Большинство участников рынка ожидает снижение ставки на 0,5 п.п. на заседании в пятницу, однако и более резкого шага, в 1 п.п., также нельзя исключать. Какие бумаги купить инвестору, чтобы подготовиться?

Процентные свопы закладывают снижение ключевой ставки до 14,55% через 3 месяца. Это означает два шага по 0,5 п.п. на ближайших заседаниях или одно более значительное снижение, после которого может последовать пауза. В качестве базового сценария большинство участников рынка ожидают ещё один шаг снижения на 0,5 п.п. в эту пятницу, однако сюрпризов от ЦБ также исключать нельзя.

Рассмотрим инструменты, которые более других чувствительны к изменению процентных ставок.

Акции

Компании с умеренным долгом. Сильнее других от решения регулятора продолжить цикл снижения ставки выиграют компании с существенным уровнем долга. Для них снижение процентных ставок означает постепенное уменьшение стоимости обслуживания долга и снижение давления процентных расходов на финансовые результаты. При этом необходимо помнить, что снижение ставок отражается на стоимости обслуживания долга с временным лагом.

Среди компаний с умеренной долговой нагрузкой, которые могут оказаться лучше рынка, можно выделить:

🔹 МТС

🔹 ГМК Норникель

🔹 Магнит

🔹 Ростелеком

Банковский сектор. Одними из главных бенефициаров цикла снижения ставок традиционно выступают банки: по мере удешевления фондирования потенциал для расширения чистой процентной маржи (то есть разницы между доходностью кредитов и депозитов) растёт.

В банковском секторе мы особенно позитивно смотрим на акции Сбербанка, ДОМ.РФ и Т-Технологий.

Экспортёры. Помимо заседания ЦБ, можно выделить ещё несколько важных тенденций на рынке: удорожание сырьевых товаров и ослабление рубля. Это благоприятные условия для акций-экспортёров. Кроме того, по мере снижения ставки поддержка рубля со стороны жёсткой денежно-кредитной политики, будет снижаться.

Можно выделить акции НОВАТЭКа и ФосАгро. Снижение процентных ставок также поддержит спрос на внутреннем рынке.

Облигации

Мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на длинные ОФЗ, корпоративные и валютные облигации высокого кредитного качества. Ожидаем, что дальнейшее снижение процентных ставок в 2026 году приведёт к их росту.

Несмотря на то что решение регулятора о снижении ключевой ставки во многом ожидаемо, продолжение цикла смягчения денежно-кредитной политики — в любом случае позитивно, как для рынка акций, так и облигаций.

Помимо самого решения, будет важна риторика регулятора, который может быть осторожен из-за бюджетного фактора и прошедшего резкого ослабления рубля.

Альфа-Инвестиции