Каждую неделю рассказываем об одной из акций, которые входят в список фаворитов нашей инвестиционной стратегии на II квартал 2026 года. Сегодня в фокусе — Роснефть. Разберёмся, какие драйверы могут повлиять на рост компании и почему она заслуживает внимания.

Роснефть — крупнейшая в России нефтегазовая компания. Основными видами деятельности являются поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа и газового конденсата, нефтепереработка и нефтехимия, реализация энергоресурсов на территории России и за её пределами. Роснефть добывает 4 млн баррелей нефти в сутки и природный газ в объёме 1,5 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки.

Текущее состояние

Компания имеет устойчивое финансовое положение. В 2025 году показатели нефтяников, включая Роснефть, просели из-за снижения цен на сырьё и укрепления рубля.

🔹 Выручка Роснефти сократилась на 18,8% год к году (г/г), до 8,24 трлн руб. EBITDA упала на 28,3%, до 2,17 трлн руб. Расходы снижались медленнее выручки — тарифы монополий индексировались быстрее инфляции. Чистая прибыль — 293 млрд руб. против 1084 млрд руб. годом ранее (-73% г/г), давление на показатель оказали высокая ключевая ставка ЦБ, рост налога на прибыль и ряд разовых списаний.

Тем не менее Роснефть остаётся прибыльной, продолжает генерировать положительный свободный денежный поток (FCF) и удерживает долговую нагрузку на комфортном уровне.

🔹 Свободный денежный поток составил 700 млрд руб. (-45,9% г/г). Компания 22 квартала подряд остаётся в плюсе по FCF. Показатель Чистый долг / EBITDA составил 1,5х.

Драйверы роста

• •

  Повышение цен на нефть. Из-за напряжённости на Ближнем Востоке котировки нефти Brent сейчас находятся на 50% выше февральских уровней, а российские сорта нефти подорожали ещё сильнее. Благоприятная конъюнктура на нефтяном рынке поддержит доходы Роснефти в этом году.

• •

  Восток Ойл. Роснефть имеет значительный потенциал роста за счёт реализации масштабного проекта Восток Ойл. Первый этап ввода проекта запланирован на 2026 год. Общий потенциал добычи оценивается компанией в объёме 100 млн тонн нефти в год после 2030 года. Конкурентным преимуществом проекта является близость к Северному морскому пути. Его использование открывает возможность поставок сырья с месторождений сразу в двух направлениях: на европейские и азиатские рынки.

• •

  Регулярные дивиденды. Компания направляет 50% прибыли по МСФО на дивиденды два раза в год. Из-за сложной конъюнктуры в 2025 году дивидендная доходность уменьшилась. Компания уже распределила промежуточные дивиденды в размере 11,56 руб. на акцию, итоговые выплаты за 2025 год также ожидаются невысокими. Однако дивиденды за 2026 год могут быть выше, если текущий подъём нефтяных цен конвертируется в рост чистой прибыли.

• •

  Перспективы изменения геополитического фона. Роснефть может выиграть в случае ослабления санкционного давления против РФ. Сейчас на фоне шока предложения ценовой потолок на российскую нефть, установленный западными странами, фактически не соблюдается, и спрос на поставки из РФ повысился.

Резюме

Акции Роснефти тактически интересны на фоне ближневосточного конфликта, так как компания очень чувствительна к росту цен на энергоносители. После сложного 2025 года условия для нефтяников улучшились, поэтому финансовые показатели Роснефти могут существенно вырасти в этом году.

При этом даже в случае скорого урегулирования конфликта на Ближнем Востоке мы не ждём быстрого возврата нефтяных котировок к прежним уровням, поскольку восстановление производственных мощностей в регионе потребует времени, и страны будут восполнять истощившиеся резервы. Ожидаем, что в среднесрочной перспективе акции Роснефти будут выглядеть лучше рынка.

Полный перечень наших акций-фаворитов на II квартал 2026 года — в таблице ниже. Здесь мы подробнее рассказали об эмитентах и факторах поддержки котировок.