ПАО «Софтлайн» выходит на рынок с новым выпуском облигаций с ежемесячным купоном до 20.5%

✍️ПАО «Софтлайн» (группа компаний Softline) — инвестиционно-технологический холдинг, который фокусируется на новых технологиях. Компания работает с клиентами из различных отраслей экономики, включая государственный сектор, финансовые организации, розничную торговлю и промышленность

📍Параметры размещения: 👉Наименование: Софтлайн-002Р-02 🔸Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Позитивный») 🔸Купон: 20.50% (ежемесячный) 🔸Срок обращения: 2 года и 10 мес. 🔸Амортизация: нет 🔸Оферта: нет 🔸Номинал: 1000 ₽ 🔸Для квалифицированных инвесторов: нет 🔸Сбор заявок: 10 февраля 11:00-15:00 🔸Размещение: 13 февраля

Инвестиционно-технологический холдинг Софтлайн выходит на биржу с новым выпуском облигаций и купоном до 20,5%. У компании невыдающиеся  финансовые показатели (относительно высокий долг и отрицательный денежный поток) и скромный рейтинг ВВВ+ от Эксперта. Сейчас на бирже у эмитента торгуется один выпуск облигаций 002р-01, который будет погашаться через 10 дней и данный выпуск пойдет на его рефинансирование. В портфеле Купонная зарплата сектор IT-компаний представлен слабо, поэтому для диверсификации портфеля по секторам и эмитентам, а также проблемами с застройщиками решил принять участие в размещении данного выпуска при условии ставки по купону не менее 20,0%.

10 февраля у нас большое количество первички на любой вкус. Начнем с Софтлайна.

🍿 На размещении Софтлайн 002Р-02 ✅ Рейтинг - ruBBB+ от Эксперт РА ✅ Купон (ориентир) - 20,5% ✅ Доходность - 22,54% ✅ Срок - 2 года 10 мес ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Дюрация - 2,15 лет ✅ Сбор заявок - 10 февраля ✅ Тех. размещение - 13 февраля ✅ Объём выпуска - не менее 3 млрд.руб.

Новый выпуск вероятнее всего пойдет под погашение выпуска 002Р-01 на 6 млрд. 20 февраля. Больше облигаций в обращении к эмитента нет. Это жирный плюс, инвесторы устали от серийных заёмщиков и не хотят брать новые выпуски даже с существенной премией к рынку.

Рейтинг ВВВ+ у эмитента стабильно держится с сентября 2020 года. Однако динамика бизнеса согласно отчету за 6 месяцев 2025 года строго отрицательная, запасы денежных средств истощаются, но на обслуживание долга их пока вполне хватает.

Общие долговые обязательства 23,5 млрд, из них 93% краткосрочного долга.

Серьезных рисков в обслуживании долга не просматривается, но нижний ориентир купона 19% выглядит ну совсем несерьёзно для эмитента такого кредитного рейтинга.

С купоном 20-20,5% выпуск с натяжкой можно назвать интересным, но только за счёт его эксклюзивности.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 20,5% - 4/5 🔸с купоном 20% - 3,5/5