С 1 октября на срочном рынке Мосбиржи доступны для торгов первые вечные фьючерсы на акции Сбербанка и Газпрома.

Параметры контрактов

• •

  Торговые коды: SBERF и GAZPF

• •

  Лот контрактов: по 100 акций

• •

  Шаг цены: 0,01 руб.

• •

  Стоимость шага цены: 1 руб.

Что такое вечные фьючерсы

Это однодневные контракты с автоматической пролонгацией на следующий день. В отличие от классических фьючерсов, у которых есть дата экспирации — завершения контракта, вечные фьючерсы не имеют такого ограничения. Каждый день дата экспирации переносится на следующий, что создаёт эффект вечности.

Московская биржа стала первой в мире среди классических бирж, кто запустил торги вечными фьючерсами.

Вечные фьючерсы на Сбербанк и Газпром — первые подобные контракты на акции. Сейчас также доступны вечные фьючерсы на валютные пары, золото и Индекс МосБиржи.

Больше по теме: Самое главное о вечных фьючерсах и зачем они нужны

В чём отличия классики от вечного контракта

На Мосбирже уже торгуются классические фьючерсы на акции Сбербанка и Газпрома с ежеквартальной экспирацией. Вечные контракты имеют ряд отличий:

• •

  Нет дивидендного гэпа. В вечных фьючерсах дивиденды компенсируются через вариационную маржу, что исключает дивидендный гэп. В классических фьючерсах дивиденды не выплачиваются напрямую, но их влияние на цену контракта учитывается заранее, как только становится известна дата выплат. Это ведёт к тому, что стоимость фьючерса снижается на сумму дивидендов и торгуется ниже акций до даты выплаты.

  Открытие короткой позиции (шорта) на вечных фьючерсах в день дивидендного гэпа не принесёт прибыли, поскольку в расчёте вариационной маржи существует фандинг, который стабилизирует финансовый результат. Если шорт открыт в день дивидендного гэпа, фандинг будет отрицательным на сумму дивидендов. Например, даже если произойдёт падение фьючерса, убытки от фандинга компенсируют доход, что сведёт прибыль к нулю, если фьючерс не упадёт больше, чем на размер дивидендов.

• •

  Вечный фьючерс следует за ценой акций. Цена вечного фьючерса всегда стремится к цене базового актива — акций. При отклонении стоимости фьючерса срабатывает фандинг: если цена фьючерса выше стоимости акций, покупатель компенсирует разницу продавцу. Если цена фьючерса ниже стоимости акций, продавец компенсирует разницу покупателю.

  В классических фьючерсах нет стабилизационных компонентов, цена зависит от спроса и предложения. Иногда могут возникать ценовые разрывы — рыночные неэффективности, которые могут быстро исчезать за счёт активных трейдеров и маркетмейкеров.

• •

  Переносить позиции не требуется. В классических фьючерсах требуется регулярный перенос позиций на новые контракты по мере истечения старых. Вечные фьючерсы не требуют такого перехода, что позволяет экономить на комиссиях.

• •

  Ликвидность в одном контракте. Ликвидность в классических фьючерсах часто переходит от старого контракта к новому по мере экспирации, что может усложнять торговлю. Вечные фьючерсы лишены этой проблемы, так как вся ликвидность сосредоточена в одном контракте, что делает их схожими с акциями по удобству.

Больше по теме: Просто о сложном: знакомимся с фьючерсами

Зачем использовать вечные фьючерсы

Фьючерсы — это инструмент хеджирования, который помогает сокращать риски и разнообразить торговые стратегии. Возможные варианты использования вечных фьючерсов:

1. Ожидание коррекции на рынке. Если все средства инвестированы в акции, но вы не хотите их продавать (например, рассчитывая на налоговую льготу за долгосрочное владение ценными бумагами), можно открыть шорт по фьючерсам. Это позволит защитить портфель без использования маржинального кредитования.

2. Ожидание боковика. Если цена актива колеблется в узком диапазоне, вечные фьючерсы могут использоваться для активного трейдинга — открывайте длинные и короткие позиции при приближении к границам диапазона.

3. Краткосрочные идеи. Вечные фьючерсы могут стать хорошей альтернативой краткосрочным спекуляциям, так как не требуют больших вложений (достаточно гарантийного обеспечения).

Будут ли новые контракты популярными

От популярности вечных фьючерсов будет зависеть их ликвидность и волатильность. Ранее мы рассматривали статистику всех инструментов, которая показала рост интереса к вечным контрактам. Их обороты в несколько раз ниже классических аналогов, но отмечается рост спроса.

На старте контракты на Сбербанк и Газпром будут менее распространёнными, но постепенно должны вырасти спрос и интерес инвесторов. Связано это также и с самими базовыми активами: акции Сбербанка и Газпрома являются одними из самых популярных среди частных инвесторов.

Альфа-Инвестиции