Инструменты • 9 июля в 18:25

Облигации с плечом: как заработать на покупке

Как можно повысить доходность с помощью маржинальной торговли

ОФЗ 26238

ОФЗ 26247

ОФЗ 26248

В ожидании дальнейшего снижения ключевой ставки на рынке стала популярна идея покупки длинных и средних ОФЗ. Рассмотрим, как максимально эффективно использовать эту возможность.

25 июля Банк России будет принимать очередное решение по ключевой ставке: регулятор может снизить ставку более чем на 1%. И это не просто надежды аналитиков и участников рынка — ЦБ сам упоминал о такой возможности. Оперативные данные по инфляции укрепляют веру в такой сценарий — темп роста цен замедляется. Если перевести данные за последние три месяца в годовой формат, то получим, что инфляция уже опустилась ниже 4%.

При этом высоки шансы, что ЦБ не ограничится снижением ключевой ставки в июле и продолжит опускать ставку на следующих заседаниях. Вслед за ключевой ставкой будет снижаться эффективная доходность облигаций (YTM), что означает рост цены этих бумаг.

Динамика роста цены зависит от срока облигации. Чем длиннее облигация, тем сильнее может вырасти её цена. Например, каждый процентный пункт снижения доходности по самой длинной ОФЗ 26238 будет соответствовать росту цены на 6,6%.

На горизонте 12 месяцев длинные ОФЗ могут принести 40–42%. Такую прибыль можно получить, если показатель YTM вернётся к уровню 11–11,5% — такие ставки были всего два года назад, поэтому сценарий выглядит вполне реалистичным.

Столь высокий потенциал позволяет задуматься о том, чтобы, используя заёмные средства, усилить позицию ОФЗ и заработать ещё больше.

Сколько можно заработать на ОФЗ с плечом

Большинство ОФЗ можно купить с плечом 1 к 2. Это значит, что своих средств инвестору нужно вложить в ОФЗ только треть от суммы сделки, а ещё две трети он может занять у брокера. Для некоторых бумаг возможное плечо составляет 1 к 3 и даже 1 к 4.

К примеру, покупка ОФЗ 26248 с плечом 1 к 1 при снижении YTM до 11% позволит увеличить капитал в полтора раза!

Давайте посчитаем. Инвестор купил ОФЗ 26248 на 1,3 млн руб.: из них 650 тыс. — собственные средства, ещё 650 тыс. — заёмные. Через год YTM снизилась до 11%.

Денежные потоки будут такими:

•
183,3 тыс. руб. — на эту сумму инвестор получит купонов (14,1% * 1,3 млн)
•
-216 тыс. руб. — расходы на плечо (590 руб. * 365 дней)
•
360 тыс. руб. — настолько вырастет цена (27,7% * 1,3 млн)

Итого на вложенные 650 тыс. руб. инвестор заработает:

183 – 216 + 481 = 327 тыс. руб.

Это соответствует доходности свыше 50% годовых. При этом не учтён доход от реинвестирования купонов.

Не только ОФЗ: покупаем акции под залог бондов

Использование плеча позволяет инвестору одновременно получать купонный доход по облигациям и реализовывать краткосрочные идеи с акциями. Рассмотрим на примере.

Инвестор купил ОФЗ 26247 с текущей купонной доходностью 14,1%. Ставка риска по этим бумагам составляет 25,5%. Значит, что из вложенных в эту бумагу 100 тыс. руб. только 25,5 тыс. руб. будет зарезервировано в качестве обеспечения.

Вспомнить эти и другие нюансы маржинальной торговли можно с помощью этой статьи.

Оставшиеся 74,5 тыс. руб. можно использовать для торговли другими маржинальными активами, в том числе акциями. Список доступных для этого бумаг достаточно широкий. Так инвестор продолжит получать купонный доход и не потеряет возможности заработать на росте цены облигаций в своём портфеле.

При такой стратегии инвестор открывает краткосрочные сделки с плечом под конкретные идеи, поэтому расходы на них будут небольшими и прибыль с избытком их компенсирует. Такие сделки могут сильно повысить итоговую доходность.

Например, в июле 2025 года можно купить акции ВТБ после дивидендного гэпа, рассчитывая на быстрое восстановление. Или реализовать инвестидею на покупку акций Астра сроком 2–4 недели.

Важно, что внутри одного торгового дня маржинальная торговля бесплатна. Активный инвестор может покупать на свои деньги длинные ОФЗ и параллельно совершать быстрые сделки, зарабатывая дополнительную прибыль.

А ещё есть корпоративные облигации

Помимо ОФЗ, в Альфа-Инвестициях можно купить с плечо длинные корпоративные облигации. Вот на какие бумаги также можно обратить внимание:

•
Газпром нефть, 003Р-15R (RU000A10BK17)
•
РЖД, 001Р-42R (RU000A10BGF2)
•
РЖД, 001Р-41R (RU000A10B495)
•
Сбербанк России, 001Р-SBERD5 (RU000A10B0E4)
•
Атомэнергопром, 001Р-05 (RU000A10BFG2)

Как подключить маржинальную торговлю

Если вы хотите совершать сделки с плечом, вы неквалифицированный инвестор и ранее не использовали маржинальную торговлю, то предварительно необходимо сдать тест. Сделать это можно несколькими способами.