ОФЗ 26252

Ну раз "бублики" понравились, продолжу более подробно разбирать свой портфель. Коротко: Сейчас там 66 различных выпусков (по проекту было 75, но рынок внёс коррективы). Как они разбиты по рейтингу, секторам и типу купона, было в прошлом посте. Сейчас конкретика. Ядро составляют длинные и средние ОФЗ (почти 36% портфеля) и корпоративные бонды из различных секторов с рейтингом от ААА до A- и длиной от 1 до 3 лет (всего примерно 3/4 портфеля). Оставшаяся часть - ВДО по 2% и менее от портфеля на один выпуск. Периферия для острых ощущений от кредитного риска и сверхсреднерыночного дохода 😁 Топ 5 портфеля: $OFZ-PD 26247 $APRIBO002P14  $OFZ-PD 26248  $OFZ-PD 26252  $OFZ-PD 26243 

Неделя эйфории, портфель вернулся к обычным значениям, чуть более подробно свой взгляд на текущую рыночную ситуацию напишу в следующем посте.

Покупки:

Денежный рынок $TMON@ - припарковал кэш пока здесь, жду хороших цен для дальнейшего набора позиций. Пока не решил что это именно будет. МВ Финанс 001Р-05 $RU000A109908 - добираю эту прекрасную бумагу, жду погашения через пару недель.

Продажи: ПР-Лизинг 003Р-01 $RU000A10DJY3 - продал квазивалютную облигацию из-за ожиданий из-за роста нефти. В прошлый раз мы увидели сильное давление на стоимость курса доллара в начале конфликта Иран-США. Инвест КЦ 001P-01 $RU000A10BQV8 - также продал квазивалютную облигацию. Эталон-Финанс 002Р-05 $RU000A10EST2 - продал небольшую часть, которую добирал на падении. ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 - продал часть на отскоке в плюс. Не вижу такого же сильного позитива в ОФЗ, как остальной рынок. ОФЗ 26252 $SU26252RMFS5 - такая же история. ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 - и тут тоже.

Итог по структуре:

• •

  Квазивалюта: ~6,5%

• •

  ОФЗ: ~10,8%

• •

  Корпораты: остальное

Итоги и планы: Ключ дождались - 14%, неожиданное для меня решение, свои мысли по поводу своих перестановок в портфеле озвучу в следующем посте, тут оставлю только покупки/продажи. $OFZ-PD 26252 $OFZ-PD 26247 $OFZ-PD 26246 $ETLNF002P05

У нас с вами на этой недельке прямо тематика облигационная, но текущая ситуация этому предрасполагает. Итак, российский долговой рынок переживает одну из самых сильных переоценок за последнее время. Пока инвесторы спорят, закончилось ли снижение или впереди очередное дно, длинные ОФЗ уже предлагают доходность, которая еще недавно встречалась преимущественно в корпоративных бумагах с заметным кредитным риском.

🏦 По состоянию на 8 июля ключевая ставка Банка России составляет 14,25%, тогда как доходность кривой ОФЗ начинается примерно с 14% на коротком участке и постепенно поднимается до 16,65% на десяти годах, 16,83% на пятнадцати и 17,01% на тридцати годах. Рынок требует от государства премию до 2,5–2,8 процентного пункта к текущей ключевой ставке за готовность одолжить деньги надолго. Для госдолга это весьма щедро!

Инвесторы закладывают бюджетные, инфляционные и геополитические риски, поэтому дальний конец рынка торгуется существенно дешевле короткого. ЦБ прямо связывает рост средне- и долгосрочных доходностей ОФЗ с неопределенностью будущей бюджетной политики и одновременно признает, что бюджет на трехлетнем горизонте окажется более стимулирующим, чем предполагалось ранее, а это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки.

💰 На этом фоне практически все длинные выпуски с фиксированным купоном торгуются (на момент написания статьи 9 июля) значительно ниже номинала. Например, ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году стоит около 87% от номинала и дает доходность к погашению 16,09%. ОФЗ 26254 с погашением в 2040 году торгуется около 84% при доходности 16,47%.

Купоны по многим бумагам были установлены в эпоху более низких ставок и нормы доходностей. Чтобы старый выпуск с купоном 7–8% мог конкурировать с новыми облигациями, его цена должна упасть настолько, чтобы итоговая доходность приблизилась к рыночным 16–16,5%.

На этом вводная часть закончена. В следующей, уже сегодня поговорим о конкретных кейсах в сегменте госдолга и о рисках. Обязательно изучите вторую часть разбора, она выйдет после обеда.

♥️ Если ждете продолжения, ставьте лайк, оперативно вернусь со статейкой

❗️Не является инвестиционной рекомендацией $OFZ-PD 26254 $OFZ-PD 26252