Несмотря на перемирие и начавшиеся переговоры между США и Ираном, дефицит нефти и другого сырья в мире в апреле не уменьшается, а только растёт. Истощаются запасы нефти и нефтепродуктов, доступные на момент начала конфликта. Выбираем инструменты, с помощью которых можно заработать, если блокада Ормузского пролива продлится достаточно долго.

Переговоры между США и Ираном пока не привели к успеху, но могут продолжиться уже на этой неделе. Хотя факт продолжения переговоров охлаждает цены на нефть, Ормузский пролив остаётся закрытым, и баланс на мировом рынке нефти в апреле ухудшился. Кроме того, если раньше через пролив могли проходить иранские танкеры, то теперь США объявили о блокировке иранских портов.

Как изменились потребление и спрос

По данным Международного энергетического агентства, в марте мировое предложение нефти снизилось на 10,1 млн баррелей в сутки до 97 млн. В начале апреля ситуация усугубилась, и потери экспорта превысили 13 млн баррелей в сутки, несмотря на рост отгрузок по альтернативным маршрутам: через западное побережье Саудовской Аравии и порт в Фуджейре на восточном побережье ОАЭ, а также по трубопроводу из Ирака в Турцию.

Потребление нефти тоже снижается, но меньшими темпами, чем предложение: в марте глобальный спрос снизился на 0,8 млн баррелей в сутки, в апреле ожидается падение ещё на 2,3 млн баррелей.

Запасы нефти в мире

Суммарные потери экспорта нефти МЭА оценивает в 360 млн баррелей в марте и прогнозирует 440 млн баррелей в апреле. Для сокращения нефтяного шока в марте участники МЭА договорились поставить на рынок 400 млн баррелей их стратегических резервов. Высвобождается около трети резервов: по состоянию на январь их объём оценивался в 1,25 млрд баррелей.

Мировые запасы нефти за пределами Ближнего Востока снизились за март на 205 млн баррелей. На Ближнем Востоке запасы, напротив, выросли, и в целом по миру снижение запасов составило 85 млн баррелей.

Кому выгодно

Закрытие Ормузского пролива приводит к росту цен на нефть, газ и нефтепродукты и за счёт этого выгодно для российских компаний нефтегазового сектора. Кроме того, в регионе сосредоточены мощности по производству азотных удобрений и алюминия, часть из которых были остановлены. Цены на эти товары выросли с начала конфликта: на алюминий на 13,9%, на мочевину — на 51%.

Для российских инвесторов доступны несколько инструментов, позволяющих заработать на росте цен:

• Акции компаний нефтегазового сектора. Наиболее привлекательным из них мы считаем НОВАТЭК, но бенефициарами конфликта на Ближнем Востоке и закрытия Ормузского пролива являются все российские нефтегазовые компании.

• Акции Совкомфлота, владеющего нефтяными танкерами.

• Акции РУСАЛа и его материнской компании ЭН+ ГРУП. Из-за остановки поставок алюминия с Ближнего Востока РУСАЛ может перенаправить часть отгрузок из Китая в Японию. Цены на алюминий в Японии на апрель-июнь превышают биржевую цену на LME на $350–353 на тонну.

• Акции производителей удобрений, наиболее интересным из которых мы считаем ФосАро, несмотря на небольшую долю азотных удобрений в его выручке.

• Фьючерсы на нефть, природный газ и алюминий. Фьючерсные контракты относятся к инструментам с повышенным риском за счёт использования плеча. Такие инструменты позволяют получить высокую доходность на вложенный капитал, если базовый актив растёт. Но если цена на базовый актив падает, инвестор должен пополнить счёт, или брокер принудительно закроет позиции.