🚨 Неделя, которая решит судьбу ставки: разбор ключевых событий

Рынок поверил, что ЦБ может ускорить снижение ставки уже в апреле. Раньше регулятор явно запаздывал, делая ставку на борьбу с инфляцией в ущерб экономике.

Но за последние недели картина поменялась: недельная инфляция в середине апреля обнулилась, инфляционные ожидания населения резко упали (до 12,9%), а наблюдаемая инфляция снизилась на 1 п.п. за месяц — аномально для апреля. Плюс появились вопросы президента о стагнации экономики.

При этом мартовская SAAR-инфляция (6%) и средняя за 3 месяца (8,8%) всё ещё высоки, а реальная ставка 6,2% — выше привычных для ЦБ 9–10 п.п. Но трехмесячный показатель искажен январским скачком из-за НДС и тарифов, этот эффект почти сошел.

📍 ЦБ по природе консервативен и без давления ставку не снижал бы вообще. Но сейчас сохранить её — значит вызвать шквал критики. Базовый сценарий — минус 0,5 п.п., но с вероятностью 35% возможно снижение на 1 п.п. как реакция на ухудшение экономики, падение инфляционных ожиданий и сигналы сверху. В любом случае, даже при скромном снижении, позитивная риторика ЦБ будет поддержкой для рынка.

Итоги недели по RGBI позитивные: индекс закрепился выше 120 пунктов. Прогноз по гособлигациям и долговому рынку в целом остаётся оптимистичным. Целевой диапазон на ближайшее будущее — 121–122 пункта. Движение туда выглядит вполне вероятным.

📍 Ситуация с Ираном снова накаляется. Ормузский пролив опять закрыт, а Тегеран отказывается от новых переговоров, пока США не перестанут выдвигать «чрезмерные требования». Трамп же с борта Air Force One в пятницу дал понять: если к среде ничего не решится, будет новая волна авиаударов. Дедлайн — 22 апреля.

Нефтяные котировки на таком новостном фоне уйдут вверх. Ожидаемый диапазон — около $100 за баррель, однако рынок будет крайне волатильным: любое заявление или действие сторон способно резко изменить цену. Ключевые драйверы — эскалация конфликта и ситуация вокруг Ормузского пролива.

На неделе будет много интересного по корпоративным событиям. В понедельник — отчёт «Промомеда» по МСФО. Во вторник «Северсталь» отчитается за первый квартал. В середине недели совет директоров «Газпром нефти» утвердит стратегию до 2030 года. В четверг Лукойл проведёт ГОСА по дивидендам за прошлый год. А под конец недели, возможно, раскроют цифры «РусГидро» и «Самолёт».

📍 Из корпоративных новостей:

Соллерс $SVAV МСФО 2025 год: Выручка ₽62,447 млрд, снижение на 31,95%, Чистая прибыль ₽2,297 млрд, снижение на 38,47%. СД рекомендовал дивиденды за 2025 г. в размере 25,5 руб./акция (ДД 5,47%), отсечка — 11 июня.

‼️ АКРА ПОНИЗИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «КАМАЗ» ДО УРОВНЯ А(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», А ТАКЖЕ ПОНИЗИЛО РЕЙТИНГИ ЕГО ОБЛИГАЦИЙ

Своевременно) Завтра размещение))

Понижение серьезное, -2 ступени сразу.

КАМАЗ снова выходит на рынок с двумя выпусками облигаций

✍ПАО «КАМАЗ» (акроним от Ка‌мский автомоби‌льный заво‌д, ранее «КамАЗ») — советская и российская компания, которая производит дизельные грузовые автомобили и дизельные двигатели. Компания специализируется на производстве грузовых автомобилей полной массой от 14 до 40 тонн. Также выпускает автобусы, электробусы, водоробусы (под маркой «НЕФАЗ»), тракторы, комбайны, электроагрегаты, тепловые мини-электростанции и комплектующие. Самый крупный акционер компании — государственная корпорация «Ростех». Основное производство расположено в городе Набережные Челны.

Выпуск 1 👉Наименование облигации: Камаз-БО-П20 🔸Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный») 🔸Купон: 16,75% (ежемесячный) 🔸Срок обращения: 2 года 🔸Амортизация: нет 🔸Оферта: нет 🔸Номинал: 1000 ₽ 🔸Доступно: для всех 🔸Дата размещения: cбор заявок 10 февраля 11:00-15:00 размещение 16 февраля

Выпуск 2 👉Наименование облигации: Камаз-БО-П21 🔸Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный») 🔸Купон: КС+300 б.п. (ежемесячный) 🔸Срок обращения: 2 года 🔸Амортизация: нет 🔸Оферта: нет 🔸Номинал: 1000 ₽ 🔸Доступно: для всех 🔸Дата размещения: cбор заявок 10 февраля 11:00-15:00 размещение 16 февраля

✍️Мнение: Несмотря на слабые финансовые показатели по компании (чистый убыток компании по РСБУ за 2025 год вырос до 37 млрд руб.), КАМАЗ является стратегическим предприятием с мировым именем и его банкротство представить себе трудно. Это обстоятельство учитывается относительно высоким кредитным рейтингом АА- от рейтингового агентства. В портфеле Купонная зарплата уже есть облигации компании (выпуски П13 и П15), увеличивать долю эмитента пока не планирую, участие в данном размещении пропущу. Возможно рассмотрю вариант включения в портфель выпуска с после его появления в торговых терминалах брокерских приложений.