ОВК

Почти 2700 💪

Растём, но есть ли в этом фундаментальные причины? Пока вижу ситуацию так: 9 недель новостные ленты разрывались от негатива. В прессе не было ни проблеска оптимизма — налоги, новые ограничения, блокировки, горящие НПЗ и свежие разливы нефти. Сплошная тьма. И тут — один заговорил о вероятном завершении, другой подхватил, плюс нефть снова по 108$… Рынок выдохнул.

🔍 Но давайте заглянем под капот Гайки для МСП продолжают закручивать, блокировки интернета никто снимать не собирается. Чиновники разводят руками: мол, после бурного роста 2022–2023 годов экономика должна скорректироваться, и рецессия вполне укладывается в их «нормальность».

🇺🇸 Трамп друг или временный попутчик? Позитива накидывает Дональд Трамп. Он и санкции с российской нефти готов снять, и сам в Россию может приехать в этом году, и переговоры между Москвой и Киевом активизировать. Но есть нюанс. Все эти заявления льются рекой как раз накануне его визита в Китай (саммит с Си Цзиньпином запланирован на 14–15 мая). Тактику Трампа легко прочитать: ему нужно отлучить Китай от дешёвого российского сырья, чтобы ослабить главного конкурента. Иран и страны Персидского залива от Китая уже изолированы. Вот такие заигрывания с Россией — часть этой большой геополитической партии.

🏭 Реальность, от которой не убежать Пока рынок ликует, ключевые метрики продолжают падать. Производство стали, строительство, геологоразведка — всё активно сокращается. А это длинные деньги. Сегодня не проведёшь разведку, завтра нечего будет добывать из недр.

Взгляните на цифры: Производство грузовых вагонов в России в январе–апреле 2026 года упало на 40,7% по сравнению с прошлым годом, до всего 13 тыс. единиц. Причина — не только санкции, но и падение внутреннего спроса на перевозки. Наибольшее падение зафиксировано в сегменте платформ (–91,3%), хопперов (–62,9%) и полувагонов (–49,9%). В январе–марте 2026 года производство магистральных электровозов сократилось на 4,9%, а выпуск грузовых вагонов упал в 1,8 раза по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. Возить просто нечего, и это лишь верхушка айсберга.

💰 Торговый баланс бьёт в набат Рубль продолжает укрепляться, и у этого есть объективная причина — профицит торгового баланса остаётся высоким. Но давайте посмотрим на скрытые процессы. За первые три месяца года экспорт России снизился на 0,1млрд(до97,2 млрд), а вот импорт вырос сразу на 4млрд(до66,9 млрд). В итоге положительное сальдо внешней торговли РФ за январь–март 2026 года сократилось на 11,92% и составило $30,3 млрд. Товарооборот при этом вырос на 2,43% (до $164,1 млрд). С одной стороны, поток валюты внушает доверие к рублю. С другой — дорогой рубль делает наши товары менее конкурентоспособными, одновременно стимулируя импорт. А это прямой удар по отечественному производителю.

😞 Итог По данным ВЦИОМ, индекс счастья россиян в апреле 2026 года упал до 52 пунктов (из 100 возможных) — это минимум за последние 15 лет, с сентября 2011 года. Всего за несколько месяцев индекс рухнул с декабрьских 66 пунктов. Рост импорта не добавляет радости — дорогие иностранные товары не компенсируют стагнацию реальных доходов.

Рост, который мы видим сейчас, вполне может продолжиться ещё какое-то время. Но это не фундаментальная история. Это спекулятивный отскок на информационном ветерке. Признаки реального перелома пока отсутствуют. Длинные деньги в реальный сектор не идут, экспортёр теряет на курсе, а потребитель грустит.

Пока мы здесь гадаем, отскок это или разворот, американские индексы в очередной раз переписывают исторические максимумы 🔥 Порадуемся за них ☺️

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

🚆 Что происходит с РЖД?

