МД Медикал Груп купила сеть клиник в Новосибирске

МД Медикал Груп объявила о приобретении сети амбулаторных клиник «Здравица» в Новосибирске.

Сделка небольшая, на сумму около 0,9 млрд руб., но она позволяет МД Медикал Груп стать одним из лидеров частной медицины в Новосибирской области. В периметр сделки войдут 6 амбулаторно-поликлинических центров, которые продолжат работать под собственным брендом.

Мощности «Здравицы» позволяют проводить 525 тыс. приёмов в год, поэтому амбулаторные мощности МД Медикал Груп увеличатся на 7,7%. Персонал приобретаемых клиник — 462 сотрудника, в том числе врачебный состав — 235 человек. Таким образом врачебный состав МД Медикал Груп увеличится на 4,2%.

Аналитики отмечают, что новосибирская сеть не публикует результаты по МСФО — доступна только отчётность ФНС, которая может довольно сильно отличаться от международных стандартов. Если исходить из этих цифр, то рентабельность «Здравицы» и её способность генерировать денежный поток ниже, чем у МД Медикал. Выручка «Здравицы» в 2025 году составила 991 млн руб. CAGR выручки по итогам 2023–2025 гг. cоставил 14,5%, против 25% у МД Медикал (c учётом приобретения ГК «Эксперт»), средняя рентабельность по валовой прибыли — 29% против 41% у МД Медикал. Средняя конверсия выручки в операционный денежный поток за этот период отличается в 3 раза: 11 и 33% у новосибирской и московской компании соответственно. Чистый долг к концу 2025 года был незначительным — 5,7 млн руб.

В рамках сделки «Здравица» оценивается по мультипликатору EV/S 2025 (стоимость предприятия/выручка) на уровне 1,0х — вдвое ниже текущего мультипликатора у МД Медикал.

Сегодня, 18 июня, состоится заседание совета директоров МД Медикал, где будет рассмотрен вопрос о приобретении активов на сумму, превышающую 5% балансовой стоимости общества, и о привлечении кредита на сумму свыше 5% балансовой стоимости общества. Вероятно, можно ожидать анонса ещё одной сделки, которая будет финансироваться в том числе за счёт заёмных средств.

Влияние слияний и поглощений на стоимость компании можно будет оценить после того, как станут параметры предполагаемой второй сделки. Председатель совета директоров не раз заявлял, что приобретения не изменят дивидендную политику компании. Ранее аналитики Альфа-Банка отмечали, что новые приобретения могут стать триггером для дальнейшего роста котировок МД Медикал, если будут покупаться качественные активы по разумной цене.

Альфа-Инвестиции, на основе материала КИБ Альфа-Банка