🛢Продолжая тему нефти. На рынке наблюдаю явную асимметрию рисков.

Фьючерсы Brent постепенно сползли до $95. Если Ормузский пролив всё-таки откроют, то можно предположить падение в район $75–90. То есть потери в пределах $15-20 ниже текущей цены. Более низких котировок (не разово, а в среднем) можем не увидеть ещё долго. Ведь часть инфраструктуры повреждена, возобновление добычи требует времени (по ряду месторождений профильные агентства указывают на сроки вплоть до конца года), а многие страны будут стремиться восполнить запасы, ведь риски повторной эскалации не исключены.

И в то же время при реализации сценария продолжительной блокады потенциал роста фьючерсов Brent заметно выше, возможно в разы. Тем более дальние фьючерсы торгуются ниже текущих: с экспирацией в конце мая — по $90, в конце июня — по $87. Существенного разрушения спроса при текущих ценах не будет, а значит на неэластичном рынке нефти при затяжном дефиците (8+ млн б/с) цена может быть значительно выше.

При этом на Polymarket вероятность постоянного мирного соглашения между США и Ираном, например до конца весны, оценивается лишь в 54% 🌗

❓Почему тогда такой скромный рост нефти? Складывается впечатление, что поток новостей в СМИ стихийно или даже умышленно формируется таким образом, что постоянно висит шанс полного урегулирования в любой день. И Трамп в том числе активно подыгрывает такой повестке своими комментариями, понимая потенциальные проблемы высоких цен на энергоносители. Это в свою очередь не позволяет формироваться пузырю на фьючерсном рынке, когда крупные участники увеличивают лонги с плечом. Ведь фон кричит, что в любую сессию по Brent может быть гэп -10%. В то же время также давить на цену Brent (на рынке деривативов) может и фактор хеджирования со стороны самих производителей, ведь текущие уровни комфортны даже для месторождений с высокой себестоимостью.

⏳Ждём переговоров, опять…

$BRK6 

⚡Сегодня утром увидел новость, что российская нефть Urals стала самой дорогой в мире. Об этом написала Фонтанка и ещё ряд тг-каналов с аудиторией 1+ млн. Как утверждается, за несколько минут котировки подскочили на 20% до $114 за баррель. Звучит громко, согласитесь? Пошли разбираться 🧐

Как оказалось, первоисточник, на основе которого сделана новость — это график нефти Urals на портале ProFinance. Я полагаю, что многие из вас про него не слышали, но он весьма популярен для отслеживания реалтайм котировок в вебе, особенно у “олдов” нашего рынка.

На графике действительно произошёл одномоментный скачок, но полагаю, он всё-таки связан со сменой источника данных или с каким-то внутренним техническим изменением методологии. Вообще когда говорят о цене Urals, желательно уточнять, какую именно котировку мы берём. Дело в том, что Urals — это в чём-то даже больше индикатор, чем нефть. В отличие от Brent, в случае Urals нет такого же развитого рынка деривативов. Важно понимать, имеется ли в виду цена FOB (Free on Board), которая включает все расходы до погрузки на танкер, цена CFR (Cost and Freight), включающая расходы на перевозку в порт назначения, или же например цена CIF (Cost, Insurance and Freight), учитывающая ещё и страхование. И о каком именно порте идет речь, ведь цены в разных регионах могут отличаться. Цена Urals, от которой рассчитываются налоги в РФ, например, включает в себя: 78% от среднего между Urals FOB Primorsk и Urals Med Aframax FOB Novorossiysk, а также 22% сорта ESPO blend FOB Kozmino.

На графике мы видим реалтайм изменение цены (на минутном таймфрейме), поэтому можно предположить, что это какой-то гибридный индикатор, методология которого вчера могла просто поменяться. Возможны любые варианты, включая агрегацию данных от Argus, Platts, API-провайдеров и др. Поэтому одноминутный рост цены, о котором написали в сми и соцсетях — это скорее разовое искажение.

🛢️А что по нефти в целом? Повторю то, о чём написал в утреннем премаркете в Альфа-Инвесторе:

Вчерашняя реакция на блокаду Ормузского пролива, теперь ещё и со стороны США, выглядит скромной (Brent +4%). Ситуация может долго оставаться тупиковой, и с каждой неделей негативный эффект от дефицита поставок с Ближнего Востока будет усиливаться. Спад предложения временно купирован за счёт продажи нефти в пути, с танкеров и из запасов, но далее дефицит проявится сильнее.

Но в инфополе поддерживается идея, что вот-вот всё завершится, будет ещё раунд переговоров. Да, возможно, но ком проблем из-за накопленного дефицита поставок увеличивается. Вероятность восстановления нормального транзита через Ормузский пролив до конца апреля, по данным платформы предсказаний Polymarket, — всего 25%. Если так, то нефть Brent по $100 — это всё ещё дёшево. В общем как Трамп решит

Приветствую, инвесторы!

Меня зовут Василий Карпунин, я работаю в Альфа-Инвестициях. Вся моя сознательная жизнь так или иначе связана с инвестициями.

Первый счёт открыл ещё в 2006 году, учась в университе. С тех пор работал в крупнейших брокерских компаниях и всё это время постоянно оставался «в рынке».

Зачем этот канал ❓

Буду делиться своими мыслями об интересных ситуациях на рынке, неочевидных моментах и странностях которые бросаются в глаза. Назовём это — живым, неотфильтрованным взглядом аналитика.

Также надеюсь на обратную связь и ваши комментарии. По опыту знаю: самые ценные идеи и неожиданные выводы рождаются именно в дискуссии. Поэтому не стесняйтесь спорить, уточнять, делиться выводами и предлагать идеи.