Потребительские цены с 15 по 21 июля снизились. Недельные данные инфляции позволяют предсказать будущее решение ЦБ о ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

По данным Росстата, с 15 по 21 июля 2025 года потребительские цены снизились на 0,05% против роста на 0,02% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении замедлилась с 9,34% на прошлой неделе до 9,17%. С начала года цены выросли на 4,56%.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) снизился с 12,0 до 10,8%, а тот же показатель за 12 недель — с 6,0 до 5,3%.

Что это значит для рынка облигаций

С прошлого четверга индекс гособлигаций консолидируется около уровня 117–118 пунктов в преддверии заседания Банка России.

Участники рынка закладывают снижение ставки как минимум на 2% на предстоящем заседании ЦБ в качестве базового варианта. Ставки процентных свопов на ключевую ставку опустились ниже 17%, как и ставки по депозитам на полгода и год в крупнейших банках. В пользу более значительного, чем в июне, снижения ставки на предстоящем заседании говорит и большинство выходящих макроэкономических данных. В то же время часть показателей, такие как инфляционные ожидания населения и предприятий, а также динамика корпоративного кредитования, могут ограничить шаг снижения.

При этом дефляция, зафиксированная Росстатом, впервые с сентября прошлого года, вероятно, усилит уверенность участников рынка в значительном снижении ставки на заседании в пятницу. В то же время, если шаг снижения окажется ниже, на рынке облигаций может произойти коррекция.

Интересные облигации

На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки мы выбрали корпоративные облигации с дюрацией более двух лет и высоким кредитным рейтингом. Эти бумаги выглядят привлекательно и дают премию к кривой ОФЗ.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции