ЛУКОЙЛ получил убыток из-за обесценения зарубежных активов

ЛУКОЙЛ опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год.

• Выручка: 3,8 млрд руб. (-14,8% год к году)

• Операционная прибыль: 526,6 млрд руб. (падение в 2 раза г/г)

• Чистая прибыль от продолжающейся деятельности: 96,7 млрд руб. (-88% г/г)

• Чистый убыток: -1,1 трлн руб. (851,5 млрд руб. годом ранее)

Важные события

Введение санкций и потеря контроля. В октябре 2025 года США ввели санкции против ЛУКОЙЛа. Это привело к утрате контроля над зарубежными активами, включая LUKOIL International GmbH (LIG), которые были исключены из финансовой отчётности.

План продажи активов и ограничения. ЛУКОЙЛ намерен продать LIG. Вероятность исхода сделки оценить сложно. В случае продажи средства с высокой вероятностью поступят на спецсчёт, доступ к ним станет возможен только после отмены санкций.

Оценка инвестиций и списания. Из-за высокой неопределённости сроков снятия ограничений ЛУКОЙЛ оценил инвестиции в LIG практически в ноль.

Результаты зарубежных компаний отражены как прекращенная деятельность. После утраты контроля над LIG инвестиция была полностью списана, убыток от обесценения составил 1,7 трлн руб. В будущем, в зависимости от решений OFAC и итогов сделки, возможно частичное восстановление списаний.

Крупный убыток от обесценения зарубежных активов стал ключевой причиной убытка по чистой прибыли в 2025 году.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

ЛУКОЙЛ представил результаты за 2025 год с учётом исключения из отчёта зарубежных активов — это стало ключевой причиной снижения большинства метрик. В частности, 1,1 трлн руб. убытка по итогам года сформировались из-за 1,7 трлн руб. списаний по зарубежным активам.

Важно понимать, что убыток носит «бумажный» характер (не влияет на реальные денежные потоки), и списания могут быть частично восстановлены в будущем, когда станут более понятны перспективы продажи зарубежных активов. Также стоит отметить, что даже в случае успешной продажи LIG компания вряд ли сможет свободно распоряжаться средствами до снятия санкционных ограничений.

Взгляд на акции ЛУКОЙЛа позитивный. Рост цен на нефть и газ в 2026 году должен поддержать финансовые метрики. Ожидаем, что компания в текущем году сохранит статус ключевой дивидендной фишки нефтегазового сектора.

ЛУКОЙЛ. Важное о компании 👇

• Крупнейшая частная вертикально интегрированная нефтегазовая компания в РФ. Доля в мировой добыче нефти — 2%.

• Компания регулярно выплачивает крупные дивиденды — это ключевой фактор привлекательности бумаг. ЛУКОЙЛ занимает 3-е место в «Народном портфеле» МосБиржи с весом 12%.

• Среднесрочный взгляд на акции положительный, для компании позитивен рост мировых цен на нефть. ЛУКОЙЛ — фаворит с точки зрения дивидендной доходности в секторе.

• За последние 12 месяцев акции снизились на 21% и выглядят хуже Индекса МосБиржи.

• Альфа-Рейтинг — 5 баллов.