Теория поколений в инвестициях. «Молчаливые»

Теорию поколений социологи считают спорной, но она давно вышла за рамки профессионального обсуждения и стала популярной в обществе. На её основе эксперты Альфа-Инвестиций выбрали биржевые инструменты, которые могут подойти людям разного возраста. А ещё мы посмотрели реальные обезличенные данные. И увидели поколенческие отличия в инвестициях, иногда довольно неожиданные!

Немного о теории

В 1990-х годах историк Уильям Штраус и специалист в области демографии и экономист Нил Хоув предложили теорию поколений.

Теория подводит целые поколения людей под один общий образ, давая пищу для размышлений из серии «как заставить зумеров работать» или саркастических мемов вроде «OK, boomer» в адрес старших. Хотя Нил Хоув признавал, что в первоначальном виде система применима только к гражданам США, а в других странах могут быть иные возрастные рамки и характеристики. А исследовательский центр Pew, много лет изучавший и развивавший теорию поколений, недавно заявил об ограниченности её применения.

Но если у больших групп людей есть общие приоритеты, ценности и представления о будущем, очень заманчиво взять всё это за основу коммуникации с ними. Поэтому описание поколенческих различий на основе теории широко используют в маркетинге, управлении персоналом и менеджменте. А мы попробуем протестировать этот подход для инвестиций.

Согласно теории, на Земле сейчас живут семь поколений:

• •

  «молчаливое поколение»

• •

  бэби-бумеры

• •

  X («потерянное поколение»)

• •

  Y (миллениалы)

• •

  Z (зумеры)

• •

  α (альфа)

• •

  β (бета)

Начнём с самого старшего — «молчаливого».

Кто такие «молчаливое поколение»

Это люди, которые родились в 1928–1945 годах. Их семьи прошли через серьёзные испытания: в США пережили Великую депрессию, в России — Великую Отечественную войну. Исторические обстоятельства сформировали у представителей поколения определённые черты:

• •

  терпеливость, уважение к закону, нежелание высказывать мнение — как следствие цензуры и репрессий;

• •

  умение трудиться, доверие к врачам и бережливость как итог пережитых войн и бед.

Молчаливым это поколение в США назвали, подчёркивая нелюбовь людей к публичным высказываниям и отсутствие интереса к политической и общественной жизни.

Инвестиционные предпочтения

Многие из этих людей с детства были приучены к экономии. Можно предположить, что большинство «молчаливых» держит сбережения на банковских депозитах. Есть ли эти люди на фондовом рынке? В исследованиях Центробанка о частных инвестициях поколение не выделено — есть только градация «60 лет и старше». Но Альфа-Инвестиции нашли «молчаливых» в базе своих клиентов. Их не так много и общие вложения невелики, в два раза ниже, чем у зумеров. Но средний инвестиционный портфель представителей этого поколения гораздо больше, чем у молодых людей.

Мы проанализировали обезличенные данные за первое полугодие об инвестиционных предпочтениях клиентов, родившихся в 1928–1945 годах. И вот что увидели.

Портфели консервативные. В основном в них облигации, валюта и надёжные структурные инструменты. Абсолютным лидером можно назвать БПИФ Альфа-Капитала «Денежный рынок»: у него максимальная доля и по совокупным вложениям, и по числу инвесторов. А из акций в портфеле у «молчаливых» наибольшую долю занимают ВТБ и Роснефть. А вовсе не топ «Народного портфеля» — Сбербанк, Газпром и ЛУКОЙЛ — как можно было предположить. Возможно, большие пакеты ВТБ и Роснефти некоторые инвесторы приобрели в ходе «народных IPO» этих компаний (ВТБ в 2007 году и Роснефти в 2006).

Портфели не статичны. Хотя эти клиенты не очень активны на бирже, они торгуют и акциями, и облигациями. В топе по объёму торгов у «молчаливых» с начала года держатся привилегированные акции Сургутнефтегаза. Повышенное внимание инвесторов привлекали и другие акции — НЛМК (январь), Газпром (февраль), Фосагро (март—апрель), НОВАТЭК (апрель), ЛУКОЙЛ (май—июнь). К середине года число инвестировавших в акции ВТБ выросло на 20% — это можно объяснить историческим максимумом дивидендной доходности акций.

