Цены на российское сырьё выросли. Разбираемся в ситуации

Цены на российское сырьё растут. После двух лет затишья нефть, газ, удобрения и уголь синхронно пошли вверх. Главная причина — обострение конфликта на Ближнем Востоке, который ударил по конкурентам России на энергетическом рынке. Для российских экспортёров это хорошая новость, разбираемся в деталях.

Как измерить, дорожает ли российское сырьё

Обычно для этого используют Bloomberg Commodity Index — международный индекс, который отслеживает цены на широкий набор сырьевых товаров по всему миру. Сейчас он находится вблизи максимумов с 2022 года. Но у него есть проблема: он плохо отражает именно российскую специфику. В него входят американский газ, бразильская соя, австралийский уголь. Дисконты, с которыми торгует Россия из-за санкций, он не учитывает.

Поэтому Центр ценовых индексов (ЦЦИ) разработал собственный Индекс сырьевых цен. Он отслеживает цены восьми товаров, которые Россия реально продаёт на мировом рынке: нефть, дизель, природный газ, сжиженный газ (СПГ), карбамид (это азотное удобрение), уголь, пшеницу и подсолнечное масло. В сумме это 65–70% всего сырьевого экспорта страны. Цены — в долларах, чтобы исключить влияние курса рубля.

Что показывает индекс прямо сейчас

Два года индекс практически не двигался, болтаясь в узком коридоре. В конце 2025 года он обновил минимум за четыре года — сырьё было таким дешёвым последний раз в 2021 году. Но затем последовал резкий разворот.

По данным на начало марта 2026 года, индекс за одну неделю прибавил 11,75 пункта. Сейчас он находится на максимуме с октября 2023 года.

Почему растут цены

Нефть: конкуренты слабеют, дисконт сужается

Главный триггер — эскалация конфликта на Ближнем Востоке. Это напугало рынки: поставки нефти из региона оказались под угрозой, мировые цены пошли вверх.

Для России это сработало вдвойне. Во-первых, выросли мировые цены, за которыми тянутся и российские. Во-вторых, сократился так называемый дисконт — то, насколько российская нефть дешевле мировых аналогов из-за санкций и сложностей с расчётами. Когда конкуренты дорожают быстрее, разрыв в цене сокращается.

По данным ЦЦИ, российская нефть ESPO (это нефть, которая идёт на восток, преимущественно в Китай) в начале марта торговалась выше $76 за баррель — впервые более чем за год. Морской экспорт в Китай в феврале достиг максимума с августа 2024 года.

Российская нефть в целом сейчас стоит около $61 за баррель — именно по этой цене государство считает налоги с нефтяников. Это заметно ниже мировых цен на нефть — разница и есть тот самый дисконт из-за санкций. Но в последние недели этот разрыв начал сокращаться.

Газ: Катар снизил поставки — цены взлетели

Второй крупнейший экспортёр сжиженного газа в мире — Катар — объявил о приостановке поставок. На его долю приходится почти 20% мирового рынка СПГ. Это огромный объём, и рынок немедленно отреагировал: цены на газ в Европе почти удвоились и вернулись к уровням начала 2023 года.

Для России это попутный ветер: когда у конкурентов проблемы с поставками, российский газ становится ценнее.

Карбамид: Индия скупает всё подряд

Карбамид — это азотное удобрение, один из главных продуктов российского агроэкспорта. Здесь цены выросли особенно резко: по данным ЦЦИ, за одну неделю — на 17–22% в зависимости от вида продукта. Индия — крупнейший мировой покупатель удобрений — закупает товар по любым ценам из-за обострения в геополитике.

Уголь: картина неоднородная

С углём ситуация сложнее. Энергетический уголь дорожает — Индия ищет замену индонезийским поставкам, которые оказались под угрозой. Но Китай, главный покупатель российского угля, не торопится, он не готов платить выше определённого уровня. Плюс выросли ставки на морской фрахт, то есть на доставку — это съедает часть выигрыша от роста цен.

Что это значит для рубля

Рост экспортных цен — это рост валютной выручки российских компаний. Часть этой валюты так или иначе попадает на внутренний рынок, например, для расчётов внутри страны. Больше потенциальных валютных продаж — больше предложения доллара — потенциальное давление на курс в сторону укрепления рубля.

Но здесь важны два «но»:

📍 Первое: временной лаг. От роста экспортных цен до реального притока валюты проходит два-три месяца и больше — столько времени занимает логистика, расчёты и исполнение контрактов. То есть эффект на рубль, если он будет, проявится не сразу.

📍 Второе: бюджетное правило. Государство управляет потоком валюты через механизм интервенций Центрального банка. Параметры этого механизма сейчас пересматриваются, и пока неизвестно, в каком объёме ЦБ будет выходить на рынок. Это означает, что предсказать точное влияние на курс затруднительно: сырьевая конъюнктура улучшается, но правила игры меняются одновременно с ней.

Что это значит для рынка акций

Рост цен на сырьё — однозначно позитивный фактор, который котировки экспортёров уже частично отыграли. Однако есть две причины, почему рынок не может расти быстрее:

📍Низкая ликвидность. На рынке попросту не хватает денег, чтобы покупать всё сразу, подробности здесь. Инвесторы перекладываются из одних акций в другие — более чувствительные к сырьевым ценам — вместо того чтобы заходить в рынок целиком. Ситуация может меняться постепенно: по мере улучшения геополитического фона, сохранения высоких цен на сырьё и снижения ключевой ставки. Последнее особенно важно — пока ставка высокая, консервативные инструменты вроде депозитов и облигаций конкурируют с акциями за деньги инвесторов.

📍Надолго ли? Ключевую поддержку ценам оказал ближневосточный конфликт. Насколько он затянется — неизвестно. Но даже после его завершения цены не упадут мгновенно: мировые запасы сырья сейчас активно расходуются, и их нужно восполнять. Поставки из региона могут возобновиться в течение нескольких недель после окончания конфликта, но дефицит и премия за риск на рынке сохранятся ещё какое-то время. Чем быстрее закончится конфликт, тем быстрее позитивный эффект может уйти с рынка.

Пока волатильность сохраняется, стоит обратить внимание на бумаги НОВАТЭКа, ЛУКОЙЛа, Роснефти и ФосАгро. А торговать сырьём на товары помогут фьючерсы, наиболее активными являются контракты на нефть и газ.

Альфа-Инвестиции