🔥 Сейчас самое время смотреть в сторону длинных ОФЗ.

🔥 Сейчас самое время смотреть в сторону длинных ОФЗ. Почему?

На рынке облигаций часто говорят: «Дюрация - это рычаг, усиливающий движение». И сейчас тот самый момент, когда этот рычаг может сыграть на руку инвесторам.

Вот 3 ключевых аргумента в пользу того, чтобы присмотреться к дальним выпускам (ОФЗ с погашением через 10+ лет):

1. Математика корреляции: ставка ЦБ vs Тело облигации Зависимость здесь обратная и жесткая. Когда ЦБ снижает ключевую ставку, цены длинных облигаций растут (а доходности падают) гораздо сильнее, чем у коротких. (скрин приложил)

⚠️У коротких бондов дюрация низкая - они быстро погасятся, и инвестор реинвестирует купоны по новым, более низким ставкам. Для примера, можно посмотреть на короткую ОФЗ 26207.

У длинных ОФЗ дюрация высокая. Это значит, что при снижении ставки на 1% тело такой облигации может вырасти в цене сразу на несколько процентов. Это позволяет зафиксировать не только купонный доход, но и существенную курсовую разницу. Это работает так: текущая ставка ЦБ - 15%, дюрация той же ОФЗ 26238 - 7,52. Нужно 7,52/(1+0,15) = 6,5. Именно настолько тело ОФЗ 26238 может измениться (при сухих теоретический расчётах) при снижении ставки ЦБ РФ на 1 %.

1. Эффект хрупкости (и преимущества) «длинных» Чем длиннее срок до погашения, тем выше волатильность тела облигации к изменениям ставок. Сейчас мы прошли пики цикла жесткости ДКП. Как только риторика ЦБ продолжит смягчаться (а предпосылки к этому уже закладываются в макростатистике), именно дальний конец кривой доходности продолжит показывать максимальное сжатие спредов и рост цен, на фоне падения доходностей.

2. Рынок опережает, но потенциал не исчерпан Да, рынок облигаций - штука умная. Он живет не текущей ставкой, а ожиданиями. Частично снижение ставок уже "отыграно" в котировках последних недель. Однако я считаю, что текущие цены длинных ОФЗ все еще консервативны. В них заложен достаточно жесткий сценарий, хотя реальность может оказаться мягче.

Масштаб грядущего снижения ставок настолько велик, что текущий рост - это лишь первые шаги.

❗️Итог Сейчас мы находимся в точке бифуркации, где риски потери от дальнейшего ужесточения (которое маловероятно) асимметрично ниже потенциальной выгоды от смягчения ДКП.

Если у вас длинный горизонт инвестирования (от года и выше) и вы готовы к временной волатильности (а она в длинных ОФЗ будет всегда), сейчас отличная точка входа для формирования якорной части портфеля в длинных ОФЗ. Хорошие примеры дальних ОФЗ: 26238, 26254, 26248.

$OFZ-PD 26238 $OFZ-PD 26254 $OFZ-PD 26248 $RGBIF $SU26207RMFS9