Что такое форвардный контракт

В нестабильный период экономики, когда цены часто меняются, не всегда возможно спрогнозировать, получится ли купить нужный актив на выгодных условиях через несколько месяцев. Зафиксировать стоимость в такой ситуации помогает форвардный контракт.

Расскажем, что представляет собой этот инструмент, какие с ним связаны риски и в чём его отличие от фьючерсного контракта.

Форвардный контракт — это двусторонний договор между продавцом и покупателем о купле-продаже актива в оговорённый срок по фиксированной цене.

Пример. Покупатель заключает договор с фермером, что осенью купит 5 000 тонн пшеницы по 17 руб/кг. На момент соглашения пшеница стоит 13 руб/кг, но осенью цена может вырасти до 20 руб/кг и более, и неизвестно, удастся ли купить её дешевле. Поэтому покупателю выгоднее заключить договор сейчас. Фермеру форвардное соглашение тоже выгодно: не нужно думать, куда сбыть товар.

Обязательные элементы контракта:

• •

  Цена или курс, по которым одна сторона обязана продать товар, а вторая — его купить

• •

  Базовый актив — объект купли-продажи. Это могут быть акции, кофе, зерно, другое сырьё, валюта

• •

  Дата расчёта — та, в которую должна пройти поставка или транзакция — она будет означать, что актив передали

Форварды классифицируют по нескольким признакам. Основные — вид базового актива и тип хеджируемого риска. В зависимости от объекта форвард может быть товарным или финансовым. Первый вариант предполагает, что объектом сделки выступает физический товар. Ко второму типу относят соглашения с ценными бумагами, валютой, процентными ставками.

По типу хеджируемых рисков форвардные контракты делятся на:

• •

  Валютные. Стороны договариваются обменять валюту по оговорённому курсу

• •

  Расчётные. Договор заключают не на фактическую поставку, а на выплату разницы в цене, которая установлена на момент сделки. Под ценой можно понимать курс акций или валют, стоимость сырья или другого базового актива

• •

  Поставочный. В этом случае объект сделки фактически передают

Результат форвардного контракта зависит от того, изменилась ли рыночная цена базового актива по сравнению с той, что зафиксирована в контракте. К моменту его исполнения она может вырасти, упасть или не измениться.

Рассмотрим, как это выглядит на примере расчётного контракта. Стороны заключили форвард на покупку американских долларов по курсу 100 рублей за 1 $. Если к моменту сделки курс вырастет, продавец выплачивает разницу, а если упадёт — платит покупатель. Когда стоимость валюты не меняется, никто никому не платит.

Основной риск форварда — нет гарантий, что стороны исполнят обязательства. Если поставщик или покупатель нарушит условия контракта из-за недобросовестности или финансовой несостоятельности, второму контрагенту придётся идти в суд.

Второй риск связан с ограничениями, которые накладывает сама природа договора. Условия нельзя пересмотреть, продавец и покупатель не вправе исполнить контракт раньше или позже. Кроме того, форварды как финансовый инструмент доступны ограниченному кругу участников рынка. Чтобы участвовать в такой сделке, стороны должны наладить связи с банками, иметь открытые кредитные линии и высокие инвестиционные рейтинги.

В силу своей непредсказуемости в России такие сделки связаны с повышенными рисками. По Постановлению Конституционного суда РФ № 282-О от 16 декабря 2002 года участники вправе рассчитывать на судебную защиту. Но это действует на договоры, в которых хотя бы одна из сторон — юрлицо с лицензией на экономическую деятельность. Поэтому перед тем, как заключать сделку, нужно тщательно проверять контрагента на платёжеспособность и добросовестность.

В России чаще всего заключают валютные форвардные соглашения. Это инструмент хеджирования рисков, который используют банки, трейдеры, фонды и брокерские компании. На втором месте — договоры, в которых базовым активом выступает нефть. Другие виды форвардов менее распространены.

По ряду признаков форвардный контракт похож на фьючерсный, но между ними есть несколько различий:

• •

  Фьючерс заключают на бирже, а форвард — вне её, в том числе через банки или брокеров

• •

  То, что фьючерсный контракт будет исполнен, гарантирует клиринговый центр. Гарантий в отношении форвардного соглашения у сторон нет, за чистотой сделки никто не следит, и контрагенты несут кредитные риски

• •

  Форвард заключают на индивидуальных условиях с учётом ожиданий контрагентов. Участники могут прописывать дополнительные условия и характеристики товара. Фьючерсный договор имеет стандартные параметры

• •

  Форвардную сделку заключают без посредников, и участники не платят комиссию третьим лицам. В случае с фьючерсом посредник — биржа, которая берёт плату за свои услуги. Кроме того, контрагенты должны вносить гарантийное обеспечение, без которого заявку не рассмотрят

Преимущества фьючерсного договора — гарантии, высокая ликвидность, безопасность. Ключевые плюсы форварда — индивидуальные условия и отсутствие комиссий.

Форвард — инструмент внебиржевого рынка, предшественник фьючерса. Последний появился позже и занял прочное место на бирже.

Цель заключения форварда — хеджировать валютные, процентные или товарные риски. В России наиболее распространён первый вид сделок, в рамках которых участники договариваются обменять валюту по фиксированному курсу. Форвардные сделки в России, как правило, заключают профессиональные участники рынка — банки, экспортёры и импортёры с соответствующими лицензиями, например, на осуществление банковских операций или дилерской деятельности. Контрагенты вправе вносить в соглашение любые условия, которые касаются цены, характеристик товара и даты поставки. По взаимному согласию сторон форвардный контракт можно расторгнуть.

4

38

Поделиться