Василий Карпунин

Утренняя сессия

Рынок акций утром четверга, 23 апреля, открылся умеренным ростом.

Лучше рынка выглядят акции Глобалтрака (+8%), ИВА (+5%), Россети Московский регион (+2,3%) и РуссНефти (+1,7%).

В лидерах снижения ЕвроТранс (-2,3%), Эталон (-1,1%), ГК Самолет (-0,6%) и Северсталь (-0,6%).

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи в среду незначительно вырос и поднялся в район 2770 пунктов. Объём торгов акциями из его состава составил всего 52 млрд руб.

• •

  На дневном графике в последние сессии индекс постепенно растёт, но медленно. По-прежнему актуален боковой коридор: снизу область поддержки — на 2675–2710 пунктов, сверху сопротивление — на 2790–2820 пунктов.

• •

  На рынке явно начали усиливаться ожидания «мягкого» сюрприза от ЦБ в эту пятницу. Согласно консенсус-прогнозу, ключевую ставку снизят на 0,5 п.п. Но ряд индикаторов (IRS, RUSFAR) намекают, что растёт вероятность и более значительного шага — на 0,75–1,00 п.п.

• •

  Инфляция в период с 14 по 20 апреля составила всего 0,01%. Неделей ранее она была нулевой. Несмотря на ускорение промпроизводства в марте (+2,3% г/г), участники рынка считают, что данные об инфляции увеличивают шансы на снижение ставки более чем на 0,5 п.п.

• •

  Так, вчера лучше рынка выглядели акции компаний, выигрывающих от более быстрого смягчения денежно-кредитной политики. В основном это эмитенты с высокой долговой нагрузкой из второго эшелона. Более 3% прибавили Сегежа, ГК Самолет, Эталон, АФК Система.

• •

  Также уверенно росли длинные ОФЗ, на которые мы сохраняем позитивный взгляд. Доходности к погашению наиболее длинных выпусков в среднем опустились до 14,4% годовых.

• •

  Аукционы Минфина вновь прошли успешно: размещено два выпуска ОФЗ на 258 млрд руб. Минфин уже немного превышает целевую траекторию, по которой в 2026 году планируется разместить бумаг на 6,4 трлн руб.

• •

  На вторичном рынке гособлигаций перед заседанием ЦБ резко вырос объём торгов. Оборот бумаг из Индекса ОФЗ составил 91,7 млрд руб. Это максимальный уровень с 2021 года.

• •

  Таким образом, у участников рынка есть завышенные ожидания. Если ЦБ снизит ключевую ставку завтра лишь на 0,5 п.п., то будет локальная волна распродаж. В первую очередь она затронет именно акции закредитованных компаний. Облигации также могут немного просесть, но кратковременно.

• •

  Цена на нефть Brent закрепилась выше отметки $100 за баррель. Надежды на скорое урегулирование конфликта на Ближнем Востоке и снятие блокады тают. Новой согласованной даты переговоров между США и Ираном пока нет.

Акции в фокусе

• •

  ЕвроТранс (+20%). Акции заняли первое место по объёму торгов на всём рынке. Отскок котировок последовал за новостью о том, что компания начала выплаты по народным облигациям. Столь мощный рост не означает, что сложности с обслуживанием долга позади, а во многом отражает спекулятивный эффект — шорт-сквиз. Сегодня акции останутся среди лидеров по обороту и волатильности. Риски высокие, несмотря на отскок.

• •

  ГК Самолет (+9%). Глава ВТБ Андрей Костин считает, что проблемы девелопера временные. Он выразил мнение, что при скоординированном подходе кредиторов и дополнительном усилии их менеджмента компания в состоянии в течение нескольких лет выйти на нормальные показатели для обслуживания долга. ВТБ является одним из крупных кредиторов ГК Самолет.

• •

  Сегежа (+5%). Акции отскочили вслед за бумагами других закредитованных эмитентов. На наш взгляд, это лишь эффект накопленной перепроданности. Сохраняем негативный взгляд на перспективы бумаг.

• •

  Сбербанк (+0,9%). Акции задержались в области сопротивления 320–330 руб., которую в течение двух лет множество раз не получалось пройти. Отсутствие привычного отката от этих уровней — это уже позитивный сигнал. Если цена поднимется выше 330 руб., то не исключаем ускорение импульса роста.

• •

  ВТБ (-1,3%). Акции показали один из худших результатов в Индексе МосБиржи. Глава банка Андрей Костин заявил, что ВТБ в 2026 году планирует заработать свыше 600 млрд руб. при ROE более 20%. По его оценкам, банку потребуется в 2027–2028 году 700 млрд руб. капитала для выполнения требований ЦБ. Ближайший драйвер — это рекомендация дивидендов в мае. Инвесторы рассчитывают на распределение от 25 до 50% чистой прибыли 2025 года (доходность около 10–20%).

События сегодня

• •

  ММК может опубликовать финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 года.

• •

  Заседание совета директоров АЛРОСА. В повестке есть вопрос дивидендов.

• •

  Совет директоров Аренадаты рассмотрит вопрос о дивидендах. По оценкам аналитиков Альфа-Банка, доходность может быть около 6,7%.

• •

  Собрание акционеров ЛУКОЙЛа. В повестке вопрос утверждения дивидендов (278 руб., 5,1%).