Антон Харламов (Stocknews): как торгует лидер конкурса блогеров

Антон Харламов с большим отрывом победил в конкурсе «Миллион за мнение». Он опытный инвестор, профессиональный экономист и начинающий блогер. Мы поговорили с ним о конкурсе, торговой стратегии и безнадёге на российском рынке.

Знакомьтесь, Stocknews

Собственный капитал: 25 млн руб.

Доходность за 2025 год: 39% по всем счетам.

Среднегодовая доходность с 2023 года: 32,7%.

Образование: экономический факультет МГУ.

Стаж на фондовом рынке: с 2016-2017 года.

Основной доход: предпринимательская деятельность и консалтинг, несколько проектов в сфере маркетплейсов и автоматизации бизнеса. Много публикаций и статей в бизнес-журналах, успел даже выступить в роли эксперта на Первом канале.

Про конкурс

Почему решил участвовать?

Свой блог я хотел завести давно, но всё время что-то мешало, то времени не хватало, то не было внятного повода начать по-серьёзному. Конкурс стал этим поводом. Жёсткий дедлайн и соревновательный формат не дают откладывать, а меня соревнования всегда заводили.

Сколько времени тратил на посты?

Первые пару недель обходился часом-двумя в день. Потом стало понятно, что при такой конкуренции этого мало, и последний месяц конкурса превратился фактически в круглосуточную работу. Бывало, активно сидел до двух-трёх часов ночи, а в семь-восемь утра уже брался за новые посты. По сути, спал урывками между рынком и текстами.

Куда пойдут призовые?

Окончательно ещё не решил, буду смотреть по рынку. Но одно для себя определил точно: деньги останутся в рынке, а не уйдут на сторону.

Общие впечатления

В целом хорошие. Конкурс подтолкнул меня довести идею с блогом до системного вида, чего я сам долго не мог сделать. Смазали впечатление только регулярные скандалы и случаи мошенничества, которые по ходу конкурса вскрывала администрация, за честных участников было обидно.

Что думаю об обвинениях в плагиате?

Под конец конкурса мне прилетело обвинение в плагиате, администрация прогнала мои тексты через антиплагиат, признала их оригинальными, баллы никто не снимал. Отношусь к этому спокойно, потому что на нашем рынке пересечения неизбежны. Спросите десять аналитиков про фаворита, почти каждый назовет Сбер, а в списке на продажу стабильно кочуют одни и те же имена вроде Сегежи или ВК. Когда эмитентов и инфоповодов ограниченное число, разные авторы, естественно, приходят к схожим выводам, и это не воровство, а следствие общего информационного поля.

Как я пришёл на рынок

Родом я из небольшого города во Владимирской области, обычная средняя школа, без каких-то особых стартовых условий. Что меня всегда заводило, так это соревнования. В школе выигрывал областные олимпиады по географии и химии, потом выигрывал олимпиады МГУ, и они же в итоге открыли мне дорогу на экономический факультет.

Рынок затянул меня ещё студентом, в 2005-2006 годах. Тогда я не торговал (банально не было лишних денег совсем), а читал аналитику, следил за отчётностями компаний, пытался понять, почему одна бумага растёт, а соседняя стоит на месте. Это было чистое любопытство и мечты, без цели заработать. После университета я несколько лет проработал в западных компаниях, прошёл нормальную корпоративную школу, но со временем понял, что чужие процессы и офисный ритм не для меня. Хотелось строить своё. С 2018 года ушёл в собственные проекты в бизнесе, а на бирже начал торговать с 2016-2017 годов.

Стартовал я как многие, с интрадея. Проглотил гору книг, обучалок, пересмотрел кучу разборов. Азарт был, но довольно скоро я понял простую вещь: этот стиль ведет к выгоранию. Сидеть в стакане весь день и ловить движения внутри сессии психологически изматывает так, что никакая доходность не оправдывает. Окончательно меня отрезвил 2022 год. Я своими глазами увидел, как обнуляются счета и прилетают маржин-коллы людям, которых я до этого считал иконами рынка. После этого я стал совсем иначе относиться к плечу и к самой идее переиграть рынок на коротком горизонте.

