ПРОМОМЕД изменил дивидендную политику

В четверг, 12 марта, ПРОМОМЕД объявил об изменении дивидендной политики. Рассмотрим ключевые нововведения и влияние на инвесторов.

Что нового в дивидендной политике

Совет директоров утвердил новую редакцию дивидендной политики, ключевое изменение в которой — отказ от жёсткой привязки к положительному операционному денежному потоку. Это значит, что компания сможет платить дивиденды даже в периоды активного накопления запасов или инвестиций, если её долговая нагрузка остаётся в норме.

Размер дивидендов привязан к уровню долговой нагрузки, если соотношение Чистый долг / Скорр. EBITDA:

📍 ≤ 1,0: выплачивается не менее 50% от скорр. чистой прибыли

📍 от 1,0 до 2,0: не менее 25%

📍 от 2,0 до 2,5: не менее 15%

📍 выше 2,5: решение принимается на усмотрение Совета директоров.

Скорректированная чистая прибыль в отчётах ПРОМОМЕДа — это прибыль по МСФО, очищенная от капитализированных расходов на основные средства и НМА, а также амортизации по ним.

В новой редакции дивидендной политики также указаны условия, при которых совет директоров может признать выплаты нецелесообразными:

📍Отрицательный операционный денежный поток (теперь это не запрет, а повод задуматься).

📍Превышение целевого уровня долга.

📍Невыполнение целевых показателей ликвидности.

📍Нарушение обязательств по существенным кредитным договорам или займам.

Комментарий аналитиков Альфа-Инвестиций

ПРОМОМЕД — это «история роста», поэтому компания долгое время реинвестировала всю прибыль в развитие и ещё не распределяла дивиденды.

Главный вывод: смягчение политики в части денежного потока — это сигнал инвесторам. Компания готовится к возможным выплатам. Ситуация I полугодия 2025 года (долг около 2х при отрицательном потоке) наглядно показывает, зачем это было нужно: при старой политике дивиденды были бы невозможны, а при новой — компания имеет право их распределить.

Если по итогам полного года менеджмент решится на выплату при отрицательном денежном потоке, это станет сигналом уверенности в будущих доходах. Однако стоит помнить, что сектор остаётся растущим и требует инвестиций, поэтому на начальном этапе дивидендная доходность, скорее всего, будет непривлекательной, она не станет главным факторов в инвестиционном кейсе компании.

Альфа-Инвестиции