🤬 Облигации с низким рейтингом.

Вчера Евротранс в очередной раз допустил техдефолт по купону облигаций. Так же по облигациям ЖКХ Якутии были странные движения. Информации мало и она достаточно противоречивая. Но речь так же может идти о проблемах с платежеспособностью компании. В итоге Евротранс выплатил купон, а ситуация с облигациям ЖКХ Якутии вроде стабилизировалась. Возможно это временное явление...

Что делать дальше? Для меня ответ очевиден: снижение кредитного рейтинга, судебные иски, рост долга - всё это причины, чтобы избавится от этих бумаг. Когда я заходил в эти облигации, этих рисков не было. Зачем мне продолжать их держать, если всё может стать сильно хуже?

Инвестиции в облигации с низким кредитным рейтингом (также известные как «высокодоходные» или «мусорные») — это всегда балансирование между высокой потенциальной доходностью и серьезными рисками.

Разберем все по порядку: основные риски, ваши действия при техническом дефолте и стоит ли держать такие бумаги в портфеле.

1. Какие риски несут компании с низким кредитным рейтингом?

· Высокий риск дефолта: Это главный риск. По статистике, чем ниже рейтинг, тем выше вероятность, что компания объявит дефолт. Для спекулятивного рейтинга B за 5 лет риск может достигать 8–10% . · Риск резкого падения цены: Любые негативные новости о проблемах эмитента вызывают панику на рынке. Цена таких облигаций может обрушиться на 20–50% и более за короткое время, даже если дефолта еще не было . · Низкая ликвидность: Такие бумаги сложно продать по хорошей цене. Спред между ценой покупки и продажи может быть очень широким, и в экстренной ситуации вы зафиксируете большой убыток просто из-за невозможности быстро найти покупателя .

Сделки: март 2026

Несколько подробнее о том, что делали в марте. Кратко: продолжили постепенно увеличивать дюрацию портфеля, на фоне стагнации рынка и опасений участников по поводу возможной паузы в цикле снижения ставки (на фоне конфликта на Ближнем Востоке и возможных инфляционных рисков).

*️⃣Продали короткий МФК Лайм-Займ 001Р-03 и приобрели новый двухлетний МФК Лайм-Займ 06. Доля эмитента в портфеле осталась неизменной - ~6%. Купили выпуски Делимобиль 0012-04 (об этом писали ранее) и Эконива 0012-01 (хорошее соотношение длины, доходности и кредитного качества).

*️⃣Продолжили постепенно увеличивать долю длинных ОФЗ в портфеле. А в последние дни после коррекции в ОФЗ продали 26253 и приобрели чуть более длинную 26254. Текущая доля в портфеле ~ 20%.

*️⃣В том числе для этого сократили позицию в однолетние выпуске О'КЕЙ 000 БО 001P-08 и закрыли позиции в коротких выпусках ЖКХ Якутии выпуск 1, который вчера резко скорректировался в цене на негативных новостях (об этом напишем отдельно), и АБЗ–1 001P-05.

*️⃣Во время мартовского пике рубля, связанного в основном с техническими факторами, продали валютный выпуск НОВАТЭК 0012-03, но оставили высокодоходные выпуски КЛС-Трейд 50-001P-01 и Инвест КЦ 001Р-01. В целом сократили валютную позицию на треть до ~10% портфеля. В ближайшие месяцы, пока покупка валюты по бюджетному правилу приостановлена, а цены на нефть высокие, не видим рисков резкого ослабления рубля.

@DolgosrokInvest 08 апреля 2026 г.