Алексей Девятов

Акции МКБ вечером в понедельник прибавили больше 50% после объявления цены выкупа у акционеров, несогласных с реорганизацией компании. Разбираемся, есть ли шансы на продолжение роста котировок банка.

Что произошло

13 апреля акции МКБ взлетели за день на 54%. В 17:01 мск банк сообщил о созыве 25 мая внеочередного собрания акционеров, в повестке которого реорганизация банка и увеличение уставного капитала. Те акционеры, которые проголосуют против реорганизации или не проголосуют вовсе, получат право требовать выкуп принадлежащих им акций. В цене выкупа и была причина скачка котировок: совет директоров установил цену выкупа 10,35 руб. — это почти вдвое выше рынка на тот момент.

Правда можно получить такую выгоду?

Есть законодательные ограничения. Общая сумма выкупа не может превышать 10% стоимости чистых активов (СЧА) на дату принятия решения о реорганизации. В случае если совокупная сумма требований о выкупе превысят это значение, акции будут выкуплены у акционеров пропорционально заявленным объёмам.

✍️ Инвесторы должны принять во внимание дату фиксации лиц, имеющих право на участие в ВОСА — 21 апреля 2026 года. Те, кто в дальнейшем планируют предъявить акции к выкупу, должны быть их владельцем на этот момент.

Требования о выкупе акций должны быть предъявлены в течение 45 дней с даты принятия ВОСА решения по вопросу о реорганизации. После этого МКБ будет обязан выкупить акции в срок до 30 дней. То есть инвестор потенциально сможет получить деньги в конце июля – начале августа.

Каковы перспективы?

В моменте акции МКБ торгуются по 7,3 руб., то есть на 42% ниже объявленной цены выкупа. Но сейчас важно понимать, какой объём своих акций банк потенциально мог бы выкупить.

Если ориентироваться на последний доступный отчёт МКБ по РСБУ, то выкуп в размере 10% СЧА сможет перекрыть только около половины акций, находящихся в свободном обращении. Теоретически нельзя исключать, что в выкупе примут участие и крупные акционеры.

❗Это означает, что розничный инвестор, который планирует приобрести акции МКБ исключительно в расчёте на их выкуп с премией, рискует остаться акционером банка после его реорганизации, поскольку выкуплены могут быть не все бумаги.

Поэтому мы не видим чёткой идеи по акциям МКБ на фоне предстоящего выкупа. При этом на долгосрочном горизонте привлекательность МКБ под вопросом: компания слабо коммуницирует с рынком, а прибыль не стабильна. Вчера вечером вокруг акций МКБ наблюдался ажиотаж, но сегодня они корректируются на 7%.

Альфа-Инвестиции