Рынок во власти геополитики: чего ждать инвесторам

Российский рынок растёт благодаря новости о переговорах лидеров России и США. Участники рынка ждут урегулирования украинского конфликта и снижения санкционного давления. Выбираем акции компаний, которые могут выиграть от этого тренда.

Телефонный разговор

• •

  Президенты РФ и США провели первый телефонный разговор и согласились, что долгосрочное урегулирование конфликта на Украине возможно путём мирных переговоров. По словам Трампа, разговор был «продолжительным и чрезвычайно продуктивным». Он отметил, что у него есть план завершения конфликта, а также дал указание своим помощникам немедленно начать переговоры. Главы двух стран высказались в пользу проведения очной встречи.

• •

  Американский лидер поговорил по телефону с президентом Украины и выразил надежду на продуктивные переговоры с американской делегацией на Мюнхенской конференции по безопасности. Она пройдёт 14–16 февраля и имеет высокую значимость для нашего рынка, поэтому ждём повышенной волатильности. У клиентов Альфа-Инвестиций есть возможность быстро реагировать на новости даже в выходные дни благодаря доступу к торгам на СПБ Бирже в субботу и воскресенье. Инвесторам будут доступны 38 наиболее ликвидных и популярных акций. Подробности здесь.

Первая реакция

Участники рынка воспринимают старт диалога как большой шаг в сторону нормализации геополитической обстановки. Тональность комментариев сторон даёт надежду на деэскалацию, что моментально транслируется в биржевых котировках.

На российском рынке акций в среду была лучшая сессия в этом году. Индекс МосБиржи вырос на 5,8%, отдельные акции — на 8–10%. В числе лидеров: Газпром, НОВАТЭК, Европлан, Юнипро, Озон, ВТБ. Торговые обороты превысили 325 млрд руб., что стало максимумом с февраля 2022 года. Рост продолжался до самого конца вечерней сессии.

В четверг с утра ралли продолжилось, в том числе на фоне закрытия коротких позиций. Индекс МосБиржи на утренней сессии поднимался в область 3250–3300 пунктов. Также наблюдался сильный рост ОФЗ. Наиболее длинные выпуски гособлигаций на вечерней сессии прибавили 3–5%.

Курс юаня опустился до минимумов за полгода — 12,3 руб. Официальный курс доллара упал до 94 руб. Российский рубль в последние недели уже значительно укрепился, но эта тенденция в свете геополитических факторов может продолжиться.

Важно отметить, что пока нет конкретики по контурам возможного соглашения. Но рынок живёт ожиданиями, поэтому перераспределение капитала между активами начинается уже сейчас. Мы полагаем, что участники рынка будут закладывать в котировки смягчение санкций, частичное снятие барьеров для финансовых расчётов, возможную разблокировку активов и возврат международных компаний на российский рынок.

Также урегулирование конфликта могло бы стать значимым дезинфляционным фактором, который позволил бы Банку России начать цикл снижения ключевой ставки чуть раньше.

Акции сильнее рынка

• •

  Газпром и НОВАТЭК — эти бумаги могут покупать в надежде на частичный перезапуск трубопроводного экспорта в ЕС, а также смягчение давления на бизнес НОВАТЭКа. Подробнее читайте в специальном материале.

• •

  Совкомфлот — инвесторы могут верить, что последние введённые администрацией Байдена санкции на российский танкерный флот будут отменены.

• •

  Аэрофлот — надежда на восстановление международных перевозок, а также воздушных маршрутов через территорию России и платежей роялти в пользу Аэрофлота. Более простой доступ к запчастям и, возможно, новым судам.

• •

  Юнипро — возможна смена акционера и возврат к выплате дивидендов. За период отсутствия выплат у компании на счетах скопилась солидная «кубышка».

• •

  Московская биржа — потенциальное снижение инфраструктурных ограничений. Перспектива роста торговых оборотов с избытком компенсирует повысившуюся вероятность сокращения процентных доходов на фоне, возможно, более мягкой политики ЦБ.

• •

  ГМК Норникель — снижение торговых барьеров и выход на более маржинальные рынки может повысить рентабельность бизнеса компании. Высвобождение оборотного капитала.

• •

  Также инвесторы могут улучшить взгляд на акции компании с умеренно высокой долговой нагрузкой. К таким бумагам можно отнести АФК Система, МТС, Ростелеком, Делимобиль.

Акции слабее рынка

• •

  IT-компании с фокусом на импортозамещение торгуются с высокими мультипликаторами, которые оправданы перспективами высоких темпов роста. Вероятно, инвесторы будут расценивать нормализацию отношений как риск более низкого спроса из-за увеличения конкуренции с зарубежными игроками. Это может привести к временному отставанию от Индекса МосБиржи акций Группы Позитив, Софтлайна, Астры, ИВА, ВК.

• •

  Акции компаний с очень высокой долговой нагрузкой по-прежнему могут быть под давлением. Даже при более быстром снижении ставки ЦБ этим компаниям ещё предстоит пережить сложный период. Это относится к бумагам Мечела, Сегежи, М.видео. При этом у М.видео возможно улучшение на операционном уровне за счёт возобновления взаимоотношений с западными поставщиками и сокращения оборотного капитала. Для Сегежи было бы позитивным фактором возобновление поставок на европейские рынки, но компании в любом случае предстоит масштабная допэмиссия, которая до сих пор не учтена в котировках.

• •

  Цена нефти Brent опустилась ниже $75 за баррель, а рубль получил повод для дальнейшего укрепления. Это негативный фон для акций нефтяников, рост которых после импульса среды-четверга может приостановиться. Особенно это касается привилегированных акций Сургутнефтегаза.

Облигации

Рынок облигаций также отреагировал позитивно. На вечерней сессии большинство средних и длинных ОФЗ выросли на 3,5–5%. Причём подъём может продолжиться, ведь потенциальное снижение геополитической напряжённости — это во многих отношениях дезинфляционный фактор.

Отдаём предпочтение выпускам ОФЗ 26248, 26247 и 26243. Также можно сделать ставку на рост фьючерса на индекс ОФЗ (мартовский RBH5).

Альфа-Инвестиции