На торгах в выходные дни, которые доступны клиентам Альфа-Инвестиций, рынок акций снизился, реагируя на геополитические события. Объёмы торгов существенно выросли, до 34,5 млрд руб. — это один из самых высоких результатов для выходных.

Утренняя сессия

Рынок акций в понедельник утром открылся ростом относительно уровней воскресенья.

С учётом изменений в выходные, сегодня лучше рынка выглядят акции Россети Урал (+4,3%), Россети Волга (+2,3%), Россети Центра и Приволжья (+2,1%), ЮГК (+1,4%) и ИВА (+1,1%).

В лидерах снижения Лензолото ао (-9%), СПБ Биржа (-4%), ВСМПО-АВИСМА (-3,5%), Совкомфлот (-3,5%) и Юнипро (-3,3%).

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи закрыл неделю около уровня 2940 пунктов. Снижение большинства акций в субботу-воскресенье стало результатом завышенных ожиданий от встречи президентов РФ и США на Аляске.

• •

  На планках с потерями около 3% закрылись акции почти всех компаний, которые сильнее всего зависят от геополитики: Газпром, НОВАТЭК, Юнипро, Совкомфлот, Аэрофлот, ВСМПО-АВИСМА, СПБ Биржа.

• •

  На наш взгляд, негативная реакция участников выглядит избыточной. Результаты саммита позитивно оценили сами президенты РФ и США. Вопрос санкций и вторичных американских пошлин хотя бы временно, но снят с повестки. Уже сегодня планируется встреча Дональда Трампа с главами Украины и ряда стран ЕС, чьи комментарии стали чуть менее категоричными. В дальнейшем возможна повторная встреча с президентом РФ уже в расширенном формате.

• •

  В ближайшее время фактор геополитики, очевидно, останется ключевым для российского фондового рынка. Точно предсказать развитие событий сложно, но признаки некоторого сближения позиций сторон ограничат начавшееся в выходные снижение. Более того, любой дополнительный намёк на дальнейший шаг к урегулированию быстро вернёт Индекс МосБиржи выше 3000 пунктов.

• •

  Среди наиболее интересных акций, которые чувствительны к геополитике, выделяем НОВАТЭК. Также положительный взгляд на акции банковского сектора. Самые резкие движения в обе стороны по-прежнему могут совершать бумаги СПБ Биржи.

• •

  Напомним, в Гранд-идее перед саммитом мы отмечали высокую долю скептицизма среди инвесторов. Около 84% опрошенных после анонса встречи президентов не готовы были покупать акции. Мы считаем, что этот скептицизм — благоприятный знак для рынка. В случае появления позитива акции получат сильный толчок вверх от тех, кто ранее занимал выжидательную позицию. Если же процесс урегулирования и дальше будет буксовать или даже начнётся эскалация конфликта, то Индекс МосБиржи, вероятно, лишь вернётся к уровням июня-июля. Так что среднесрочно соотношение риск/доходность, как нам кажется, на стороне покупателей.

• •

  На этой неделе ждём полугодовые финансовые отчёты компаний: МТС, МТС Банк, Т-Технологии, Банк Санкт-Петербург, Европлан, Аренадата, Софтлайн и др.

Акции в фокусе

• •

  ЮГК (+0,5% в выходные). Государство может продать контрольный пакет структурам Газпромбанка. Перспективы акций будут зависеть уже от стратегии нового мажоритария. В то же время новость позитивна для двух выпусков облигаций ЮГК. Один рублёвый — совсем короткий и гасится уже в октябре. А вот долларовые облигации серии 001P-04 с погашением в феврале 2027 года выглядят привлекательно.

• •

  Хэдхантер (+0,1%). Выручка в II квартале ожидаемо выросла лишь на 3,3% год к году (г/г), показатель EBITDA снизился на 6,7%, чистая прибыль — на 11%. Рекомендованы дивиденды 233 руб. (6,4%) — 130% от чистой прибыли I полугодия 2025 года. Размер оказался выше ранее анонсированных менеджментом 200 руб. Несмотря на замедление ключевых показателей, среднесрочный взгляд на акции положительный.

• •

  Распадская (-1,9%). Результаты за I полугодие оказались плохими. Сохраняем осторожный взгляд на акции. Подробности здесь.

• •

  РУСАЛ (-3%). В I полугодии 2025 года получен убыток $87 млн по сравнению с прибылью $565 млн за аналогичный период 2024 года. Причина: рост в 2,4 раза процентных расходов, укрепление рубля и увеличение расходов по налогу на прибыль. Маржинальность по EBITDA упала с 13,8 до 9,9%. Выручка выросла на 32% г/г благодаря реализации запасов и росту цен. Сдержанные ожидания от акций, подробности здесь.

• •

  Совкомфлот (-3%). Результаты II квартала улучшились к уровню начала года, что, вероятно, связано с увеличением загрузки флота после простоев. Чистая прибыль выросла к низкой базе I квартала, когда были отражены крупные списания. Менеджмент сообщил, что компания может вернуться к дивидендам по итогам 2025 года. Новость лишь умеренно позитивна. За I полугодие заработано около 0,3 руб. потенциальных дивидендов на акцию. Во II полугодии результаты могут немного улучшиться, но крупных выплат не ждём. Мощным драйвером роста акций могло бы стать улучшение геополитической ситуации.

• •

  Лензолото (-3%). Акционеры одобрили ликвидацию компании. Держатели позже получат ликвидационную стоимость, которая, по нашим оценкам, кратно ниже текущей цены. Бумаги в ближайшие дни могут снижаться. Впоследствии Мосбиржа, вероятно, объявит о делистинге. Держать эти спекулятивно выросшие акции не видим смысла.

События сегодня

• •

  Россети Ленэнерго опубликует финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2025 года. Размер чистой прибыли позволит оценить накопленную базу для выплаты дивиденда.

• •

  Банк Санкт-Петербург опубликует финансовые результаты по РСБУ за июль и 7 месяцев 2025 года.

• •

  Банк России опубликует индикатор бизнес-климата — это важная метрика, которую учитывает регулятор при принятии решений о ДКП.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции