Что важно понимать про заседание ЦБ 13 февраля?

Я считаю, что это может быть достаточно важное заседание для крупнейших участников рынка, т.к. на нем будет опубликован прогноз ЦБ по средней ключевой ставке. Прежний прогноз предполагал среднюю ставку 13-15%, то есть 2026й год по мнению ЦБ мог завершиться как на 12%, так и на 14-14.5%, а это 2 большие разницы.

С декабрьского заседания сигналы от ЦБ были в целом мягкими - Заботкин отмечал, что эффект НДС ожидаемый и он ждет, что пик инфляционных ожиданий уже пройден. Также инфляцию комментировал президент - он заявил, что ждет 5% инфляцию дек-дек в 2026 году, что является верхней границей прежнего прогноза ЦБ по инфляции-2026.

Поскольку рынок ОФЗ корректируется с декабря, крупные участники сейчас в моменте вялотекущего набора позиций в длинных ОФЗ. С одной стороны, доходности 15.1-15.2% при ставке 16% это очень много. снижение ставки ЦБ к 14% должно давать снижение доходности длинных ОФЗ в сторону 13-13.5% и это огромный потенциал роста цены. С другой, инфляция в 2026 начала копиться быстро, и чем ниже продавятся ОФЗ перед продолжением цикла снижения ставок, тем больше заработают инвесторы, не спешившие покупать.

Команда УК ГЕРОИ в целом оптимистично настроена на заседание, и мы считаем, что ставку могут и не снижать, но комментарий и прогноз ЦБ будет отражать готовность снижать ставки хотя бы к 14% в этом году, и это может стать триггером перехода RGBI к росту.

Уже сейчас аукцион длинных бумаг прошел неплохо (размещено 60 млрд. в ОФЗ 26254). GS и JP Morgan ждут на заседании -0.5%, российские инвестбанки консенсусно 0% снижения в феврале. Но я считаю главное это заветная табличка от ЦБ. Если они не сдвинут вверх прогноз по ставке, рынок ОФЗ возобновит рост.

Соответственно, идеи под это - то покупка бумаг серединки 26252-26253, либо же 26254 длинных. Также вопрос подхода: осторожные инвесторы могут покупать по факту заседания (все при позитивном исходе тогда ещё несколько недель цена продолжит рост). А рисковые инвесторы могут покупать, скажем, половину позиции заранее.

Для инвесторов рынка акций proxy этой истории может стать СБЕРБАНК - я предполагаю, что его акции покажут схожую динамику