ВУШ Холдинг: всё больше поездок в Латинской Америке

ВУШ Холдинг представил операционные результаты за 5 месяцев 2026 года. Отчёт комментируют аналитики Альфа-Банка.

✅ Число поездок. В России после замедления этого показателя в 2025 году динамика стала нейтральной: -1% год к году (г/г). При этом в Латинской Америке продолжился рост (+21% г/г), который компенсировал снижение в России. Общее количество поездок за 5 месяцев выросло на 2% г/г, до 37,4 млн.

✅ Среднее количество поездок на активного пользователя составило 11,6 (+10% г/г), а в Латинской Америке этот показатель сократился на 5% г/г, до 5,9.

✅ Парк СИМ (средств индивидуальной мобильности) в России ожидаемо сократился из-за перевозки самокатов в Латинскую Америку и выбытий. К концу мая 2026 года парк составил 239 тыс. самокатов и велосипедов (-11 тыс. ед. по сравнению с концом 2025 года), из них 20,9 тыс. самокатов приходится на Латинскую Америку — их число увеличилось в 2 раза г/г.

✅ Регионы присутствия. Сервис приостановил работу в одном городе РФ, однако в Латинской Америке компании удалось начать работу в четырёх новых городах.

✅ Количество зарегистрированных пользователей сервиса к концу мая достигло 36 млн человек, увеличившись на 2,3 млн с конца декабря 2025 года. В основном прирост аудитории произошёл в Латинской Америке: +1,5 млн чел. с конца 2025 года, +77% г/г.

✅ Комментарии менеджмента. На конец 2025 года компания оценивала свою долю на рынке РФ по количеству поездок приблизительно в 45% и, по оценкам менеджмента, сейчас сохраняет лидерские позиции в отрасли. В ближайшее время ВУШ планирует выходить в новые города в Латинской Америке и укреплять позиции в городах присутствия. Менеджмент сохранил ориентир по выручке на 2026 год на уровне свыше 14 млрд руб. (+12% г/г). EBITDA прогнозируется на уровне более 4,5 млрд руб. (+26% г/г), а рентабельность по EBITDA — на уровне выше 30%.

📌 Мнение аналитиков Альфа-Банка

Комментируя отчётность за 2025 год, компания озвучивала планы по увеличению парка СИМ в Латинской Америке более чем вдвое, до 28,6 тыс. ед. к концу 2026 года. По состоянию на май 2026 года эти планы были выполнены на 73%. По числу новых городов в Латинской Америке ВУШ превзошёл ожидания: в ноябре компания планировала «в ближайшее время» запустить 6 городов в регионе, а добавила уже 8: в 4 из них удалось начать работу в конце 2025 года, а в 2026 году компания вышла ещё в 4 города.

Компания планирует опубликовать финансовую отчётность по МСФО за I полугодие в августе. Судя по операционным результатам, инвесторам не стоит ждать негативных сюрпризов от чистой прибыли.

Мы полагаем, что в ближайшие месяцы на динамику котировок будут влиять комментарии менеджмента насчёт динамики поездок в РФ, планов по выбытию парка самокатов и формата взаимодействия с сервисом «Юрент», а также заявления местных органов власти о перспективах кикшеринга в регионах присутствия ВУШ.

Альфа-Инвестиции, на основе материала КИБ Альфа-Банка