Тенденции

• •

  Сегодня первый день майских торгов. В начале месяца активность может быть сниженной из-за праздников. Обороты будут низкими, и даже небольшой дисбаланс может приводить к сильному, но неустойчивому движению котировок. Такое состояние называют «тонкий рынок». Основной поток новостей, влияющих на динамику, может иметь внешний характер: геополитика и commodities.

• •

  В четверг вышло много отчётов. На многие акции больше влияли финансовые результаты больше, чем общерыночные тенденции. Индекс МосБиржи отскочил на 0,2% после падения предыдущих дней.

• •

  Слабо выглядели акции ретейлеров:

🔹 Лента (-4,4%), Фикс-Прайс (-2%), ИКС 5 (-1,1%), Магнит (-0,7%).

Отчёты за I квартал показывают неплохие темпы роста, но выраженное снижение рентабельности EBITDA. Магнит подтвердил опасения, что 2025 год окажется убыточным для компании. Мы не ожидаем проблем в секторе, но в цикле замедления инфляции большого потенциала в 2026 году не видим.

• •

  Цены на нефть Brent с утра — около $112 за баррель. Тупик в переговорах США и Ирана оставляет пространство для возобновления военных действий и затяжного перекрытия Ормузского пролива. Такой сценарий не заложен в котировках, но рынок учитывает риски. Для российского рынка дорогая нефть — позитив.

• •

  Индекс ОФЗ RGBI растёт два дня подряд на фоне низкой инфляции. Ранее индикатор упал после заседания ЦБ, на котором регулятор снизил ставку всего на 0,5 процентных пункта и повысил прогноз по среднему значению на 2026 год. Мы по-прежнему ждём ключевую ставку 12–13% к концу года и позитивно смотрим на длинные ОФЗ, доходность которых уже без дисконта к ключевой ставке.

Акции в фокусе

• •

  ВИ.ру (+1,9%). Совет директоров рекомендовал дивиденды 4 руб. на акцию, доходность — 5,5%. В I квартале 2026 года выручка сократилась на 4,1%, до 39 млрд руб.

• •

  Газпром (+1,2%) опубликовал нейтральный отчёт за 2025 год. Чистая прибыль выросла до 1,3 трлн руб. (+7%) благодаря улучшению маржинальности EBITDA и увеличению прибыли от курсовых разниц. Это позволило компенсировать негативный эффект от роста налога на прибыль. Соотношение Чистый долг/EBITDA составило 2,07х. Дивидендов по-прежнему не ждём.

• •

  ЛУКОЙЛ (+0,7%). Сегодня акции открывают торги с дивидендным гэпом. Учитывая высокий вес акций ЛУКОЙЛа, дивидендный гэп отнимет у Индекса МосБиржи около 0,7% (18 пунктов).

• •

  Интер РАО (-0,2%) снизила производство электроэнергии на 2,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 35,46 млрд кВт.ч. Экспорт электроэнергии из РФ вырос на 5,8% г/г, до 2,12 млрд кВт.ч. Взгляд на акции нейтральный.

• •

  ПРОМОМЕД (-2,1%). Компания конвертировала структурные облигации в акции. Free-float компании вырос с 6,7 до 8,5%, а краткосрочный долг уменьшился на 1,6 млрд руб. Это может привести к временному навесу продаж со стороны бывших владельцев структурных бондов.

• •

  Лента (-4,6%) подешевела после публикации результатов за I квартал 2026 года. Рентабельность EBITDA опустилась ниже 6%, рост LFL-продаж — на минимумах за три года. Несмотря на замедление операционных метрик в I квартале, компания растёт быстрее ИКС 5. Взгляд на акции умеренно позитивный.

События сегодня

• •

  На фондовом и срочном рынках Мосбиржи торги будут проходить в формате дополнительной сессии выходного дня: с 10:00 до 23:50 мск.

• •

  Истекает срок лицензии OFAC на переговоры и условные соглашения с ЛУКОЙЛом о продаже Lukoil International GmbH. Лицензия может быть продлена.

• •

  На рынках Европы — выходной по случаю Дня Труда.