Где крутятся деньги. Рынок держится на минимуме

Павел Гаврилов

На прошлой неделе инвесторы наторговали акциями на 259 млрд руб. — оборот впервые за два месяца вернулся к среднему уровню. Индекс МосБиржи на прошлой неделе упал ниже 2500 пунктов — минимум с ноября прошлого года, но смог удержаться выше психологической отметки.

Два факта, на которые стоит обратить внимание

📍Только 11,7% бумаг торгуются выше своей средней цены за 50 дней — новый минимум за время наблюдений. В нефтегазе, металлургии, химии и потребительском секторе — ноль бумаг выше средней. Рынок перепродан и раньше с таких уровней обычно разворачивался — но без катализатора этот сигнал не сработает.

📍Волатильность снова сжалась до минимума — третий раз за два месяца. Первые два раза после сжатия следовал рывок вниз. Рынок снова копит энергию. Направление по-прежнему неизвестно — но 19 июня пройдёт заседание ЦБ, и это ближайший возможный триггер.

Строительный: покупали против тренда

Единственный сектор в плюсе, и единственная реальная аномалия недели. Покупки шли с огромным объёмом — такого превышения нормы в строительном не было давно. Ипотечный рынок оживает, но ставки всё ещё слишком высоки для полноценного разворота.

За неделю до заседания ЦБ обычно растёт волатильность акций из строительного сектора, а также компаний с высокой долговой нагрузкой. После этого зачастую следует коррекция, поэтому стоит либо избегать таких бумаг, либо подготовиться к волатильности и усилить риск-менеджмент.

Транспорт: Совкомфлот развернулся

Сектор упал на 3,4% — Совкомфлот потерял 7,5% после нескольких недель роста, растеряв накопленный подъём с начала мая. Сектор резко лишился относительной силы: ещё неделю назад был в лидерах, сейчас — в отстающих. Лицензия на операции с российской нефтью действует до 17 июня — и перспективы её продления неопределённы из-за деэскалации на Ближнем Востоке.

Выводы

Главное событие текущей недели — заседание ЦБ 19 июня. Ставка сейчас 14,5%. Рынок торгуется на исторических минимумах и перепродан, волатильность снова сжата — любое неожиданное решение регулятора даст резкое движение. Снижение на 0,5 п.п. и мягкий сигнал на будущее — позитив для рынка в целом. Ключевым бенефициаром смягчения ДКП остаётся финансовый сектор: акции Сбербанка и ДОМ.РФ в фаворитах прямо сейчас, в том числе из-за дивидендов в следующем месяце.

Если регулятор возьмёт паузу, уменьшит шаг или даст жёсткий сигнал — возможна ещё одна волна продаж.

Чем торгуют клиенты Альфа-Инвестиций

На неделе преобладали покупки: отношение притоков к оттокам — около 11 к 1. Альфа-инвесторы активно заходили на падении.

Сбербанк собрал крупнейший приток. Поводом стала хорошая отчётность, приближающиеся дивиденды и рост накоплений на будущие выплаты. Следом по притокам — ЛУКОЙЛ, Газпром и ИКС 5.

Единственный заметный отток — НОВАТЭК.

Портфель в целом снизился на 0,22% вслед за рынком — но держится значительно лучше индекса, который потерял заметно больше.