Стоит ли покупать валюту в мае 2026 года

Укрепление рубля в последние месяцы заметно превзошло ожидания рынка. Разбираем, какие факторы сейчас поддерживают российскую валюту, насколько устойчиво текущее движение и почему во II полугодии баланс может сместиться в сторону ослабления рубля.

Рубль продолжает укрепляться, и в последние дни этот процесс заметно ускорился. Сегодня биржевой курс юаня опустился ниже 10,5 руб. — впервые с февраля 2023 года. Официальный курс доллара — уже около 72 руб.

Сильный рубль сейчас поддерживает сразу несколько факторов. Ключевым из них являются высокие экспортные цены. Экспортёры продолжают получать значительную валютную выручку и продавать часть валюты на внутреннем рынке, что также поддерживает курс рубля. При этом спрос на валюту не растёт: российские компании сейчас гораздо меньше зависят от внешних рынков капитала и практически не несут крупных расходов на обслуживание внешнего долга.

Ещё один важный фактор — относительно высокие процентные ставки, которые по-прежнему поддерживают привлекательность рублёвых активов и сдерживают спрос на валюту: хранить средства в рублях всё ещё выгодно. Этот эффект будет постепенно ослабевать по мере снижения ставок, однако пока продолжает работать в пользу рубля.

Какие факторы влияют на рубль

Дополнительным драйвером укрепления стало возобновление покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила. В начале мая рынок ожидал существенного увеличения покупок валюты со стороны Минфина — впервые с 2022 года — и закладывал это в курс: юань в моменте поднимался выше 11 руб.

Однако фактические объёмы оказались почти втрое ниже ожиданий. Минфин направит на покупку валюты и золота 110,3 млрд руб. с 8 мая по 4 июня, что соответствует примерно 1,2 млрд руб. чистых покупок в день (с учётом операций ЦБ). Во многом это связано с высокими выплатами нефтяным компаниям по топливному демпферу, которые сократили дополнительные нефтегазовые доходы бюджета. В результате рынок пересмотрел ожидания, а рубль получил дополнительную поддержку.

Продолжится ли укрепление

Рубль ещё может умеренно укрепиться в ближайшие недели, однако уже в начале следующего месяца не исключён разворот тренда. В июне объём валютных покупок Минфина, вероятно, вырастет, а с июля добавится ещё один фактор: Банк России прекратит ежедневные продажи валюты на 4,6 млрд руб., которые частично компенсировали покупки Минфина.

В совокупности это должно остановить дальнейшее укрепление рубля, а при прочих равных — создать условия для его умеренного ослабления.

Важно учитывать и фактор сырьевых цен. Среднесрочная динамика рубля во многом будет зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке. Если напряжённость в регионе снизится и логистика через Ормузский пролив восстановится, цены на нефть и другое сырьё могут скорректироваться вниз, что станет негативным фактором для рубля. И наоборот — затяжной конфликт и новые риски для поставок способны поддержать высокие сырьевые цены, а вместе с ними и курс российской валюты.

На горизонте 12 месяцев давление на рубль, вероятно, будет постепенно усиливаться. По мере снижения ключевой ставки привлекательность рублёвых активов снизится, а текущие факторы поддержки начнут ослабевать. Это создаст предпосылки для постепенного роста курса иностранных валют — ожидаем возврат курса доллара выше 80 руб.

Как заработать на ослаблении рубля

После остановки торгов долларом и евро на Мосбирже ключевым инструментом валютной диверсификации стали локальные валютные облигации, включая замещающие. Это бумаги, номинированные в иностранной валюте, но с выплатами в рублях, что позволяет получать валютную доходность без дополнительных инфраструктурных рисков.

На коротком горизонте валютные облигации могут казаться менее интересными из-за крепкого рубля и высоких ставок по рублёвым инструментам. Однако на горизонте 12 месяцев и более они выглядят привлекательно — особенно для инвесторов, у которых в портфеле пока нет валютных активов.

По мере снижения ключевой ставки доходность рублёвых облигаций, вероятно, будет постепенно снижаться. При этом доходность валютных бумаг может остаться сравнительно высокой из-за чего разница между ними будет сокращаться. В такой ситуации валютные облигации способны стать одним из наиболее интересных инструментов для диверсификации портфеля и защиты от возможного ослабления рубля.