Вечные фьючерсы. Есть ли спрос среди инвесторов?

В апреле 2022 года Московская биржа запустила первые вечные фьючерсы. Сейчас число таких контрактов выросло до пяти. Выясняем, пользуется ли этот инструмент спросом у инвесторов.

Вечные фьючерсы

Фьючерс — это срочный биржевой контракт, у которого есть срок исполнения, то есть известна дата, в которую фьючерс перестаёт торговаться. Как правило, «срок жизни» таких контрактов составляет один месяц (нефть, газ) или квартал (валютные пары, акции и другие активы).

В апреле 2022 года Московская биржа первой в мире среди классических бирж запустила вечные фьючерсы. Технически это однодневные контракты, но вместо экспирации (завершения обращения срочных контрактов на бирже) происходит автоматическая пролонгация контракта на следующий день.

Ещё одним важным отличием вечных фьючерсов от классических является наличие механизма для поддержания цены вечного контракта вблизи спотовой цены (цена немедленной оплаты и поставки актива). Важно отметить, что с 13 июня торги долларами и евро на валютном рынке приостановлены из-за санкций США. Если раньше вечный фьючерс был максимально приближен к курсу валюты на бирже, то теперь он ориентируется на сделки с вечным фьючерсом и курсом, установленным ЦБ РФ.

Больше по теме: [Самое главное о вечных фьючерсах и зачем они нужны](https://alfabank.ru/make-money/investments/learn/t/samoe-glavnoe-o-vechnikh-fyuchersakh-i-zachem-oni-nuzhni/)

Насколько это популярный инструмент?

Измерить степень интереса инвесторов можно с помощью торговых оборотов по инструменту. По нашим наблюдениям, в первые месяцы после запуска торгов вечные контракты не вызвали большого интереса у инвесторов — это были новые и ещё не изученные инструменты.

Валютные пары

Сегодня на Мосбирже торгуются три валютных контракта:

• •

  Доллар/рубль. Среднедневной оборот с начала 2024 года составляет 6,2 млрд руб. Сейчас обороты вечных фьючерсов в среднем составляют 8,9% от оборотов классических фьючерсов. Во II полугодии 2023 года этот показатель был ещё меньше — 5%.
  

  

• •

  Юань/рубль. Среднедневной оборот 7 млрд руб. При этом обороты вечных фьючерсов юань/рубль в среднем составляют 15,8% от оборотов классических фьючерсов, против 3% в прошлом году. Сейчас это самый популярный вечный валютный контракт. Интерес к нему заметно вырос после введения новых санкций США: с 13 июня его доля в обороте всех валютных вечных контрактов составляет в среднем 62%.

  

• •

  Евро/рубль. Самый непопулярный валютный вечный фьючерс со средним оборотом 0,7 млрд руб.; обороты вечных фьючерсов евро/рубль в среднем составляют 8% от оборотов классических фьючерсов.

  

Вечное золото и Индекс МосБиржи

Эти вечные фьючерсы появились позже валютных контрактов. Контракт на золото торгуется с июня 2023 года, на индекс — с ноября 2023 года. Обороты по золоту ещё не превышали 1 млрд руб., их доля от оборотов по отношению к классическому контракту крайне мала. Контракт на Индекс МосБиржи в мае 2024 года впервые пересёк планку в 1 млрд руб., доля от оборотов по отношению к классическому контракту только начала увеличиваться.

Что это даёт инвестору

• •

  Данные свидетельствуют о росте популярности всех вечных фьючерсов. Самыми востребованными являются контракты на юань/рубль, доллар/рубль и Индекс МосБиржи: их обороты и доли относительно всех фьючерсных контактов растут.

• •

  Отсутствие обязательной экспирации и необходимости переходить на новый контракт позволяют экономить на комиссиях.

• •

  Вечные фьючерсы, так же как и классические контракты, не несут инфраструктурных рисков: их нельзя заморозить извне. Ещё один плюс — низкий порог входа: не нужно оплачивать всю стоимость базового актива, достаточно оплатить гарантийное обеспечение.

• •

  Бессрочные контракты расширяют торговые возможности: они позволяют проводить арбитраж, хеджироваться от рисков и реализовывать краткосрочные инвестиционные идеи.

• •

  Московская биржа планирует и дальше расширять линейку бессрочных контрактов.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции