🏗️ На размещении ТД РКС 002Р-07

✅ Рейтинг - BBB-.ru ✅ Сбор заявок - 29.01.26 ✅ Тех. размещение - 03.02.26 ✅ Купон (ориентир) - 26% ✅ Доходность - 29,34% ✅ Срок - 3 года ✅ Дюрация - 2,09 лет ✅ Купонный период - 30 дней

ООО «ТД РКС» (входит в ГК «РКС Девелопмент») — компания, специализирующаяся на реализации недвижимости комфорт-класса и привлечении финансирования для девелоперских проектов. Группа работает с 2007–2008 годов, активно строит жилье в регионах России (Краснодар, Сочи, Тверь и др.)

• •

  Публичный долг - 2,45 млрд. руб. при общем долге около 18 млрд.

• •

  Последние рейтинговые действия - подтверждение рейтинга ВВВ- с позитивным прогнозом от 30.04.25.

• •

  Ближайшее погашение 15.06.26 (выпуск 002Р-03 на 950 млн. руб.)

Отчётность эмитент публикует только раз в год, и за 2025 год она пока не представлена. Это основная причина, по которой участие в размещении крайне рискованно.

Но в преддверии нового выпуска эмитент представил презентацию для инвесторов (опубликовал в ТГ), в которой раскрыл некоторые позитивные данные отчётности за 2025 г:

• •

  чистая прибыль 596 млн. руб

• •

  рост выручки +236%

• •

  маржинальность 43% (+6% относительно 2024).

Это все не отменяет того факта, что эмитент крайне закредитован, что отражают котировки выпусков в обращении.

Предыдущий выпуск ТД РКС 002Р-06 с дюрацией 1,85 лет торгуется с YTM 29,18%, а выпуск 002Р-04 с дюрацией 1,2 года вообще имеет запредельную доходность 34%.

Новый выпуск имеет лишь незначительную премию к 6 выпуску и на текущем рынке особого интереса не представляет. Если и брать, то с прицелом на общий позитив в ВДО и снижение доходностей по широкому фронту бумаг. Но выпуск 001Р-04 все же выглядит интереснее.

Отмечу также, что в рейтинге ВВВ- с дюрацией выше 1,5 лет данный выпуск не имеет конкурентов, кроме ОилРесурса. В целом, здесь доходность отражает имеющиеся риски, не более того.

Итоговая оценка интереса участия в размещении: ✅ с купоном 26%: 3️⃣➖/5️⃣ На апсайд можно даже не рассчитывать, можно рассмотреть покупку ради купона на совсем малую часть портфеля.

$RKSS02P04 $RKSS02P05 $RKSS02P06 $RKSSBO002Р03