Инвестиционный дайджест №10

• •

  Новости: Золото по 1900 $, Путин и Байден готовы поговорить, хороший ритейлер — крупный ритейлер, бондиана для Amazon.

• •

  Тренды: ФРС заклинает рынки не бояться инфляции, Китай снижает цены на сталь.

• •

  Инвестиционные идеи: невиновный НЛМК.

1. Золото снова дороже 1900 $

   Во второй половине мая страх перед инфляцией сильно повлиял на рынок драгоценных металлов: подорожало всё, в том числе и золото — инвесторы всегда вспоминают о нём, когда ищут актив с хорошей защитой от инфляции. По той же причине в ближайшие месяцы может усилиться и волатильность цен на драгметаллы. В мае котировки золота выросли на 7,4% — после такого рывка можно ждать, что скоро они скорректируются вниз. Защититься от инфляции, но с меньшими колебания, можно с помощью акций золотодобытчиков — например, российского Полиметалла, который помимо прочего предлагает неплохую дивидендную доходность.

2. Никаких санкций к Северному потоку-2, пока президенты разговаривают

   После зимы в мировой политике наступила вполне тёплая весна: 16 июня в Женеве встретятся президенты РФ и США. Инвесторы с нетерпением ждут первого личного диалога Путина и Байдена, от которого во многом зависят их дальнейшие отношения. Хотя между странами остаётся достаточно противоречий и от встречи нельзя ждать только хороших новостей, но и сам по себе диалог уже радует тех, кто инвестирует в российские активы. Также важны заявления США о готовности не вводить санкции против Северного потока—2 — скорее всего, Газпром успешно завершит этот проект, а его акции вырастут.

3. Российский ритейл продолжает укрупняться

   В мае на рынке российского ритейла произошли два знаковых события. Немецкая продуктовая сеть Billa решила покинуть российский рынок — 160 её магазинов купит Лента. А второй по величине ритейлер в РФ, Магнит заявил о покупке сети «Дикси». В результате консолидации крупным ритейлерам будет проще справляться с инфляцией и участвовать в борьбе за потребительский спрос, восстанавливающийся после пандемии. Покупка «Дикси» также может ускорить рост Магнита — особенно в самых маржинальных регионах: Москве и Санкт-Петербурге.

4. Amazon покупает Metro-Goldwyn-Mayer

   Покупка MGM поможет Amazon укрепиться на рынке стриминговых сервисов и усилит Amazon Prime Video, которым пользуются уже 170 млн человек. Один из самых ценных активов MGM — права на серию фильмов о Джеймсе Бонде и сотни других картин. После сделки все эти фильмы могут появиться на Amazon Prime, что поможет ему сократить разрыв с лидером рынка — Netflix. Пока многие IT-компании оказались под давлением из-за роста инфляционных опасений, Amazon и другие крупные платформенные компании остаются привлекательными для долгосрочных вложений.

1. ФРС заклинает рынки не бояться инфляции

   После скачка инфляционных опасений в США и распродажи технологических акций представители ФРС неустанно продолжают повторять, что политика американского регулятора останется мягкой, а ускорение инфляции будет временным. Сейчас политика регулятора действительно очень мягкая: ставки на низких уровнях, покупки активов на баланс ФРС продолжаются. В результате в конце весны к инвесторам возвращается оптимизм по отношению к технологическим компаниям, а инфляционные страхи несколько отступили. На этом фоне технологический сегмент американского рынка продемонстрировал бодрое восстановление. Но эти настроения выглядят не слишком уверенными — данные о дальнейшем ускорении инфляции могут вернуть давление на технологический сегмент.

2. Китай недоволен ростом цен на промышленные товары

   Китайские политики недовольны сильным ростом цен на промышленные товары (особенно на сталь и другие металлы). Дело в том, что из-за этого растёт стоимость производств, а прибыль производителей, следовательно, снижается. Ситуация с производственной инфляцией в Китае уже непростая: в марте цены производителей росли на 4,4%, а в апреле ещё на 6,8%. Китайские политики предлагают усилить регулирование цен, но такие меры, как правило, эффективны очень недолгое время, а в итоге приводят к ещё более негативным последствиям. В последнюю неделю мая цена на сталь начала падать и потянула за собой и российских металлургов. В тоже время желание китайских властей усилить регулирование цен весьма сложно воплотить в жизнь — то есть коррекция на рынке стали может оказаться непродолжительной, а инвестиции в металургов и другие сырьевые компании (например с помощью Фонда «Ресурсы») остаются перспективными.

• •

  Рынки испугались китайских планов по регуляции цен на сталь, в результате сталь уже начала дешеветь. Но пока она всё ещё остаётся очень дорогой, около 1000 $ за тонну, а НЛМК продолжает получать сверхприбыли. В такой ситуации снижение акций металлургов может быть возможностью купить их по выгодной цене.

• •

  До сих пор НЛМК остаётся в стороне от расследования ФАС в отношении ММК и Северстали, начавшегося ранее в мае по подозрению в искусственном удержании высоких цен на сталь на российском рынке. НЛМК сложно предъявить подобные обвинения: большая часть продукции компании идёт на экспорт.

• •

  НЛМК, как и другие российские металлурги, может выплатить рекордные дивиденды за 2021 год. Если цены на сталь в течение 2021 года удержатся в районе 800–1000 $ за тонну, НЛМК может отправить на дивиденды феноменально много. Даже если цены на сталь снизятся до 600–700 $, дивидендная доходность акций НЛМК может составить до 20%. Инвесторам стоит обратить внимание на отчетность за II квартал, которая должна выйти на последней декаде июля и поможет оценить финансовые показатели НЛМК в период высоких цен на сталь.

Доллар плавно снижается и в течение двух следующих недель целится взять отметку 72,70 рубля. Сопротивлением выступает область 75–75,50 рубля за доллар.

Евро торгуется вблизи 90 рублей, не выходя за пределы коридора 88,60–92 рубля, где, вероятно, и останется в течение двух следующих недель.

Пара EUR/USD пытается закрепиться выше 1,2200 и развить движение к 1,2350 — это ближайшая цель для роста. Поддержкой выступают уровни 1,2150 и 1,2000.