Куда пойдет финансовый рынок этим летом

Картинка баннера

Масштабные денежные вливания и мягкая политика мировых центральных банков помогают поддерживать спрос на все рисковые активы: долларовый мировой индекс акций MSCI World с начала июня по 18 число прибавил 3,2%. Многие розничные инвесторы продолжают считать, что скупка активов мировыми регуляторами обеспечит поддержку рынкам. Это подталкивает их интерес даже к низкокачественным бумагам компаний, близким к банкротству. Людям раздали вертолетные деньги и они вкладывают их в дешёвые компании с очень высоким уровнем риска в надежде получить большой выигрыш. Эффект толпы поспособствовал V-образному взлёту.

Мы ожидаем, что эффект денежных вливаний этим летом будет продолжаться. А приближающиеся президентские выборы в США и растущая конкуренция со стороны Джо Байдена вынуждают текущее правительство любыми силами поддерживать восстановление экономики, пусть и отражённое лишь в ценах на рынке акций, а не в реальном потребительском спросе и прибылях компаний. Нельзя исключать, что индекс S&P500 летом обновит свои исторические максимумы, а следом за ним вырастут и европейские и российские индексы. Стоит отметить, что в начале прошлой недели S&P500 находился всего в 5% от исторического пика. Но нужно понимать, что такая ситуация не может длиться вечно и любой триггер, будь это вторая волна вируса и карантинных ограничений или рост геополитической напряжённости, даст мощный импульс к обвалу. А эффект толпы и большое количество роботизированных торговых операций только усилят этот импульс.

Самой правильной стратегией в текущей ситуации мы считаем регулярные докупки. Так помимо усреднения цены входа в рынок, вы сможете увеличить потенциал возможной доходности при любом движении рынков.

Америка: новые меры

С начала месяца индекс S&P500 вырос на 2,3%, составив 3115,3 пунктов на момент закрытия 18 июня. Судя по данным о безработице за май-июнь, критическая фаза на рынке труда США миновала: за последние недели за пособиями обратилось уже на 250 000 человек меньше, общее число безработных сократилось на 600 000 человек, а опережающие индикаторы указывают на восстановление активности бизнеса. ФРС в свою очередь объявила о расширении на 250 млрд долларов программы покупки корпоративных облигаций. Теперь помимо покупки фондов корпоративных долгов, регулятор будет скупать и индивидуальные облигации американских эмитентов, в том числе с «мусорным» рейтингом, сниженным в период пандемии. Это также будет способствовать росту спроса со стороны физических лиц на облигации, особенно высокодоходного сегмента. Также в США была запущена новая программа поддержки компаний малого бизнеса, не имеющих кредитного рейтинга и доступа к рынкам капитала. Это вновь способствует росту уверенности в скором восстановлении активности. Плюс не нужно забывать и о точечных программах помощи. Власти США выбрали 5 компаний для создания вакцины от коронавируса: Moderna, Merck, Johnson & Johnson, Pfizer и AstraZeneca. Именно они получат дополнительное правительственное финансирование и содействие в проведении испытаний. Так как тема второй волны Covid-19 будет на радарах ещё долго (мы уже видим сигналы из Пекина, где резко выросло число заражений), мы предполагаем, что потенциал роста акций фармацевтических компаний сохранится до конца года.

Всемирный Банк предупреждает, что ухудшился прогноз по ВВП США на 2020 год до падения на 6,1% с роста на 1,8%, но кажется, Дональд Трамп не обращает на это внимание. Скорее всего сейчас для него важнее, что Байден обогнал его уже на 13% в предвыборной гонке — это значит, что нас ждёт ещё множество популистских заявлений, которые могут вносить некоторые коррекции в растущий тренд на рынке. Их как раз и можно использовать для докупок.

Европа: постепенное открытие границ

Европа начинает медленно отходить от последствий пандемии — между странами восстанавливается сообщение. Например, 22 июня Испания откроет границы с Португалией и Францией. Как мы и ожидали, с начала месяца индекс Eurostoxx 600 прибавил, рост составил 3,7%. ЕЦБ оставил без изменения нулевую базовую ставку и объявил об увеличении программы стимулирования на 600 млрд евро (до 1350 млрд евро) минимум до июня 2021 года. Мы и далее ожидаем роста в секторе автомобилестроения, так как массовый выход людей с карантинов и социальное дистанцирование будут только способствовать спросу на личные авто и такси-сервисы. Так, например, в Швейцарии и Германии на конец мая автомобильное движение превысило докризисные уровни. Эти же факторы способствуют росту спроса на топливо.

Нефть: продление сделки поддерживает котировки

В мае 2020 года добыча нефти странами ОПЕК сократилась до минимума двух десятилетий благодаря выполнению соглашений об ограничениях. При этом многие страны и ОПЕК+ уже согласились продолжать ограничение добычи на 9,6 млн баррелей в день до конца июля. Это поддерживает нефтяные цены и создаёт наряду с растущим спросом на топливо, платформу для восстановления цен акций нефтегазовых компаний. Например, с точки зрения дивидендов привлекательными выглядят BP и Лукойл. На этом фоне с начала июня нефть прибавила 9,4% по марке WTI и 9,7% по Brent.

Министерский мониторинговый комитет ОПЕК+ будет собираться до декабря каждый месяц, чтобы держать ситуацию под контролем. Следующие заседания самого ОПЕК и ОПЕК+ состоятся 30 ноября -1 декабря.

Россия: всё внимание на Центральный Банк

Рост нефтяных цен и всеобщее оживление способствуют росту, но пока достаточно сдержанному, российского рынка: индекс Мосбиржи за две с половиной недели июня не вырос и сохраняется в районе 2724 пунктов, долларовый РТС вырос на 0,9% до 1230,7. С начала месяца рубль укрепился на 0,4% и на 18 число составляет около 69,9 рублей за доллар. При этом в рамках 3-4 месяцев мы по-прежнему ожидаем укрепления рубля до 65 руб./$ с последующим ростом рисков для рубля в конце года на фоне президентских выборов в США (прогноз курса на конец года — 67 руб./$).

В июне-июле начинается время выплат дивидендов. Российский рынок акций выделяется среди других развивающихся рынков наличием наиболее привлекательных дивидендных компаний со средней дивидендной доходностью на 2020П на уровне 6,5%. Сейчас у инвесторов есть время успеть приобрести качественные бумаги с объявленными выплатами перед дивидендной отсечкой: Газпром, МТС, Лукойл, Ростелеком, Газпромнефть, а также электроэнергетических компаний — Энел Россия, ТГК-2, ОГК-2, Мосэнерго, префы Россетей и Ленэнерго. Среди более рисковых бумаг второго эшелона можно выделить НМТП и НКНХ.

Для поддержания экономической активности Центральный банк ещё раз опускает ставки в июне на заседании 19.06 на фоне достаточно низкой инфляции. Мы продолжаем обращать ваше внимание на более длинные качественные выпуски — текущее снижение ставок может транслироваться в ценовой рост на 4-7% в зависимости от дюрации. Дополнительную премию к доходности ОФЗ сейчас дают бумаги компании ГТЛК и Роснано — они доступны в нашем мобильном приложении.

Заявка на консультацию

Оставьте заявку и наши эксперты бесплатно проконсультируют и помогут в выборе инвестиционных продуктов

Ваш город

Москва

Как к Вам обращаться?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией