Как инвестору реагировать на рост рынка акций

Ещё в середине июля инвесторы массово продавали: рынок падал к трёхлетним минимумам, и избавиться от акций казалось самым верным решением. Спустя неделю всё наоборот — индекс показал лучший результат за 17 лет, и теперь страшно уже не потерять, а опоздать и не успеть купить. Обе эмоции подталкивают к ошибкам. Разбираемся, как с этим быть инвестору.

Неделя, вошедшая в историю

С 20 по 24 июля Индекс МосБиржи прибавил 12,1%. За всю историю индекса с 2000 года это шестой результат и лучшая неделя с января 2009 года, то есть за 17 с половиной лет. Сильнее рынок рос только на развороте после кризисов 2008–2009 годов и в начале 2000-х.

Ещё показательнее, что случилось это сразу после обвала: неделей ранее индекс потерял 8,8% — это одна из 30 худших недель в истории. За пять дней рынок прошёл путь от трёхлетнего минимума в районе 1900 пунктов, где просадка от максимумов года достигала 35%, почти до уровня 2200 пунктов.

Почему отскок оказался таким резким

Причины такого движения во многом технические — и о предпосылках мы писали заранее. Рынок был экстремально перепродан: волна маржин-коллов ускорила падение к трёхлетним минимумам, скопился большой объём коротких позиций, происходил отток средств из инвестиционных фондов.

Дополнительным фактором был структурный дефицит ликвидности: свободных рублей в банковской системе было мало, а аукционы Минфина по размещению облигаций забирали из системы ещё больше средств, которые могли бы пойти на рынок акций. В такой ситуации крупные инвесторы не покупали активы, а продавали всё: валюту, облигации, акции.

Когда настолько сжатая пружина распрямляется, движение получается резким: закрытие шортов подталкивает цены вверх, рост вынуждает закрывать ещё шорты. Рынок за считаные дни начал быстро отыгрывать потери. Дополнительным топливом для подъёма стали неожиданное снижение ключевой ставки и приток дивидендов летнего сезона.

Сколько стоит выход в кэш

Прошедшая неделя — лучшая и за последние 10 лет. Точного момента разворота не знал никто. Но ещё на трёхлетних минимумах мы отмечали экстремальную перепроданность рынка и высокую вероятность отскока. В той точке выход в кэш означал бы фиксацию убытка у самого дна — прямо перед самым сильным ростом за 17 лет.

История индекса показывает, какова цена этого решения — выйти в кэш во время снижений и пропустить разворот. За 10 лет Индекс МосБиржи прибавил около 14% без учёта дивидендов. Пропустите всего 5 лучших дней — и результат превращается в -23%, без 10 лучших дней — -42%. Десять дней из 2500 торговых определяют итог всей десятилетней доходности при тактике «купи и держи».

При этом лучшие дни почти никогда не приходят на спокойном рынке — как правило, они случаются сразу после худших, на самом пике паники. Продавая на эмоциях, инвестор почти гарантированно пропускает и отскок. Заранее эти дни неизвестны никому — но на длинной дистанции они есть всегда.

Что дальше

Настроения на рынке изменились очень резко: ещё в середине месяца инвесторам хотелось всё продавать. Теперь настроения противоположные: участники рынка стали бояться, что рост продолжится уже без них — и хотят скорее купить хоть что-нибудь, пока не стало ещё дороже. Тем более каждый день какие-то акции прибавляют десятки процентов.

Именно сейчас стоит взять эмоции под контроль. Одна сильная неделя — не повод менять взгляд на кардинально оптимистичный. Аргументы за осторожность всё ещё актуальны.

✔ Ставка снижается, но медленнее, чем хотелось бы. ЦБ 24 июля снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14%, однако одновременно повысил прогноз инфляции и средней ставки на следующие годы. Инфляционные ожидания выросли, и регулятор прямо сигнализирует: дальнейшие шаги будут осторожными, темпы смягчения ДКП, вероятно, замедлятся.

✔ Ликвидность останется дефицитной. Сейчас поддержкой для рынка служит приток последних дивидендов летнего сезона, но этот фактор конечен. Аукционы Минфина рано или поздно вернутся в полном объёме и снова начнут оттягивать на себя деньги.

✔ Геополитика — по-прежнему главный фактор. Недавняя встреча РФ и США в Маниле стала первым за долгое время сигналом о возобновлении диалога, но конкретных договорённостей не последовало. При этом Сенат США уже в ближайшие дни может провести первое голосование по законопроекту о новых санкциях против российского экспорта энергоносителей.

👉 В такой среде базовый сценарий — переход рынка в широкий боковик после бурного отскока. Без нового значимого негатива повторный спуск к недавним минимумам маловероятен: рубль стабилен, сырьё дорогое, дивиденды реинвестируются. Но и для устойчивого роста нужен значительный прогресс в геополитике, которого пока нет.

Как же быть инвесторам

Главная рекомендация — не бросаться из крайности в крайность. И портфель целиком из акций, и полный выход в кэш — это попытка угадать идеальный момент, что практически невозможно.

👉 Качественные акции покупать по-прежнему можно, особенно после столь глубокого падения: даже с учётом отскока потенциал у фундаментально сильных бумаг остаётся высоким, а дивидендный фактор в ближайшие недели будет их поддерживать. Выбор аналитиков Альфа-Инвестиций:

🔹Сбербанк, ДОМ.РФ, Т-Технологии, НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ, Яндекс.

⚡ А если хочется по максимуму заработать на движении?

Вариант для склонных к большему риску — качественные бумаги, отставшие от отскока. В сезон отчётов рынок особенно чутко реагирует на их результаты: даже умеренно хорошие цифры могут вызвать сильный рост, как уже случилось с Группой Позитив.

Присмотреться можно к таким акциям: Хэдхантер, Циан, МД Медикал Груп, Озон, Лента, НМТП, Промомед.

🛡 Для защиты и диверсификации подходят облигации и фонды денежного рынка:

📍 Облигации — простая и понятная защитная часть портфеля: они приносят стабильный купонный доход, а при смягчении ДКП их цены могут ещё и расти. Если главная задача — защитить капитал от волатильности, то лучше подойдут флоатеры. Если инвестор хочет оставить себе возможность повысить доходность на фоне снижения ставки, то можно выбрать надёжные 2-летние бумаги с фиксированным купоном.

Выпуски с фиксированным купоном:

• •

  Первая Грузовая Компания 003P-02 (RU000A10DSL1)

• •

  ВТБЛИЗ 1Р4 (RU000A10DTG9)

• •

  Магнит БО-004Р-05 (RU000A10A9Z1)

• •

  Авто Финанс Банк БО-001P-15 (RU000A10C6P6)

• •

  МБЭС 2P-04 (RU000A10CC99)

Выпуски с плавающим купоном (флоатеры):

• •

  Газпн3P10R (RU000A107UW1)

• •

  Магнит4P05 (RU000A10A9Z1)

• •

  МЕТИН2P03 (RU000A10DQL5)

• •

  Европлн1Р7 (RU000A108Y86)

• •

  МСПФакт1P1 (RU000A10D7Z2)

📍 Фонды денежного рынка — удобный способ хранить кэш: деньги работают каждый день, но при этом остаются под рукой, чтобы оперативно вернуть их на фондовый рынок при появлении идей. Именно такой сбалансированный портфель позволяет спокойно «оставаться в рынке» — и не пропустить следующую лучшую неделю, когда она случится.