Самые упавшие ликвидные акции. На что их заменить

Российский рынок за последние недели потерял более 20%. Ключевой причиной ухудшения настроений стали торговые войны. Импортные пошлины США создают риски для роста мировой экономики, что предполагает возможность коррекции цен на сырьевые товары — это может ударить и по экономике РФ.

ЦБ РФ в рамках обсуждения последнего решения по ключевой ставке отмечал, что снижение цен на нефть из‑за замедления роста мирового спроса является проинфляционным фактором. За последнюю неделю котировки Brent упали на 15%. Ухудшение конъюнктуры создаёт риски для сценария скорого смягчения денежно-кредитной политики — в таком случае рынок лишится одного из ключевых драйверов роста.

Отстающие бумаги

Из 50 наиболее ликвидных акций на Московской бирже мы отобрали бумаги, которые за последние две недели упали сильнее других и по которым у нас осторожный взгляд. В случае реализации отмеченных рисков эти акции могут отставать от рынка в среднесрочной перспективе:

• •

  Самолет. Строительный сектор страдает от высоких процентных ставок из-за снижения доступности ипотеки.

• •

  Газпром. У компании повышенная долговая нагрузка, выплата дивидендов по итогам 2024 года под вопросом. Предпосылок к росту экспорту на европейский рынок пока нет. Цены на газ могут быть под давлением.

• •

  Мечел. Слабая конъюнктура на рынке угля сохраняется, а высокая долговая нагрузка и рост процентных расходов не позволяют улучшить финансовые показатели. Даже ослабление рубля не сильно поможет.

• •

  НЛМК. Спрос на сталь в России находится под давлением из-за снижения спроса на недвижимость. Не ожидаем качественных улучшений в секторе в ближайшее время.

• •

  АФК Система. У компании повышенная долговая нагрузка. Потенциальный позитивный драйвер — IPO дочерних компаний — откладывается из-за высоких процентных ставок и волатильности на рынке.

Какие есть альтернативы

Мы выделили 5 бумаг, которые могут чувствовать себя лучше рынка в среднесрочной перспективе. Причём эти акции выглядят привлекательно как в случае реализации рисков торговых войн, так и при нормализации ситуации.

• •

  Полюс. На фоне волатильности на мировых рынках золото должно чувствовать себя лучше других классов активов. Полюс — крупнейший в РФ золотодобытчик с лидирующими показателями рентабельности. Выручка компании в 2024 году выросла на 40%, скорректированный показатель EBITDA — в 1,5 раза. Цена золота в 2025 году остаётся выше средних значений прошлого года. Долгосрочный драйвер роста — развитие проекта Сухой лог — одного из крупнейших по запасам месторождения в мире.

• •

  ИКС 5. Сектор продуктового ретейла можно отнести к защитным — спрос на услуги остаётся стабильным даже в периоды рыночной турбулентности. ИКС 5 — лидер российского потребительского сектора по темпам роста выручки. За 2024 год показатель вырос на 24% год к году, чистая прибыль прибавила 22%. Компания растёт быстрее конкурентов благодаря сильным результатам ключевого формата — Пятёрочки, а также за счёт развития сети жёстких дискаунтеров Чижик. В 2025 году компания намерена выплатить крупные дивиденды — 648 руб. на акцию, что означает 19% дивидендной доходности. Позже в этому году возможна ещё одна выплата, что в сумме обеспечит дивиденды свыше 1000 руб. за 12 месяцев.

• •

  Магнит. Основным драйвером роста в среднесрочной перспективе будет решение по дивидендам за 2024 год. Неопределённость в этом вопросе высокая, но в базовом сценарии ожидаем 400–500 руб. на акцию (9–12% дивидендной доходности). Компания оценена чуть дешевле конкурентов по ключевым мультипликаторам.

• •

  НОВАТЭК. Компания может стать одним из ключевых бенефициаров улучшения отношений РФ и США. Ослабление санкционного давления позволит увеличить загрузку проекта Арктик СПГ – 2, разрешить часть проблем со сбытом, а также получить доступ к зарубежным технологиям. Даже в случае сохранения геополитической напряжённости акции НОВАТЭКа интересны как ставка на создание собственного ледового флота и постепенное увеличение продаж СПГ.

• •

  Т-Технологии. Группа продолжает бурно расти, число активных клиентов в IV квартале 2024 года увеличилось на 16%, до 27,9 млн. Потенциал дальнейшего роста сохраняется — интеграция Росбанка позволила привлечь дополнительный капитал для развития бизнеса. Компания прогнозирует рост чистой прибыли в 2025 году на 40% и ROE выше 30%.

Альфа Инвестиции