Василий Карпунин

Утренняя сессия

Рынок акций утром вторника, 14 апреля, открылся нейтрально.

Лучше рынка выглядят акции ЕвроТранса (+2,9%), Русолово (+2,9%), Полюса (+1,6%) и ДВМП (+1,2%).

В лидерах снижения СОЛЛЕРС (-3%), ГК Самолет (-1,3%), МКБ (-0,9%) и ЭН+ ГРУП (-0,6%).

Тенденции

• •

  Российский рынок акций в понедельник вновь выглядел слабо. После утреннего подъёма, обеспеченного ростом цен на нефть, Индекс МосБиржи медленно снижался и вернулся в район 2720 пунктов. Объёмы торгов на этом падении были невысокими, как и в предыдущие недели.

• •

  Фьючерсы на нефть Brent выросли на 4%, хотя в моменте прибавляли более 8%. Реакция на блокаду Ормузского пролива, теперь ещё и со стороны США, выглядит скромной. Ситуация может долго оставаться тупиковой, и с каждой неделей негативный эффект от дефицита поставок с Ближнего Востока будет усиливаться. Спад предложения временно купирован за счёт продажи нефти в пути и из запасов, но далее дефицит проявится сильнее. Мы уже писали, что разница между фьючерсной и спотовой ценой нефти в начале апреля достигала аномально высоких величин. Сейчас эта ситуация может усугубиться.

• •

  СМИ сообщают, что в ближайшее время может пройти ещё один раунд переговоров между США и Ираном. В инфополе поддерживается идея, что вот-вот всё завершится, но ком проблем из-за накопленного дефицита поставок увеличивается. Вероятность восстановления нормального транзита через Ормузский пролив до конца апреля, по данным платформы предсказаний Polymarket, — всего 25%.

• •

  Поэтому, на наш взгляд, относительно высокие цены на нефть, газ, алюминий и удобрения в ближайшей перспективе могут сохраниться. С одной стороны, это фактор поддержки Индекса МосБиржи. С другой — очевидно, что на рынке по-прежнему не хватает ликвидности: притока новых денег для покупки акций недостаточно для нового растущего тренда. Инвесторов может смущать и риск утверждения windfall tax. Ближайшая широкая область поддержки Индекса МосБиржи уже рядом — это диапазон 2675–2710 пунктов.

• •

  На валютном рынке всё стабильно: рубль вчера вновь укрепился. Для пары CNY/RUB ближайшим ориентиром может выступить уровень 11 руб., а для курса USD/RUB — область 75–76 руб.

Акции в фокусе

• •

  МКБ (+53,9%). Акции взлетели после новости о реорганизации с увеличением уставного капитала и объявлением выкупа бумаг у тех, кто с ней не согласен. Цена выкупа — 10,35 руб., что почти в два раза больше стоимости бумаги до появления новости. Но обратим внимание, что на выкуп может быть потрачено не более 10% стоимости чистых активов. По нашим оценкам, это сопоставимо примерно с половиной акций, находящихся в свободном обращении (free-float). Так что не все предъявленные бумаги могут выкупить. У нас сдержанный взгляд на перспективы акций МКБ на горизонте года.

• •

  ГК Самолет (+6,4%). Акции подскочили после сообщения о том, что на вчерашнем заседании совета директоров должен был обсуждаться вопрос о внутригрупповой передаче доли общества. Детали пока не раскрываются.

• •

  РУСАЛ (+4,1%), ЭН+ ГРУП (+3,6%). Блокада Ормузского пролива ограничивает поставки алюминия на мировой рынок. Стоимость металла вчера впервые с 2022 года поднялась выше $3600 за тонну. Это позитивный фон для РУСАЛа и его материнской компании ЭН+ ГРУП.

• •

  Аэрофлот (-1,9%). Компания опубликовала хорошие операционные результаты за март. Несмотря на события на Ближнем Востоке, на высокомаржинальных международных линиях перевозки выросли на 5,8%, до 1,1 млн пассажиров. Продолжила увеличиваться занятость кресел. Компания в условиях роста цен на авиакеросин в мире может претендовать на средства по демпферу (компенсация от государства).

• •

  ЕвроТранс (-15,3%). Акции упали до исторических минимумов. Облигации эмитента также обвалились. Наш подробный разбор ситуации здесь.

События сегодня

• •

  Банк России опубликует ежегодный обзор финансового сектора.

• •

  Собрание акционеров Яндекса. В повестке вопрос утверждения дивидендов (110 руб., 2,6%).

• •

  Собрание акционеров ВТБ. В повестке вопрос утверждения конвертации привилегированных акций в обыкновенные.