📉 ПОГРУЗКА СНИЖАЕТСЯ За I квартал 2026 года погрузка составила 269 млн тонн (−3,1% г/г). При этом динамика постепенно выравнивается: в январе падение было сильнее, к марту — уже около −2%, а грузооборот и вовсе вышел в плюс. На первый взгляд это выглядит как стабилизация. Но важно понимать: рынок не растёт — он перестраивается. Компании увеличивают расстояние перевозок, активнее используют восточное направление, меняют логистику. Внутри структуры тоже сильный перекос: — уголь снова растёт за счёт экспорта в Азию — зерно показывает кратный рост — металлургия падает двузначными темпами — контейнеры восстанавливаются за счёт импорта

⚠️ ОСНОВНАЯ ПРОБЛЕМА Ключевой риск сейчас — не в объёмах грузов, а в том, чем их возить. На сети накопилось около 158 тыс. неисправных вагонов — это примерно 11% всего парка. Для сравнения: ещё год назад таких было почти вдвое меньше. Ставки аренды вагонов за последний год обвалились более чем на 70%. На этом фоне операторы начали резко сокращать расходы: — меньше ремонтов — отказ от обновления парка — экономия на обслуживании В итоге парк формально есть, но значительная его часть просто не готова к работе.

💸 НОВЫЙ ВАГОН = УБЫТОЧНЫЙ АКТИВ Самый показательный момент это экономика новых инвестиций. Чтобы вагон окупался, ставка аренды должна быть около 2500–2600 ₽ в сутки. Фактические ставки сейчас — около 500 ₽. Это означает простую вещь: покупка нового вагона сегодня почти гарантированно приносит убыток с первого дня Поэтому рынок перестал инвестировать.

⏳ ДЕФИЦИТ На первый взгляд может показаться: ну и что, вагонов много — пусть часть простаивает. Но проблема в структуре. В ближайшие месяцы риски сосредоточены в конкретных типах вагонов: — полувагоны — основа для перевозки угля и металлов — цистерны — ключевые для нефтепродуктов И здесь накладывается сразу несколько факторов. Полувагоны активно задействованы на восточном направлении, где растёт экспорт. Цистерны частично выпадают из оборота — их используют как временные хранилища из-за проблем с перевалкой в портах. На бумаге вагон есть, а в реальной логистике — его нет В таких условиях даже небольшой рост спроса быстро приводит к локальному дефициту, который может распространиться на всю сеть.

📉 ПРОИЗВОДСТВО НЕ РЕШАЕТ ПРОБЛЕМУ Логичное решение — нарастить выпуск вагонов. Но рынок идёт в противоположную сторону: — производство в 2026 году может упасть на ~30% — в начале года падение доходило до −48% Причина та же - производители не видят спроса, а операторы не готовы покупать убыточные активы.

🏦 РЖД На фоне этих проблем ухудшается и положение компании РЖД Финансовые показатели заметно просели: — чистая прибыль сократилась более чем в 4 раза — долговая нагрузка выросла до ~3,5–4 трлн ₽ Инвестиционная программа на 2026 год уже урезана до 713 млрд ₽ (−20% г/г) Причём большая часть этих денег идёт не на развитие, а на поддержание текущей инфраструктуры Сейчас речь идёт не о росте, а о поддержании существования системы

💰 ПРОДАЖА АКТИВОВ Чтобы снизить давление долга, компания начала распродавать активы. Среди ключевых направлений: — продажа объектов недвижимости (включая Рижский вокзал) — попытка реализовать крупные офисные площади в Moscow Towers — Плюсом планируется продать долю в 49% от Федеральной Грузовой Компании за ₽44 млрд Такие шаги обычно не делают от хорошей жизни

⚙️ ГОСПОДДЕРЖКА Власти уже одобрили повышение тарифов на перевозку грузов на 1% для компенсации части расходов Также рассматривают меры поддержки компании до ₽1,3 трлн

💬 Вопросы для обсуждения — Как думаете, ситуация в ж/д отрасли сейчас больше похожа на временные проблемы или на серьёзный кризис? — Может ли РЖД выйти из ситуации без серьёзной господдержки? — Есть ли у вагонного бизнеса шанс снова стать прибыльным при текущих ставках? 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!