Тактика и стратегия

Сейчас я работаю среднесрочно. Обычно держу актив несколько месяцев и раз в две-три недели сажусь и заново пересматриваю портфель целиком: где точка выхода, где ещё есть смысл добрать, а что уже отработало своё. Позиция ради позиции, просто по инерции, у меня не живёт.

С конца 2024 года я почти полностью переключился на рынок облигаций. Большую часть этого года провёл в фиксах, а после последнего заседания ЦБ начал плавно перекладываться в флоатеры. Логика такая: когда цикл снижения ставки уходит на паузу, фиксы теряют часть смысла, а плавающий купон в такой момент даёт больше спокойствия и меньше зависит от того, куда качнётся риторика регулятора.

Сделка, которой горжусь

В конце 2024 -начале 2025, на пике ставки, я набрал длинные фиксы высокого рейтинга, по надёжным именам тогда давали больше 20% годовых. Расчёт был на переоценку тела: чем выше и дольше стоит ставка, тем сильнее вырастет цена таких бумаг, когда ставка развернётся вниз. В 2025-м цикл снижения стартовал, и эти выпуски прибавили в цене заметно больше, чем дали бы за тот же период депозит или флоатер. Это была ставка на разворот ставки, и она сыграла.

Сделки, на которых обжёгся

Первая — покупка $X5 прямо перед дивидендной отсечкой в прошлом году. Я рассчитывал на дивиденд, а получил сильную просадку бумаги после гэпа и в итоге вышел с зафиксированным убытком.

Вторая — замещающие облигации, которые я набирал в прошлом году под ослабление рубля к концу года. Рубль повёл себя ровно наоборот, заметную часть периода он укреплялся, и позиция долго висела в минусе по курсовой переоценке. Купоны частично сгладили картину, но с таймингом я тогда явно промахнулся.

Принципы, которые реально помогают

Главное правило у меня простое и не про рынок вовсе: сначала думать, потом действовать. Если в бумаге что-то настораживает, странные решения менеджмента, необъяснимые крупные сливы в стакане, невнятная отчётность, я лучше выйду заранее, чем буду потом искать оправдания просадке. Дешевле разобраться до, чем после.

Моя стратегия сейчас — максимально диверсифицировать портфель, а не концентрироваться в нескольких именах. Когда на рынке пахнет дефолтами, широкая раскладка по эмитентам и отраслям бьёт по нервам куда меньше, чем крупные ставки на отдельные бумаги. Обратная сторона такого подхода в том, что за большим числом позиций сложно уследить вручную, и это отдельная работа, которой я уделяю много времени.

Я выстроил себе систему контроля над бумагами: отслеживаю изменения кредитных рейтингов, судебные иски, корпоративные новости и оферты по каждому эмитенту в портфеле. Чтобы не делать это руками, написал собственного телеграм-бота, который мониторит источники и сразу присылает мне сигнал, если по эмитенту вышло что-то важное. Это как раз тот случай, когда предпринимательский и технический бэкграунд помогает мне на рынке напрямую.

Ещё слежу за настроением толпы вокруг размещений. Перед новым выпуском полезно прикинуть, будет ли по нему спекулятивный ажиотаж сразу после старта торгов или рынок встретит бумагу вяло. И держу в голове вещь, которую рынок осознаёт медленнее, чем стоило бы: высокая ставка это надолго, а не на пару месяцев, и вторичка переоценивается под эту реальность с большим запозданием. Отсюда же и разница в психологии между бумагами с инвестиционным рейтингом и ВДО: по вторым люди куда неохотнее фиксируют убыток и куда дольше цепляются за надежду, что купон как-нибудь перекроет боль от просевшего тела.

