Волна роста — на паузе

Василий Карпунин

Утренняя сессия

Рынок акций утром пятницы, 24 июля, открылся умеренным снижением.

Лучше рынка выглядят акции компаний Аптека 36.,6 (+3,3%), Артген (+3,2%), КуйбышевАзот (+1,7%) и ВТБ (+0,8%).

В лидерах снижения Полюс (-4,2%), ЕвроТранс (-4%), СОЛЛЕРС (-3,6%) и Селигдар (-3,6%).

Итоги предыдущей сессии

Волатильность на рынке оставалась высокой, но к закрытию изменение Индекса МосБиржи оказалось незначительным. Большинство компонентов Альфа-Рейтинга завершили предыдущую сессию умеренным снижением. Бумаги с высокими оценками (свыше 6 баллов) в среднем были лучше акций с более низкими.

Лучше рынка были бумаги нефтегазового сектора благодаря росту цен на энергоносители.

В мобильном приложении картинку можно увеличить. Подробнее о том, как строится карта рынка, рассказали здесь.

Тенденции

• •

  После пяти дней роста подъём российского рынка остановился. Индекс МосБиржи так и не закрепился выше 2150 пунктов. После исчезновения экстремальной перепроданности объёмы торгов ожидаемо начали падать, как и общий спрос на акции. Кроме того, инвесторы могли взять паузу перед заседанием ЦБ.

• •

  С одной стороны, геополитический фон для российского рынка остаётся непростым, с другой — поддержку окажут притоки дивидендов на счета инвесторов, а также выросшие сырьевые цены. Курс рубля стабилен, несмотря на рост цен на commodities — это позитивно для акций экспортёров (их вес в Индексе МосБиржи — 54%). Более подробно о том, был ли это лишь временный или всё-таки разворот рынка, рассказали здесь.

• •

  Котировки Brent вчера вернулись выше $100 за баррель. Ситуация в Ормузском проливе не меняется, растут риски для судоходства в Баб-эль-Мандебском проливе. Дональд Трамп заявил, что рассматривает новую атаку против Ирана, масштаб которой может превзойти все предыдущие. В этой ситуации рост цен логичен, и развернуть его могут лишь намёки на скорое перемирие, которые до начала следующей недели вряд ли появятся. Акции российских нефтяников могут продолжить выглядеть лучше рынка.

• •

  Цены на газ в Европе растут ещё быстрее. В отличие от нефти они уже подбираются к максимумам, которые были весной. И это позитивно для части поставок НОВАТЭКа и Газпрома.

• •

  Сегодня в центре внимания заседание ЦБ. Консенсус-прогноз предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 14,25%. Это решение уже учтено в ценах акций и облигаций. Поэтому, если риторика регулятора не будет чрезмерно жёсткой, реакция рынка окажется нейтральной. Сценарий снижения на 0,25 п.п. полностью не исключается (хотя и маловероятен) — при таком раскладе акции и облигации резко бы выросли.

• •

  Также ЦБ опубликует среднесрочный прогноз. Наиболее интересно, до каких уровней повысят прогнозный диапазон средней ключевой ставки на 2027 год. Мы ждём повышения примерно до 11–13%.

• •

  Санкционное давление продолжает расти. Страны ЕС утвердили 21-й пакет санкций, в который среди прочего были включены ряд банков и даже МосБиржа. Участники рынка пока нейтрально оценивают этот фактор. Кроме того, Сенат Конгресса США может одобрить законопроект об ужесточении санкций против России до конца лета, заявил лидер республиканского большинства в верхней палате Джон Тьюн.

• •

  Из-за взлёта цен на сырьё на мировых рынках в центре внимания оказался скачок доходностей гособлигаций развитых стран. В частности, доходность 10-летних US Treasuries впервые за два года достигла отметки 4,7%. Многолетние максимумы также установлены гособлигациями Франции и Германии. Всё это оказало локальное давление на драгметаллы, но, на наш взгляд, снижение котировок золота не будет продолжительным.

Акции в фокусе

• •

  Роснефть (+1,5%). Акции были лидером по обороту. Бумаги компании наиболее чувствительны к изменению цены нефти, так что в условиях роста Brent спрос на них особенно высокий.

• •

  ММК (-3,9%). Выручка и показатель EBITDA во II квартале значительно выросли. Свободный денежный поток стал положительным и составил 16,7 млн руб., но отчасти благодаря сокращению оборотного капитала. Подробности здесь. Рассчитывать на дивиденды по-прежнему не приходится, но в целом ситуация в секторе стабилизируется, что ранее мы видели в отчёте Северстали. Внутренний спрос и цены со II квартала увеличились.

• •

  Полюс (-5,9%). После мощного отскока вновь активизировались продавцы, тем более цена золота скорректировалась. В ближайшей перспективе — нейтральный взгляд на бумаги. Волатильность останется повышенной, но будет постепенно снижаться.

• •

  Евротранс (-20%). Показан худший результат на рынке. Отыграна уже половина того мощного отскока, который был в начале недели. И шансы на снижение цены акций в среднесрочной перспективе остаются высокими, даже с учётом запрета МосБиржи на открытие коротких позиций. Компания вновь допустила технический дефолт по ряду выпусков, а банк «Россия» намерен обратиться в суд с иском о банкротстве компании.

События сегодня

• •

  В 13:30 мск опубликуют результаты заседания совета директоров Банка России. В 15:00 пройдёт пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной.

• •

  Русагро и РусГидро опубликуют операционные результаты за I полугодие 2026 года.