Группа Позитив показала рост отгрузок в 1,5 раза

Группа Позитив опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за I полугодие и II квартал 2026 года.

• •

  Отгрузки: 10,7 млрд руб. (+45% год к году (г/г)). Во II квартале отгрузки выросли в 2,3 раза г/г, до 8,2 млрд руб.

• •

  Выручка: 9,5 млрд руб. (+41% г/г). Во II квартале выручка увеличилась на 39% г/г, до 6,1 млрд руб.

• •

  EBITDAC: -1,8 млрд руб. (-5,8 млрд руб. годом ранее). Показатель EBITDAC во II квартале достиг 1,1 млрд руб. (-3,6 млрд руб. годом ранее)

• •

  NIC: -2,8 млрд руб. (-7,6 млрд руб. годом ранее). NIC во II квартале составил 0,7 млрд руб. (-4,6 млрд руб. годом ранее).

• •

  Показатель Чистый долг/EBITDA уменьшился почти в три раза и составил 0,8х по сравнению с 2,33х годом ранее. Оптимизация структуры долгового портфеля в пользу облигаций и погашение части обязательств отразились в снижении чистых процентных расходов в 1,3 раза.

Прогноз

• •

  Компания подтверждает ранее озвученные цели на год: рост отгрузок до 40–45 млрд руб. при сохранении расходов на уровне прошлого года.

• •

  В III квартале компания ожидает увеличения объема отгрузок на 50% к прошлому году, до 6,75 млрд руб.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Результаты вышли позитивными, лучше прогнозов. При этом сильный рост финансовых метрик был отчасти ожидаем: менеджмент ранее отмечал, что стоит ждать положительного эффекта от заключения крупного контракта во II квартале 2026 года. Показатели прибыльности заметно улучшились благодаря значительному росту отгрузок. Долговая нагрузка увеличилась относительно I квартала 2026 года (0,46х Чистый долг/EBITDA), однако остаётся комфортной. Прогнозы на 2026 год подтверждены.

Взгляд на акции Группы Позитив осторожно позитивный. Бизнес восстанавливается после неудачного 2024 года. Текущие показатели вселяют оптимизм, однако наиболее важны будут результаты IV квартала из-за фактора сезонности.