Что важно понимать про заседание ЦБ 13 февраля?

Я считаю, что это может быть достаточно важное заседание для крупнейших участников рынка, т.к. на нем будет опубликован прогноз ЦБ по средней ключевой ставке. Прежний прогноз предполагал среднюю ставку 13-15%, то есть 2026й год по мнению ЦБ мог завершиться как на 12%, так и на 14-14.5%, а это 2 большие разницы.

С декабрьского заседания сигналы от ЦБ были в целом мягкими - Заботкин отмечал, что эффект НДС ожидаемый и он ждет, что пик инфляционных ожиданий уже пройден. Также инфляцию комментировал президент - он заявил, что ждет 5% инфляцию дек-дек в 2026 году, что является верхней границей прежнего прогноза ЦБ по инфляции-2026.

Поскольку рынок ОФЗ корректируется с декабря, крупные участники сейчас в моменте вялотекущего набора позиций в длинных ОФЗ. С одной стороны, доходности 15.1-15.2% при ставке 16% это очень много. снижение ставки ЦБ к 14% должно давать снижение доходности длинных ОФЗ в сторону 13-13.5% и это огромный потенциал роста цены. С другой, инфляция в 2026 начала копиться быстро, и чем ниже продавятся ОФЗ перед продолжением цикла снижения ставок, тем больше заработают инвесторы, не спешившие покупать.

Команда УК ГЕРОИ в целом оптимистично настроена на заседание, и мы считаем, что ставку могут и не снижать, но комментарий и прогноз ЦБ будет отражать готовность снижать ставки хотя бы к 14% в этом году, и это может стать триггером перехода RGBI к росту.

Уже сейчас аукцион длинных бумаг прошел неплохо (размещено 60 млрд. в ОФЗ 26254). GS и JP Morgan ждут на заседании -0.5%, российские инвестбанки консенсусно 0% снижения в феврале. Но я считаю главное это заветная табличка от ЦБ. Если они не сдвинут вверх прогноз по ставке, рынок ОФЗ возобновит рост.

Соответственно, идеи под это - то покупка бумаг серединки 26252-26253, либо же 26254 длинных. Также вопрос подхода: осторожные инвесторы могут покупать по факту заседания (все при позитивном исходе тогда ещё несколько недель цена продолжит рост). А рисковые инвесторы могут покупать, скажем, половину позиции заранее.

Для инвесторов рынка акций proxy этой истории может стать СБЕРБАНК - я предполагаю, что его акции покажут схожую динамику

💼Фандинг: Зло для незнающих и Добро для профессионалов. Все ли знают что это такое и с чем его едят?

📌За удержание фьючерсного контракта одна сторона платит, а вторая получает дополнительные денежки помимо движения цены и это называется - временной распад.

Как вы знаете, в срочных контрактах - это контанго и бэквордация, о которых мы сделаем отдельный пост. Но сегодня расскажем про Фандинг, который используется только в вечных фьючерсах. Вечные фьючерсы - это однодневные контракты, которые не имеют даты экспирации и автоматически пролонгируются на следующий торговый день. Есть такие на индекс IMOEXF, валюту USDRUBF EURRUBF CNURUBF, на золото GLDRUBF и акции SBERF / GAZPF.

🤔Насколько вообще нужно это принимать во внимание? Речь идет не о копейках, потому что стоимость этого времени при удержании стоит для тех, кто в лонгах от 15 до 30% годовых от позиции! Согласитесь, сумма довольно впечатляющая.

🧐Фандинг создан для того, чтобы поддерживать цену вечного фьючерса близкой к цене базового актива. Если цена вечного фьючерса выше цены базисного актива, то фандинг положительный. Кто стоит в лонге - платит шортам. Если цена вечного фьючерса ниже базового актива, то наоборот шорты платят лонгам.

Расчитывается фандинг ооочень сложно, на Мосбирже есть достаточно устрашающая формула, по которой даже супер специалист не всегда разберется)

💵И в разных инструментах он разный и считается по-разному. В Юане, допустим, он почти всегда положительный. В Долларе и Евро он каждый день разный, чаще всего положительный, но разной величины и бывает нулевой и отрицательный. Публикуется он в 18:00 ровно.

❗️Спишется фандинг с вас или начислится только в вечерний клиринг. Если вы открыли позицию ДО клиринга и закрыли ее также ДО, то платы/начисления фандинга у вас не будет. Именно поэтому в этих инструментах могут быть такие резкие движения перед и после клиринга.

🔍Посмотрите, например, на открытые позиции по CNYRUBF физиков и Юриков с начала года. Юрики в шорте по валюте заработали не только на движении цены, но также и на фандинге! А кто им за это заплатил? В основном, физики🙂Которые скорее всего многие даже и не знали о существовании такого механизма как фандинг.

Бывает много ситуаций, когда вы верно предсказали движение актива в рост, но рост был насколько медленный, что ваша позиция по итогу убыточная.

🏆Фандинг, как и временной распад в целом, используется профессионалами для дополнительного заработка, для комфортного хеджирования своих позиций (лонг акций / шорт индекса) или для арбитражных стратегий.

🏎Знание об этих нюансах очень полезно не только для активных трейдеров, а даже для бизнесменов, занимающиеся импортом какой-то продукции. Допустим, вы заказали партию автомобилей для продажи на 10 млн рублей. Тк покупка была совершена по курсу доллара и продажа соответственно тоже привязывается к доллару, но вы боитесь, что купили по 90, а пока автомобили приедут, то курс может быть 75. В таком случае, вы можете на часть средств взять шорт валюты через фьючерс и захеджировать свою поставку от укрепления рубля, заработав на движении фьючерса и на капающем вам фандинге через каждый клиринг😉

🔸Посмотреть как считается, графики и формулы расчета вы можете на сайте Мосбиржи: https://www.moex.com/a8141 🔹Подробная их презентация: https://fs.moex.com/f/22748/faq-vechnye-fjuchersy-20082025.pdf

Если было интересно почитать или вы узнали для себя что-то новое - подпишитесь и поставьте лайк❤️ Вам не сложно, а нам приятно😉