Продать в мае — и уйти с российского рынка. Стоит ли?

Павел Гаврилов

Каждую весну инвесторы вспоминают старую поговорку: Sell in May and go away. Якобы летом на рынке делать нечего — надо продать акции в мае, «переждать в кэше» и вернуться осенью. Звучит красиво. Но работает ли это на российском рынке — и как поступить сейчас?

Май — слабый месяц?

Российская статистика поговорку формально подтверждает: средняя доходность мая за 25 лет почти нулевая, рынок рос в этом месяце лишь в 42% случаев против, например, 70% в январе или 73% в декабре. Период с ноября по апрель в среднем приносил +8,6%, а май – октябрь — лишь +0,3%.

Но механически следовать этому правилу не получится. Разброс слишком велик: от -16,7% в 2006 до +17,3% в 2009 году. Стратегия «Всегда продавай в мае» давала верное направление лишь в 15 случаях из 26 — такой результат немногим лучше подбрасывания монеты, но и выборка слишком мала. Пять лучших периодов приносили доходность от 10 до 17% — именно их и пропускает тот, кто следует поговорке, и на долгосрочном горизонте это ещё больше сокращает доходность.

За плохим маем приходит хорошее лето

Если оценить каждый май по силе движения, ситуация выглядит так:

🔹 Когда в мае рынок падал сильно, больше -5% — таких случаев было восемь, и в семи из них последующее лето приносило рост, в среднем +4%. Единственное исключение — 2024 год, когда падение продолжилось из-за дальнейшего роста ставки.

🔹 Когда в мае рынок сильно рос, больше +5% — лето оказывалось убыточным в четырёх случаях из шести, в среднем -2,8%.

🔹 Есть и третья, менее очевидная закономерность: когда в мае рынок рос умеренно, от 0 до 5%, лето оказывалось лучшим из всех сценариев — в среднем +7,9% при доле растущих периодов 80%. Август в этой группе приносил рост в 100% случаев.

🔹 Худший сценарий для лета — не обвал мая, а медленное сползание, от 0 до -5%. Тогда в июне рост происходил лишь в 29% случаев, а летом рынок в среднем уходил в минус.

Чего ждать в мае 2026 года

Весна 2026 слабая: результат за март — -2,5%, апрель — пока около нуля. Исторически таких прецедентов немного. Но гораздо важнее, каким в этом году будет результат за май: если динамика окажется слабой, то на лето нужно смотреть как на возможность, а не угрозу.

Дополнительные факторы работают скорее в пользу роста рынка:

✔ Уже 24 апреля ЦБ объявит решение о ставке, и большинство экспертов ожидают снижения на 0,5 п.п. Тон комментария регулятора может задать настроение на следующий месяц и всё лето: чем больше уверенности в дальнейшем снижении ставки, тем лучше для рынка акций.

✔ Индекс МосБиржи удержался на уровне 2700 пунктов, что само по себе говорит об определённой устойчивости. Приближается дивидендный сезон, поэтому независимо от общей конъюнктуры будет спрос, как минимум, на отдельные бумаги.

✔ Геополитический фактор невозможно прогнозировать, зато он способен мгновенно изменить настроения на рынке. Переговорный процесс по Украине временно отошёл на второй план, но есть признаки того, что дипломатический канал не закрыт.

Выводы для инвесторов

• •

  Поговорка «Продай в мае и уходи» появилась на западных рынках в другую эпоху. На российском рынке этот эффект проявляется статистически слабо и, наоборот, иногда именно в мае возникает возможность получить хорошую прибыль.

• •

  Поэтому продавать акции из своего портфеля смысла нет — есть риск пропустить большое движение. И даже если результаты мая окажутся отрицательными, это не станет сигналом для ухода с рынка — нужно будет внимательно оценить ситуацию.

• •

  Для покупки сейчас интересны акции компаний, ориентированных на внутренний рынок, без долгов и с дивидендами: Сбербанк, Т-Технологии, ДОМ.РФ, Хэдхантер, Озон, Яндекс. Из экспортёров, особенно при ослаблении рубля — ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Полюс.

• •

  Хорошей альтернативой для инвесторов, которые не готовы к волатильности, являются длинные ОФЗ — об интересных выпусках мы рассказали здесь.