность данных (желательно дневная или внутридневная), чтобы корректно посчитать «плохие» отклонения.

• •

  Маскирует отсутствие прибыли. Если портфель просто стоит в кэше (0% доходности), Sortino может быть высоким (потому что нет убытков), но вы не зарабатываете.

🗺 Где и что применять?

Выбор коэффициента зависит от типа вашего портфеля или стратегии:

Какой коэффициент важнее?

Сравнение двух ETF (на широкий рынок) - Sharpe. Уместно сравнить тот же фонд на широкий рынок от ВИМ и Альфа капитал. Здесь волатильность симметрична. Падение и рост - две стороны медали. Sharpe даст честную оценку эффективности управления.

Хедж-фонд / Альфа-стратегия - Sortino. Например фонд Квант, от Альфа капитал. Такие фонды часто продают «защиту». Их цель - не бабочки в животе от взлетов, а отсутствие падений. Sortino покажет, насколько чисто они это делают.

🚩 Важное ограничение (для обоих)

Коэффициенты Шарпа и Сортино - это взгляд назад.

Высокий Sortino за последние 3 года не гарантирует, что завтра фонд не нарвется на «черного лебедя». Это инструменты сравнения и скрининга, а не предсказания будущего.

Вывод: Если вы управляете деньгами (своими или клиентскими), не публикуйте доходность без Sharpe. А если хотите показать класс защиты капитала, относительно риска, используйте Sortino. В идеальном мире хороший портфель должен иметь Sharpe > 1 и Sortino > 1.5-2.

$VTBX $AKBC $AKQU 

«Вам знакомо выражение „выше головы не прыгнешь”? Это заблуждение. Человек может всё». Чтобы преодолеть страх перед инвестициями, можно начать с небольших сумм и разных продуктов и проверить, какие из них будут наиболее понятны, прозрачны и выгодны. Как например фонды $AKQU $AKGD $AKMM $AKUP 

$AKQU  скажите, а алгоритм отталкивается только от движений рынка и пытается предсказать?