‎🌵Колючий обзор. Полюс ‎ ‎«Полюс» — российская золотодобывающая компания, крупнейший производитель золота в России. Входит в пятёрку ведущих мировых золотодобывающих компаний по объёму добычи и минерально-сырьевой базы. ‎ ‎📑 Отчет: ‎ ‎По итогам 2025 года ПАО «Полюс» (крупнейший золотодобытчик России) опубликовал ключевые производственные и финансовые результаты. Отчёт был представлен в марте 2026 года. ‎ ‎🔹Объём производства золота — 2 528,8 тыс. унций (около 78,6 тонны). Это на 16% меньше, чем в 2024 году. Снижение связано с плановым сокращением работ на Олимпиадинском и Благодатном месторождениях, где происходил переход на следующие очереди и этапы карьеров. ‎ ‎🔹Объём реализации золота — 2 535 тыс. унций, что на 18% ниже показателя 2024 года. ‎ ‎🔹Объём вскрышных работ — 189,465 тыс. м³, что на 31% больше, чем в 2024 году. Рекордный рост связан с активным переходом к следующим этапам разработки месторождений. ‎ ‎🔹Коэффициент извлечения — 84,6%, что на 0,4 п. п. выше, чем в предыдущем году. ‎Финансовые показатели ‎ ‎🔹Выручка — $8 723 млн, рост на 19% по сравнению с 2024 годом. Увеличение обусловлено ростом средней цены реализации аффинированного золота, которая компенсировала плановое снижение объёмов реализации. ‎ ‎🔹Скорректированный показатель EBITDA — $6 347 млн, рост на 12% год к году. Рентабельность по EBITDA составила 72,8% (против 77,3% в 2024 году). ‎ ‎🔹Капитальные затраты (Capex) — $2 180 млн, рост на 73% в годовом сопоставлении. Это рекордный уровень для компании. Основная часть средств направлена на развитие действующих и перспективных проектов, в первую очередь — на освоение месторождения Сухой Лог. ‎ ‎🔹Капитальные затраты по вскрышным работам составили $725 млн, что на 97% выше показателя 2024 года. ‎ ‎🔹Общие денежные затраты (TCC) — $739 на унцию, рост на 93% год к году. Увеличение связано с ростом налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), введением надбавки к нему при более высокой цене реализации золота. Нормализованный TCC (в первоначальных прогнозных макропараметрах) находится в рамках ранее озвученного диапазона $525–575 на унцию. ‎ ‎🔹Скорректированная чистая прибыль — $3 307 млн, снижение на 3% по сравнению с 2024 годом. ‎ ‎🔹Чистый долг увеличился на 13,9% год к году, до $7 099 млн. Отношение чистого долга к EBITDA на конец 2025 года составило 1,1x ‎ ‎🕵️‍♂️  Что предлагают? ‎ ‎🔸Рейтинг: ААА ‎🔸Купон: не выше 8% юаней. ‎🔸Купонный период: 30 ‎🔸Срок обращения: 6 ‎🔸Объем: 1 млрд юаней ‎🔸Амортизация: нет ‎🔸Оферта: 3,2г ‎🔸Мин. Заявка: 1000 юаней / 12300р ‎🔸Для квал. инвесторов: нет ‎🔹Колючий рейтинг: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎По сути, всё просто: юаневый выпуск, нормальный валютный купон, особенно если верите в укрепление юаня и падение рубля к китайской валюте. У меня лично в портфеле нет валютных облигаций и пока не планирую. ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎$PLZL $PLZL01-BO-001P $PLZL02-BO-001P $PLZL01 $PZLTPBO03 

$MGFNBO002R10 $PZLTPBO03 $PLZL02-BO-001P $MGFNBO002R08 $MGFNBO02P04

ПАО «Полюс» $PLZL — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире.

Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников и ряд проектов в стадии строительства и развития.

📍 Параметры выпуска Полюс-ПБО-06:

• Рейтинг: ААА (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000 ¥ • Объем: не менее 1 млрд ¥ • Срок обращения: 6 лет • Купон: не выше 8,00% годовых, доходность к погашению (YTM) — 8,29% • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: Put через 3,2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу) • Квал: не требуется

• Сбор заявок: 22 апреля 2026 • Дата размещения: 27 апреля 2026

07 апреля 2026 года НКР подтвердило рейтинг «Полюса» на уровне AAA (прогноз стабильный).

Обоснование: лидирующие позиции в отрасли, сильные метрики долговой нагрузки и рентабельности, а также высокий уровень корпоративного управления.

📍 Финансовые результаты по итогам 2025 года:

• Выручка — $8,7 млрд, увеличилась на 19%. Рост обусловлен увеличением средней цены реализации аффинированного золота. • Скорректированный показатель EBITDA — $6,3 млрд, увеличился на 12%. • Скорректированная чистая прибыль — $3,3 млрд, снизилась на 3% к 2024 году. • Объём реализации золота — 2,54 млн унций, что на 18% ниже показателя 2024 года.

• Капитальные затраты — $2,2 млрд, выросли в 1,7 раза. Рост вложений связан с реализацией проектов по расширению производства на действующих месторождениях (Благодатное, Наталка, Куранах) и запуском новых (Сухой Лог, Чертово Корыто).

• Чистый долг — $7,1 млрд, что на 14% больше показателя на конец предыдущего года. • Чистый Долг/EBITDA скорр. – 1,1х.

Сейчас у компании в обращении 6 выпусков облигаций: один выпуск в рублях, три в долларах, 1 в юанях и ещё один — с привязкой к цене на золото.

• Полюс CNY 01 $RU000A1054W1 Доходность: 7,08%, Купон: 3,80%. Текущая купонная доходность: 6,35% на 1 год 4 месяца.

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• ОФЗ 33 CNY $RU000A10DQA8 (6,98%) ААА на 7 лет 1 месяц • РЖД 001Р-51R $RU000A10E8P0 (8,32%) ААА на 3 года 5 месяцев • ФосАгро БО-02-05 $RU000A10EER6 (7,49%) ААА на 3 года 1 месяц • Газпром Капитал БО-003Р-20 $RU000A10DT08 (7,62%) ААА на 2 года 10 месяцев • ОФЗ 29 CNY $RU000A10DQB6 (6,11%) ААА на 2 года 10 месяцев

Что по итогу: Годовой отчёт подтверждает: компания остаётся надёжной, даже когда активно инвестирует. По сути, сегодняшний этап — это фундамент для будущего, где главная роль отведена Сухому Логу. Если крупные стройки пойдут по графику, в следующие годы компания сможет выйти на новый уровень добычи и финансовых показателей.

В рамках своей рейтинговой группы этот выпуск выглядит вполне привлекательно. Доходность и дюрация с избытком компенсируют офертные риски, что позволяет рекомендовать бумагу для консервативных стратегий. При фиксации купона от 7,7% она станет ещё интереснее на фоне прямых аналогов. Отдельный плюс — налоговая льгота на валютную переоценку (ЛДВ), которая действует при удержании бумаг от 3 лет.

Из валютных инструментов у меня сейчас в портфеле: Полипласт (П02-БО-03) $RU000A10B4J5 и КИФА (БО-01) $RU000A10CM89. А какие валютные выпуски выбираете Вы?

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

'Не является инвестиционной рекомендацией

$PLZL $PLZL02-BO-001P $RUZD001P51R $OFZPDCNY75 $PHORBOP0205