Василий Карпунин

Утренняя сессия

Рынок акций утром среды, 6 мая, открылся нейтрально.

Лучше рынка выглядят акции Россети Северо-Запад (+7%), Росети Волга (+1,3%), АЛРОСА (+1,2%) и Полюс (+0,9%).

В лидерах снижения ИВА (-1,5%), ГК Самолет (-1,2%), РуссНефть (-1%) и РУСАЛ (-1%).

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи вчера успел обновить минимумы года и проколоть уровень 2600 пунктов. На этом волна распродаж последних дней завершилась, и начался полноценный отскок. К концу вторника индекс вернулся в район 2640–2650 пунктов.

• •

  Часто при развороте тренда на рынке формируются экстремально высокие объёмы торгов. Но сейчас ничего подобного нет. Оборот торгов акциями вчера составил скромные 53 млрд руб., несмотря на высокую внутридневную волатильность. Это можно списать на фактор пониженной активности между майскими праздниками, но всё равно уверенности в начале устойчивого подъёма пока нет. Тем более каких-то важных позитивных новостей для роста накануне не появлялось.

• •

  Наоборот, на рынке облигаций к концу вторника снизились доходности наиболее длинных выпусков, что часто выступает помехой росту акций. А цена нефти Brent вчера упала почти на 3%, и сегодня снижение продолжается. Дональд Трамп заявил о приостановке операции по обеспечению безопасности коммерческих судов в Ормузском проливе, так как «достигнут значительный прогресс в направлении полного и окончательного соглашения» с Ираном.

• •

  Для подтверждения слома нисходящей тенденции Индексу МосБиржи важно закрыться выше уровня 2670–2680 пунктов. Впрочем, общая фундаментальная оценка рынка акций сейчас выглядит привлекательной, если ориентироваться на горизонт 12 месяцев. Положительный взгляд на банковский сектор, крупные IT-компании, а также бумаги нефтегазового сектора из-за ожидания относительно высоких цен на энергоносители даже при урегулировании конфликта на Ближнем Востоке.

• •

  Минфин сегодня расскажет, какой объём валютных операций в рамках бюджетного правила будет в мае. Мы ждём чистые покупки впервые с января 2022 года. Объёмы отложенных операций за март и апрель должны быть сопоставимы, так что эффект нейтральный. Поэтому в мае будет значительная покупка из-за высоких сырьевых цен. По нашим оценкам, с учётом операций ЦБ (продаёт в I полугодии по 4,6 млрд руб. в день) объём покупок составит 12–18 млрд в день. Они должны начаться с 8 мая и могут составить более 10% от среднедневного объёма торгов валютной парой CNY/RUB. Это помешает дальнейшему укреплению рубля, возможно его незначительное ослабление к концу месяца.

• •

  Максимальные ставки по вкладам в топ-10 банках в конце апреля ускорили снижение и упали до 13,06%. Это минимум с октября 2023 года. На горизонте года депозитные ставки ещё ниже — 12,5%. Эта тенденция увеличивает привлекательность альтернативных вариантов инвестиций, что подтверждается статистикой МосБиржи. Так, объём вложений частных инвесторов в облигации составил в апреле рекордные 265,5 млрд руб. (+57% к апрелю 2025 года).

Акции в фокусе

• •

  РУСАЛ (+3,5%). Показан лучший результат в Индексе МосБиржи. Акции отскочили после двух недель снижения благодаря росту цен на алюминий. Котировки фьючерсов на этот металл находятся около $3600 за тонну, вблизи максимума за 5 лет. Потенциальное ослабление рубля из-за покупок валюты Минфином, а также дальнейшее снижение рублёвых ставок окажут дополнительную поддержку акциям РУСАЛа в среднесрочной перспективе.

• •

  Русагро (+2,7%). Суд удовлетворил требование о передаче государству пакетов акций основателя компании Вадима Мошковича, а также бывшего гендиректора Максима Басова. В сумме это около 65% всех акций. Бумаги отреагировали ростом. Вероятно, инвесторы надеются на ту же схему действий, что и в кейсе ЮГК: аукцион по продаже с последующей офертой на выкуп акций у миноритариев. Наш взгляд на ситуацию здесь.

• •

  Яндекс (+0,8%). Совет директоров одобрил программу обратного выкупа акций для программы мотивации сотрудников. Объём байбэка составит 50 млрд руб., срок — 2 года. Ранее этот выкуп уже был анонсирован компанией, так что влияние новости нейтральное.

• •

  Полюс, ЮГК, Селигдар. Котировки этих акций вчера практически не изменились, но сегодня фон располагает к подъёму: цены на драгметаллы растут. Стоимость тройской унции золота снова закрепилась выше $4600.

События сегодня

• •

  Собрание акционеров Полюса. В повестке утверждение дивидендов (56,8 руб., 2,7%).

• •

  Собрание акционеров Группы Позитив. В повестке утверждение дивидендов (28,08 руб., 2,8%).

• •

  Заседание совета директоров ЭЛ5-Энерго. В повестке вопрос дивидендов. Мы ожидаем, что компания вновь воздержится от выплат, сохранив фокус на снижении долговой нагрузки.

• •

  Минфин РФ проведёт аукционы размещения ОФЗ 26235 и 26240.

• •

  Росстат в 19:00 опубликует данные о недельной инфляции, а также деловой активности в апреле.