Как для меня проходит этот год

Скажу честно, год тяжёлый. Долговой рынок весь под прессом, длинные бумаги переоцениваются вниз. Сам я в длинные ОФЗ не заходил, продаю и покупаю корпоблигации, но общее давление на рынок чувствуют все. Слежу за Минфином: думаю, он попробует как-то удержать длинный конец кривой госдолга, прощупает банки и, возможно, сместит акцент в сторону флоатеров ОФЗ, потому что спроса на длинные фиксы сейчас почти нет.

Настроение на рынке сильно напоминает декабрь 2024 года, та же разлитая безнадёга, ощущение, что хорошего ждать неоткуда. Тогда отпустило довольно резко. Повторится ли также, гарантий, конечно, никто не даст.

Портфель сейчас практически весь в облигациях и фондах денежного рынка. Последние недели счёт топчется у своего пика, потери в переоценке гасятся накопленным купоном. Удержаться у пика на таком рынке я сам считаю приличным результатом.

Больше, чем за общий счёт, я переживаю за отдельные истории в ВДО-части. Отчёты выходят тревожные, многие компании не смогут выдержать длительный период высоких ставок, что может спровоцировать эффект домино в этом секторе.

К чему я пришёл за этот год: дефолты в этом цикле где-то точно случатся, поэтому концентрироваться в высокодоходных именах сейчас опасно, а пересидеть в фондах денежного рынка не стыдно, а разумно.

Конкретные идеи по инструментам

Из флоатеров смотрю на разный уровень риска, от спокойного к острому:

• •

  $RU000A109JW0, КАМАЗ БО-П12, КС+1,5%, рейтинг АА - самый спокойный вариант

• •

  $RU000A108777 и $RU000A109551, БалтЛизП10 и БалтЛизП12, КС+2,3%, рейтинг АА-

• •

  $RU000A108TU5 и $RU000A109981, два выпуска Джи-групп, КС+3%, рейтинг А-, для квалов

• •

  $RU000A109PP1, АБЗ-1 002Р-01, КС+4%, рейтинг BBB+

• •

  $RU000A109T74, АйДи Коллект, КС+5%, рейтинг BB+, для квалов

• •

  $RU000A10AYW2, Полипласт, КС+6%, рейтинг А/А-, для квалов

• •

  $RU000A10B263, АБЗ-1 002Р-02, КС+6,5%, рейтинг А-

Короткие фиксы тоже имеют право на место в портфеле, если в моменте дают доходность на уровне флоатеров.

• •

  $RU000A10B3Q2, Биннофарм, доходность к сентябрьской оферте 2026 года в районе 21-22%.

• •

  $RU000A10CZA1, Самолёт, доходность к погашению 28 сентября 2026 года около 27-28%.

Если закладывать жёсткий вариант с повышением ставки, а не с паузой, просядут и фиксы, и длинные флоатеры, 2024 год это уже наглядно показал. Вся разница в масштабе. Бумага, которой до погашения или оферты осталось полгода, потеряет процент-два и быстро отыграется. А вот у бумаги с горизонтом два-три года просадка может дойти до 10-20%, причём это касается даже флоатеров, а не только фиксов. Поэтому «длинные» и «короткие» для меня сейчас про реальный размер возможной боли и готовность пересиживать в них просадку.

А что по акциям?

С таким падением рынка давать точечные рекомендации по акциям сложно и, честно говоря, не хочется никого подставлять. Например, ВТБ сейчас, с учётом дивов торгуется уже ниже номинала. Какие идеи тут можно давать? Если смотреть вдолгую, на несколько лет вперёд, я выделяю крепкие имена: $SBER, $YDEX, $OZON, $HEAD и $NVTK. Но именно как долгосрочную историю, а не ставку на ближайшие месяцы.

Подписывайтесь на блог Stocknews и задавайте Антону вопросы.