Идеи Альфа-инвесторов: AKMM, флоатеры «Системы» и акции ВТБ

Уже на следующей неделе ЦБ объявит решение по ключевой ставке. И аналитики Альфа-Инвестиций ожидают, что годовой цикл снижения будет прерван — регулятор может оставить ставку на текущем уровне, а в лучшем случае — снизит на символические 0,25 п.п. Альфа-инвесторы предлагают три актива, которые можно покупать в условиях неопределенности.

Автор: S_investor

Актив: AKMM

«Главная опасность сейчас — это просадка всего портфеля одновременно. Акции падают из-за дорогих денег, ОФЗ с фиксированным купоном теряют в цене. Фонд денежного рынка ведет себя противоположным образом: чем выше ставка, тем выше его доходность. Включив AKMM в портфель, вы создаете «ядро ликвидности», которое гасит волатильность других активов. Более того, у этого инструмента нулевая дюрация — он практически нечувствителен к изменению процентных ставок, в отличие от длинных облигаций. Это позволяет вам пережидать шторм без фиксации убытков.

Этот фонд не заменяет депозит — ваши деньги не застрахованы АСВ, но риски дефолта минимальны, так как обеспечением служат первоклассные активы. Однако если ЦБ начнет снижать ставку, доходность фонда упадет. Поэтому его задача — временный «ковш» для парковки денег на период неопределенности, чтобы вы могли в любой момент (фонд обладает дневной ликвидностью) продать паи и на «дне» рынка докупить подешевевшие акции».

Автор: market_vector

Актив: флоатеры АФК «Система»

«Ситуация на рынке достаточно сложная и требует нестандартных решений. На наш взгляд, одной из самых интересных идей сейчас могут быть некоторые выпуски АФК Система с плавающим купоном.

Вариантов тут целая масса, но их объединяет одно преимущество — огромная дисконтная маржа (премия к "ключу" с учетом прогнозов по ставке и разницей текущей цены и номинала). Недостаток у них тоже одинаковый — невысокая ликвидность.

АФК Система, 001Р-27 АФК Система, 001Р-28 АФК Система, 001Р-29 АФК Система, 001Р-30 АФК Система, 001Р-31

Выбор конкретной бумаги упирается, на наш взгляд, исключительно в ликвидность в стакане в данный конкретный момент — суть идеи и премия остается примерно одинаковой вне зависимости от конкретной бумаги.

Почему это может сработать? Ответ прост — ВТБ. Пару недель назад банк подтвердил, что готов выделить конгломерату 320 млрд руб. под залог акций Ozon-а. На наш взгляд, этих средств будет более чем достаточно, чтобы "пережить" погашения всех упомянутых выпусков. Большой плюс тут в том, что вы не зависите от рыночных настроений, роста кривой ОФЗ и прочих факторов и при этом получаете очень высокую премию к текущим ставкам в экономике».

Автор: Stocknews

Актив: ВТБ

«Отсечка по ВТБ 17 июля, дивиденд 9,71 рубля, доходность около 15%. После гэпа цена расчетно уходит в район 55-56 рублей. Номинал акции 50 рублей. Разместить допэмиссию ниже номинала нельзя, не меняя сам номинал, а это отдельная громоздкая процедура. Получается что-то вроде жесткого пола совсем рядом с текущей ценой.

Сама допэмиссия объективный негатив, тут сомнений нет. 87 рублей за акцию, почти 49% к текущему количеству бумаг, размытие ощутимое. Деньги идут на сделку с Wildberries и на капитал банка, у которого достаточность и так на грани норматива. Покупать саму допку по 87 при рынке в районе 55-65 желающих кроме якорных инвесторов вряд ли найдется, банк уже заявил, что цену менять не планирует.

Вот и получается развилка. С одной стороны размытие, неопределенность по параметрам сделки с WB, капитал под давлением. С другой, риск вниз ограничен близостью к номиналу, а доходность в 15% для банка такого масштаба обычно так дешево не стоит.

От ВТБ восторга не испытываю, в долгосроке держать не планирую, но спекулятивно думаю заработать».

Как вам идеи?