Результаты Озон Фармацевтики: продажи ниже, прибыль выше

Озон Фармацевтика опубликовала финансовые результаты за I квартал 2026 года.

Основные показатели

• •

  Выручка: 7 млрд руб., +2% год к году (г/г)

• •

  Скорректированная EBITDA: 2,5 млрд руб., +0,4% г/г

• •

  Чистая прибыль: 1,3 млрд руб., +30% г/г

• •

  Чистый долг/EBITDA: 0,6х (0,8х на конец 2025 года)

Подробнее о результатах

Объём продаж снизился на 4%, до 73,3 млн упаковок. Основные факторы, повлиявшие на динамику объёма продаж:

• •

  высокая база прошлого года, в том числе на фоне отгрузок дорогостоящих новинок, и нормализация продаж

• •

  низкая сезонная заболеваемость

• •

  снижение отгрузок из-за замедления Sell-out продаж (фактические продажи товаров конечному потребителю) на рынке и оптимизация запасов у дистрибьюторов и аптек

• •

  продолжающаяся ротация ассортимента в пользу «укрупнённых» упаковок.

Средняя стоимость реализованной упаковки выросла на 7%, до 95,6 руб. за счёт комбинации ассортиментного микса и индексации цен.

В результате выручка по итогам квартала увеличилась на 2% г/г, до 7 млрд руб.

Скорректированная EBITDA увеличилась на 0,4% (или 10 млн руб.), составив 2,5 млрд руб. Рентабельность по скорректированной EBITDA снизилась на 0,7 п.п., до 35,8%.

Чистая прибыль выросла на 30% (или 0,3 млрд руб.), до 1,3 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли выросла до 18,5% из-за уменьшения финансовых расходов, связанных с плановым погашением долга и снижением ключевой ставки.

Свободный денежный поток (FCF) составил 2,1 млрд руб. (-0,3 млрд руб. годом ранее). Улучшение показателя в I квартале отражает сезонное высвобождение части средств из дебиторской задолженности, оптимизацию уровня товарных запасов и совершенствование подходов к операционному планированию, активное использование инструментов факторинга и более низкую стоимость и размер заёмного фондирования.

Прогноз на год подтверждён

Компания ожидает в 2026 году:

• •

  Рост выручки на 15–25%

• •

  Капитальные вложения: 5,5–6,5 млрд руб.

• •

  Чистый долг/EBITDA: менее 1х

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Результаты Озон Фармацевтики нейтральные. Выручка выросла всего на 2% г/г, до 7 млрд руб., показав сдержанную динамику на фоне высокой базы прошлого года. Продажи в упаковках снизились на 4%, выручка увеличилась в основном благодаря повышению цен (+7% к средней стоимости упаковки).

Чистая прибыль выросла на 30%, до 1,3 млрд руб., однако основной вклад внесло снижение финансовых расходов — с 1,4 до 0,5 млрд руб. — на фоне погашения долга и снижения ключевой ставки. Операционная прибыль при этом упала на 18%.

Позитивно, что долговая нагрузка снизилась до 0,6х Чистый долг/EBITDA, а FCF вышел в плюс (2,1 млрд руб. против -0,3 млрд годом ранее).

Наш взгляд на акции умеренно позитивный. Бумаги привлекательны как ставка на рост и развитие бизнеса быстрее рынка, но на высокую дивидендную доходность в ближайшее время рассчитывать не стоит.