Больше доверия к валюте. Значительная доля вложений — в валютных инструментах. Причём, чем состоятельнее инвестор, тем больше у него локальных валютных облигаций, например, бумаг Газпром Капитала. У многих на счетах есть просто валюта — юань. Он входит в топ-5 активов этой группы инвесторов. В небольших портфелях рублёвые активы — акции и фонды денежного рынка — встречаются чаще.

Примечательные вложения. В июле эти инвесторы активно участвовали в размещении облигаций Газпром нефть БО 003P-15R. Этот был редкий выпуск дисконтной облигации: купон всего 2% годовых, а срок 5 лет, что очень много для корпоративных облигаций. Размещение прошло по 50% от номинала, а через 5 лет бумаги погасятся по 100% — то есть капитал удвоится. Кстати, за июль — август эти облигации уже подорожали более чем на 20%, так что «молчаливые» неплохо заработали.

Что может подойти молчаливому поколению

Аналитики Альфа-Инвестиций выбрали активы, которые могут быть интересны старшему поколению, учитывая его консервативный подход к риску и недоверие к рублю.

БПИФ Альфа Денежный рынок (AKMM). Многие уже выбрали паи этого фонда, и это абсолютно оправданно. Однако в совокупном портфеле «молчаливого поколения» доля фондов денежного рынка ниже, чем у других — около 27%. Возможно, не все ещё освоили этот сравнительно новый инструмент.

Потенциальный доход фонда формируется за счёт вложений в консервативные инструменты денежного рынка, которые недоступны частным лицам. Инвестор зарабатывает ежедневно с минимальным риском. Продать паи при этом можно в любой момент, ликвидность очень высокая.

БПИФ Альфа Управляемые облигации (AKMB). Один из наиболее консервативных фондов. Инвестиционная цель — долгосрочная доходность, потенциально превышающая ставки по рублёвым депозитам в крупнейших российских банках. Основу портфеля фонда составляют корпоративные облигации первого и второго эшелонов.

ОФЗ-ПК или флоатеры компаний с рейтингом ААА. Такие бумаги — один из самых надёжных способов защитить сбережения от инфляции. Их доходность привязана к рыночным ставкам — RUONIA или ключевой ставке ЦБ. Когда ставки растут, увеличиваются и выплаты, что позволяет деньгам не обесцениваться.

Облигации с плавающим купоном — консервативный инструмент, который помогает сохранять капитал и получать стабильный доход в меняющихся экономических условиях. Вот бумаги, которые сейчас могут быть интересны.

Что в итоге?

Представление, что инвестиции не подходят для пожилых людей из-за сложностей и финансовых рисков, — заблуждение. Мы лишний раз убедились в этом, изучив обезличенные данные клиентов. Эти люди твёрдо знают чего хотят, и умеют получить нужный результат. Кстати, к «молчаливому поколению» относятся несколько суперуспешных инвесторов и богатейших людей мира:

• •

  Уоррен Баффетт — известный инвестор, «оракул из Омахи». Он родился в 1930 году, а его состояние оценивается в $154 млрд.

• •

  Майкл Блумберг — американский бизнесмен и политик, который основал медиаимперию Bloomberg L.P. Год рождения — 1942, состояние — $105 млрд.

• •

  Амансио Ортега — основатель компании Inditex, которой принадлежат магазины Zara, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Pull&Bear и Oysho. Родился в 1936 году, состояние — $124 млрд.

• •

  Карлос Слим Элу — самый богатый человек в Мексике, родился в 1940 году. Он контролирует крупнейший телеком Латинской Америки America Movil. Состояние — $82,5 млрд.

А в 1945 году, на границе с «бэби-бумерами», родились сразу два миллиардера: основатель крупной IT-компании Oracle Ларри Эллисон и создатель бизнес-империи Walmart Роб Уолтон. Их состояния — $192 млрд и $110 млрд соответственно.

О следующих поколениях и их инвестициях — в отдельных материалах:

• •

  Бэби-бумеры

• •

  Поколение X

• •

  Миллениалы

• •

  Зумеры

Валентина Суховарина, шеф-редактор телеграм-канала Альфа-Инвестиции

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции